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 風電降本帶動需求展現(xiàn)，行業(yè)走向堅定成長。陸風搶裝后短期平緩，裝機整體呈現(xiàn)平緩態(tài)勢，2021 年1-10 月新增風電裝機19.19GW，同比增長4.9%。降本帶動招標價格持續(xù)下行，下游需求被激活。今年9 月3MW 等級的全市場投標均價下降到了2410元/千瓦，相較去年同期下降25.8%，2021Q1-3 國內(nèi)風電公開招標累計達41.8GW，同比增長116.6%，疊加海風項目加速平價趨勢，保守估計明年國內(nèi)市場有望迎來50-55GW 的裝機，“十四五”期間國內(nèi)風電行業(yè)年均裝機有望超54GW，年均復合增速有望超15%。全球風電需求有望迎來低碳共振，我們推測2021E-2025E 全球風電年均平均裝機有望超110GW。建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈平價時代風電產(chǎn)業(yè)鏈零部件環(huán)節(jié)“修復+增長”龍頭(軸承、鑄件+主軸、海纜、塔筒等)。

光伏供需錯配產(chǎn)業(yè)鏈加深博弈，成長空間逐步展開。上游硅料因產(chǎn)能問題而產(chǎn)生緊缺，推動硅料價格大幅上漲：多晶硅料(致密料)價格從今年年初84 元/kg 一直上漲至11 月末的269 元/kg。硅料緊缺抑制集中式需求，戶用與海外展現(xiàn)高增長。2021前三季度，全國光伏新增裝機25.56GW，其中集中式光伏電站9.15GW，同比下降8.86%；分布式光伏電站16.41GW，同比增長89.45%。隨著上游硅料擴產(chǎn)逐步落地，原材料緊缺有望逐步獲得緩解，2021 年因價格壓力而未完全展開的項目需求有望在2022 年彈性展開，我們預期2022 年全球裝機需求有望提升至190-210GW，同比增長接近25%。隨著2022 年集中式項目需求有望修復，分布式與海外市場有望維持增長，產(chǎn)業(yè)鏈利潤部分有望向下游傳遞，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈格局優(yōu)、供需緊的行業(yè)龍頭，或者細分賽道中具有阿爾法的公司(逆變器、一體化組件、膠膜等)。

儲能步入高速成長期，需求側(cè)全面開花。儲能是解決高比例可再生能源滲透引起的季節(jié)性、波動性問題的最佳方案。2021 年政策驅(qū)動行業(yè)高速發(fā)展。相關(guān)政策指出，到2025 年新型儲能裝機規(guī)模達30GW 以上，明確了全國儲能裝機的增長底線。分應用場景看1)國內(nèi)工商業(yè)：工商業(yè)用戶全部進入電力市場，疊加拉大峰谷價差，儲能經(jīng)濟性凸顯，需求激增，預計2025 年新增儲能裝機11.53GWh，2021-2025 年復合增速達到78.6%。2)國內(nèi)發(fā)電側(cè)和電網(wǎng)側(cè)：為減小新能源對電網(wǎng)的沖擊，政策要求新能源電廠配置至少15%功率比例4h 的儲能調(diào)峰能力，預計2025 年新增裝機量達到64.3GWh，2021-2025 年復合增速37.5%。3)海外家儲：海外高昂的居民電價和用電穩(wěn)定性需求促使家儲高速增長，產(chǎn)業(yè)鏈中國企業(yè)備受關(guān)注，預計2025 年全球新增裝機44.8GWh，2021-2025 年新增裝機年均復合增速43.6%。2022 年行業(yè)高增速確定，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈價值量最高環(huán)節(jié)(電池、變流器等)。

投資建議與投資標的

儲能板塊：建議關(guān)注儲能產(chǎn)業(yè)鏈價值量占比最高的電池和變流器環(huán)節(jié)。1)電池環(huán)節(jié)： 寧德時代、鵬輝能源；2)變流器環(huán)節(jié)：大型儲能電站PCS 供應商陽光電源，工商業(yè)儲能PCS 供應商盛弘股份、上能電氣，家儲PCS 供應商錦浪科技、固德威、德業(yè)股份。 光伏板塊：建議關(guān)注光伏產(chǎn)業(yè)鏈細分環(huán)節(jié)龍頭。1)光伏逆變器：陽光電源、錦浪科技、固德威；2)一體化組件龍頭：隆基股份、晶澳科技、天合光能；3)膠膜供給環(huán)節(jié)龍頭：福斯特、海優(yōu)新材；以及4)分布式光伏龍頭正泰電器、晶科科技等。 風電板塊：建議關(guān)注風電產(chǎn)業(yè)鏈平價時代零部件環(huán)節(jié)“修復+增長”龍頭。1)風電軸承環(huán)節(jié)進口替代龍頭：新強聯(lián)以及相關(guān)風電法蘭龍頭恒潤股份；2)大兆瓦鑄件與主軸龍頭：日月股份、金雷股份；3)海纜環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)格局龍頭：東方電纜；4)塔筒環(huán)節(jié)龍頭：大金重工、天順風能。

原標題：電力設(shè)備及新能源行業(yè)2022年度投資策略：雙碳元年風電光伏堅定成長 儲能行業(yè)蓄勢待發(fā)