1、歷史大反轉(zhuǎn)
漲價(jià),2021年整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)圍繞這一主題展開。
始作俑者是硅料,至于硅料價(jià)格大漲的原因,光伏“大躍進(jìn)”下的供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш馐菃栴}根本。
當(dāng)產(chǎn)業(yè)整體擴(kuò)張時(shí),如果某一環(huán)節(jié)的擴(kuò)產(chǎn)速度落后,那么必然拖累整體節(jié)奏,同時(shí)會(huì)引發(fā)下游對(duì)該環(huán)節(jié)的搶購(gòu)。2020年是光伏玻璃,2021年則是硅料。
硅料從擴(kuò)產(chǎn)到落地約1-1.5年,滿產(chǎn)需要2-2.5年,相比之下,硅片、電池片和組件等環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)周期只有3-6個(gè)月。很明顯,硅料在短期內(nèi)的產(chǎn)能釋放完全跟不上下游擴(kuò)產(chǎn)的速度。
更大的問題是,“雙碳”政策給了光伏界前所未有的信心和底氣,硅片、電池、組件環(huán)節(jié)的產(chǎn)能動(dòng)不動(dòng)就翻倍增長(zhǎng)。為了搶占市場(chǎng),下游幾家龍頭大廠通過長(zhǎng)單鎖定了90%的硅料供應(yīng),讓本不富裕的硅料產(chǎn)能更加捉襟見肘,中小企業(yè)和新進(jìn)入者則在剩下不到10%的產(chǎn)能中搶食,把價(jià)格推上了天。
2020年12月,致密料價(jià)格還在80元/KG徘徊,而在過去一年的時(shí)間里,這一數(shù)字翻了三倍還多。硅料價(jià)格的失控順產(chǎn)業(yè)鏈依次向下傳遞,推動(dòng)下游環(huán)節(jié)集體漲價(jià)。
沒想到的是,轉(zhuǎn)折來(lái)的如此之快。
去年11月底,隆基和中環(huán)打響了光伏降價(jià)第一槍,連續(xù)下調(diào)報(bào)價(jià),隨后全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格跟跌,就連之前滾燙的硅料也繃不住了。
12月22日,中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)發(fā)布最新數(shù)據(jù),單晶復(fù)投料成交均價(jià)下滑至23.86萬(wàn)元/噸,周環(huán)比下跌4.94%;單晶致密料成交均價(jià)下滑至23.62萬(wàn)元/噸,周環(huán)比下跌5.14%。今年1月5日,硅業(yè)分會(huì)發(fā)布最新數(shù)據(jù),硅料價(jià)格繼續(xù)下探。
事實(shí)上,去年三季度后,光伏產(chǎn)業(yè)鏈也曾出現(xiàn)價(jià)格回調(diào),隨后再次挑起,那這一次還會(huì)如故嗎?
答案是否定的。
首先需要明確一點(diǎn),三季度降價(jià)有政府外力干擾的成分,而此次降價(jià)則是從產(chǎn)業(yè)中游的硅片環(huán)節(jié)主動(dòng)發(fā)起并傳導(dǎo),是市場(chǎng)博弈后的結(jié)果,反應(yīng)真實(shí)供需情況。
其次,把眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn),光伏產(chǎn)能已經(jīng)全面過剩。
冷靜下來(lái)算一筆賬,按照目前行業(yè)規(guī)劃的產(chǎn)能,到2021年底,單晶硅片產(chǎn)能就達(dá)到380W,2022年進(jìn)一步提升到550GW,組件、電池規(guī)劃的產(chǎn)能落地后也將達(dá)到400GW左右。即便是2021年緊俏的硅料,2025年的產(chǎn)能也將達(dá)到300萬(wàn)噸,對(duì)應(yīng)生產(chǎn)超1000GW硅片。
再看一下市場(chǎng)需求,不禁讓人大跌眼鏡。
TrendForce在最新研究報(bào)告中指出,2021年全球光伏新增裝機(jī)量預(yù)計(jì)約為150-160GW,2022年同比增長(zhǎng)30%,達(dá)到200-220GW。而根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù),到2025年,全球新增光伏裝機(jī)容量上限也才不過330GW。
換句話說(shuō),未來(lái)幾年,僅國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)的產(chǎn)能就將大概率數(shù)倍于全球市場(chǎng)需求,這是全面地、絕對(duì)過剩!
