一、全球逆變器市場(chǎng)空間&格局
光伏行業(yè)復(fù)盤
06-18年：光伏補(bǔ)貼時(shí)代，大家利潤(rùn)都較好
19-20年：市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，有補(bǔ)貼->無(wú)補(bǔ)貼
20-現(xiàn)在：無(wú)補(bǔ)貼，平價(jià)上網(wǎng)。
逆變器4次大洗牌
20-04年&08-12年：歐美企業(yè)居多-ABB.施耐德.SMA等，中資很少，僅陽(yáng)光.華為。
目前：中資為主，剩20家左右，主流-華為.陽(yáng)光.錦浪.固德威.愛士惟.古瑞瓦特.首航.正泰等
海外剩非常少，ABB轉(zhuǎn)給意大利Fiber.施耐德出售集中式，只做分 布式.Kaco組串式賣給西門子，集中式賣給韓國(guó)OCI。
未來10年：多少可以生存下去？
政策面
過去20年裝的新能源逆變器僅占2050碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)的5%。
中國(guó)目標(biāo)：2030年12%，2050年75%，空間非常大。
裝機(jī)量
2021年 180GW
2022年 265GW
2023年 270GW
2025年 350GW
滲透率
2020年：140Gwh，亞太區(qū)62%，歐洲&美國(guó)36%，中東非5%。
21-23年：比例變化不大。中國(guó)一直是全球最大光伏電站開發(fā)商，美國(guó)排第二，政府補(bǔ)貼大+電力需求大。歐洲排第三。
大型電站，分布式逆變器滲透率越來越高。
原來集中式很大，現(xiàn)在組串式逐步上升，集中式逐步下降，mini逆變器裝在太陽(yáng)能組件背面，還沒推廣起來。
現(xiàn)在：集中式40%組串式55%剩下微型
21-24年：集中式20-30%組串式70-80%mini式5%
24年之后：微型比例提升，單相組串、混合逆變器可能成為主流；微型30%，組串50%，剩下的單相組串逆變器、混合逆變器
二、逆變器公司 對(duì)比
第一極
陽(yáng)光：集中式、組串式兩頭并進(jìn)。集中式全球第一，組串式全球第一；
什么都做，逆變器、系統(tǒng)集成、EPC、投資開發(fā)、儲(chǔ)能、風(fēng)電、光伏電站的浮筒等，形成平臺(tái)型。
華為：借助品牌優(yōu)勢(shì)，研發(fā)、市場(chǎng)投入大，一直非常好；儲(chǔ)能技術(shù)創(chuàng)新行業(yè)領(lǐng)先，未來儲(chǔ)能這塊可能會(huì)超過陽(yáng)光。
商業(yè)模式單一，只做逆變器&儲(chǔ)能逆變器。
小結(jié)：規(guī)模較大，技術(shù)領(lǐng)先，資金實(shí)力強(qiáng)。
第二極
錦浪：組串式為主，無(wú)集中式。資金面較薄弱，技術(shù)成熟。
古瑞瓦特：組串式在做，集中式一點(diǎn)點(diǎn)，創(chuàng)新稍差。市場(chǎng)份額和行業(yè)口碑不錯(cuò)
固德威：規(guī)模較小，技術(shù)創(chuàng)新非常好，市場(chǎng)份額和行業(yè)口碑不錯(cuò)。
小結(jié)：小而美，技術(shù)比較成熟，資金優(yōu)勢(shì)不大，未來發(fā)展空間比較大。
2種模式--逆變器銷售、家庭儲(chǔ)能及系統(tǒng)集成。
第三極
特變、正泰：本身電器，總體業(yè)務(wù)發(fā)展平衡，逆變器非強(qiáng)項(xiàng)。
逆變器自己生產(chǎn)，通過EPC和光伏電站投資開發(fā)帶動(dòng)逆變器，很多是銷給自己的光伏電站。
小結(jié)：本身做電器出身，逆變器中規(guī)中矩，技術(shù)一般般。
三、陽(yáng)光電源優(yōu)勢(shì)
市值較高，資金優(yōu)勢(shì)。
高額技術(shù)研發(fā)，42%為研發(fā)人員。
市場(chǎng)占有率高：美洲--集中、組串式均為第一；巴西--組串式第一；越南--市占率40%；泰、馬、菲--市占率30%也是第一；澳洲--戶用+分布式20%。
光伏電站方面，bankable非常好，對(duì)業(yè)主和咨商來說，銀行給的授信更高。
商業(yè)模式靈活，陽(yáng)光模式：國(guó)內(nèi)或海外大量綠地開發(fā)收購(gòu)光伏電站--帶資進(jìn)來--請(qǐng)央企提供EPC服務(wù)（中國(guó)電建、能建等）--項(xiàng)目并網(wǎng)后轉(zhuǎn)給其它央企（大唐、中電國(guó)際、中廣核、華能等）--陽(yáng)光退出。很容易把自己產(chǎn)品帶進(jìn)去。
儲(chǔ)能EPC&漂浮電站EPC國(guó)內(nèi)第一：儲(chǔ)能布局非常好。09年開始開發(fā)。浮筒較前衛(wèi)，土地資源有限，開發(fā)水面資源，提供漂浮電站EPC方案。
系統(tǒng)集成整合能力強(qiáng)。
四、逆變器技術(shù)路線迭代變化
光伏逆變器
25年之后微型逆變器量逐步上升到30%，會(huì)形成前面幾種逆變器的聯(lián)合體、組合，趨勢(shì)越來越明顯。
原來逆變器大概1000伏，現(xiàn)在逆變器往1500伏發(fā)展，會(huì)幫助光伏電站整體節(jié)省3%-5%的成本。
儲(chǔ)能逆變器
家儲(chǔ)&工商業(yè)儲(chǔ)能以分布式的為主
大型電站以大型儲(chǔ)能逆變器PCS為主
還在初期階段，技術(shù)成本來說有待提升，趨勢(shì)可能會(huì)跟光伏雷同：500Kwh/600Kwh-->2Mwh/3Mwh。
五、產(chǎn)能&成本控制
不缺芯的話大家成本差不多。
目前缺芯，陽(yáng)光簽了長(zhǎng)協(xié)，成本較低，基本保持原價(jià)；錦浪&固德威&古瑞瓦特等成本已經(jīng)上漲10-15%。
陽(yáng)光整體毛利從15年到21年保持在28-35%之間，近2年在33-35%，較穩(wěn)定。
六、未來提升空間
陽(yáng)光未來空間，相對(duì)錦浪&固德威&古瑞瓦特等，提升的空間不是那么大了，畢竟陽(yáng)光發(fā)展更成熟。
七、產(chǎn)能&擴(kuò)建
因美國(guó)雙反，增稅25%。陽(yáng)光在印度收購(gòu)公司，3GW擴(kuò)到10GW。同時(shí)在南京、合肥擴(kuò)建了，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能目前至少+10GW。
其它公司也都在海外擴(kuò)建。
八、下游渠道
類似特變模式，海外做很深，至少40國(guó)家都有分公司或辦事處，或派人駐守。
國(guó)內(nèi)央企國(guó)企，5大4小，海外能源巨頭都在合作。
沒花太多時(shí)間管理，主要跟客戶合作，電站投資開發(fā)項(xiàng)目上掙了三筆錢：光伏組件的錢、EPC的錢、項(xiàng)目開發(fā)轉(zhuǎn)讓的錢。
九、上游渠道
上游跟隆基、晶科深度合作，電站開發(fā)組件用隆基。儲(chǔ)能電芯用CATL、?；?、瑞浦等的磷酸鐵鋰方形電芯，
十、成本上漲壓力
上游鈷和鋰、硅料、玻璃上漲，陽(yáng)光供應(yīng)商價(jià)格肯定上漲了，但其自己可能把利潤(rùn)給消減一部分，給下游上漲不多或不上漲。
十一、風(fēng)電變流器
風(fēng)電變流器布局早，業(yè)內(nèi)最好。
20年風(fēng)電新增裝機(jī)60GW，21年10-15GW新增，后續(xù)2-3年風(fēng)電裝機(jī)也會(huì)非常好。很多國(guó)家風(fēng)資源非常好，風(fēng)電收益率16%不亞于光伏12%。
十二、儲(chǔ)能
寧德電芯比較好，僅華為、陽(yáng)光能拿到。目前電芯大概6.5-7元，寧德7.5-8元。
陽(yáng)光目前很多電芯不是用寧德，國(guó)內(nèi)一線廠更便宜，自己組裝成模組和電池簇，然后組成儲(chǔ)能系統(tǒng)。
寧德本身電芯技術(shù)非常好，比比亞迪都要好很多，億緯、國(guó)軒差很大一個(gè)檔，?；畹谋容^遠(yuǎn)。比如循環(huán)壽命寧德6000-1萬(wàn)次且一致性好，行業(yè)平均3000次。
儲(chǔ)能新技術(shù)--液冷電池。寧德推出的，除寧德外就是比亞迪做得比較好。
十三、其它
1、未來海外品牌僅做微型逆變器的幾家會(huì)生存下來。
2、海外建廠會(huì)成為未來主要模式。
3、逆變器數(shù)字化、智能化升級(jí)，物聯(lián)網(wǎng)帶動(dòng)逆變器賣給連鎖企業(yè)、超市等。
4、逆變器加了很多功能，家用帶mini監(jiān)控系統(tǒng)，目前僅一線企業(yè)有，未來趨勢(shì)。
總結(jié)：光伏的發(fā)展將是全球及我國(guó)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)最重要的途徑。逆變器作為光伏里面價(jià)值量較大的一部分，未來空間非常大。整個(gè)行業(yè)沒有其它光伏模塊那么的內(nèi)卷，龍頭和小公司都各有看點(diǎn)。
近期外資加大布局龍頭，并且龍頭最近定增，定增這個(gè)位置你懂的。未來會(huì)受整體光伏上游漲價(jià)影響裝機(jī)節(jié)奏的擾動(dòng)，但你來或者不來，空間就在那里，或早或晚。
原標(biāo)題：光伏-逆變器-陽(yáng)光電源
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