此輪價(jià)格調(diào)整或許并不是短暫回調(diào),而是歷史性大反轉(zhuǎn)的開始。過往的經(jīng)驗(yàn)表明,漲的快,往往跌的也急,具體可參考2020年以來(lái)的光伏玻璃。
光伏玻璃行情自2020年7月底開始啟動(dòng),3.2mm鍍膜價(jià)格一度從24元/平米上漲至45元/平米,期間漲幅超80%。但從2021年3月開始,光伏玻璃價(jià)格從頂端快速下滑,到五月底,3.2mm光伏玻璃均價(jià)已跌至22元/㎡。
從翻倍到腰斬,只隔了不到半年時(shí)間。
2、光伏沒有新鮮事
過去二十年,光伏始終處在一個(gè)怪圈之中,試圖通過產(chǎn)能擴(kuò)張來(lái)提升競(jìng)爭(zhēng)力,但動(dòng)不動(dòng)就把產(chǎn)能打到全球都消化不了的水平,最終總是難以逃脫“努力擴(kuò)張,然后破產(chǎn)”的夢(mèng)魘般的輪回。
“金融危機(jī)”“歐美雙反”“531新政”,二十年里的幾次大劫,看似都是“天災(zāi)”,實(shí)則均摻了“人禍”。
2004年,歐洲開始加大對(duì)光伏的補(bǔ)貼,以此為標(biāo)志,國(guó)內(nèi)開啟了第一輪光伏“擴(kuò)張熱”。各路梟雄跑馬圈地、大干快上,把多晶硅價(jià)格從2005年的40美元/公斤推到了2008年的500美元/公斤,瘋狂程度可見一斑。下游廠商為搶占市場(chǎng)則不得不長(zhǎng)單鎖定原料,結(jié)果卻是作繭自縛。
2008年,金融危機(jī)不期而至,多晶硅瞬間塌方,價(jià)格重新回到雙位數(shù)時(shí)代。后上的硅料產(chǎn)能胎死腹中,下游鎖定長(zhǎng)單的企業(yè)功虧一簣。
如此慘烈的教訓(xùn),光伏人反思了嗎?引以為戒了嗎?
顯然沒有。
2009年,“太陽(yáng)能屋頂計(jì)劃”橫空而出。政策一吹風(fēng),產(chǎn)業(yè)界又躁動(dòng)了起來(lái)。不只是光伏業(yè)內(nèi)在激進(jìn)擴(kuò)張,很多八竿子打不著的企業(yè)都來(lái)了,有賣水泥的,有做服裝的,用當(dāng)時(shí)一個(gè)企業(yè)家的話說(shuō):“只要有錢就可以整!”
結(jié)果是,到2010年,全國(guó)建了一百多個(gè)光伏基地,有1000多家企業(yè),組件產(chǎn)能達(dá)到了35GW。作為對(duì)比,當(dāng)年全球新增裝機(jī)量不過15GW。
巨量的過剩產(chǎn)能迫使光伏企業(yè)大打價(jià)格戰(zhàn),清倉(cāng)式出貨,腰斬式降價(jià),最終在2012年引發(fā)“歐美雙反”。這一年,中國(guó)光伏的對(duì)外出口金額直接從225億美元驟降至127億美元,對(duì)極度依賴海外市場(chǎng)的光伏企業(yè)形成了毀滅式的打擊。
“光伏教父”楊懷進(jìn)這樣描述當(dāng)時(shí)的情況:“這多像是一場(chǎng)煙火,砰的一聲,上了天,落下來(lái)的全都是灰!”
2018年,“531新政”出臺(tái),明確降低光伏補(bǔ)貼強(qiáng)度,行業(yè)再次轟然倒塌。
以硅料為例,2017年末價(jià)格還維持在14萬(wàn)/噸—15萬(wàn)/噸左右,政策出臺(tái)后,價(jià)格直接跌掉了一半。
政策刺破了泡沫,但泡沫卻是企業(yè)自己吹起來(lái)的。在雪崩面前,沒有一片雪花是無(wú)辜的。
根據(jù)當(dāng)時(shí)的統(tǒng)計(jì),2017年,以通威、協(xié)鑫、中環(huán)、隆基等為代表的12家大型光伏企業(yè)砸了1000億元擴(kuò)張。
2017年,國(guó)內(nèi)規(guī)劃了20多萬(wàn)噸的多晶硅產(chǎn)能,在原有基礎(chǔ)上直接翻了一倍。2016年,單晶硅片產(chǎn)能尚不足20GW,而到了2018年,這一數(shù)字已經(jīng)超過了60GW。
我們從歷史中得到的唯一的教訓(xùn)就是我們從沒有從歷史中得到過教訓(xùn)。
2020年,光伏全行業(yè)的投資達(dá)到4000億,硅片、電池、組件環(huán)節(jié)擴(kuò)建產(chǎn)能超過了去年全球市場(chǎng)的總需求。
進(jìn)入2021年,在明知產(chǎn)能已經(jīng)完全過剩的情況下,擴(kuò)張不僅沒有收斂,反而變本加厲。根據(jù)最新的統(tǒng)計(jì),2021年,光伏行業(yè)總共涌進(jìn)了7000多億,僅上半年的投資額就已接近2020年全年的水平。即便是價(jià)格已經(jīng)高速滑坡的光伏玻璃環(huán)節(jié),也在不到半年的時(shí)間里涌進(jìn)了超400億的資金。
宇宙的本性就是摧毀現(xiàn)有的事物,然后再創(chuàng)造一個(gè)類似的事物。早期的草莽倒下了,新生代的草莽又來(lái)了。
“愣頭青”不在少數(shù)。
比如高景太陽(yáng)能,上來(lái)就規(guī)劃了50GW的硅片產(chǎn)能,大筆一揮就是170億,要知道2021年中國(guó)全年的裝機(jī)量水平也不過如此。
海源復(fù)材則更夸張,在深陷退市泥潭的情況下,硬是咬著牙投資105億元建設(shè)組件和電池生產(chǎn)線。最新的消息顯示,公司已將投資額提高到了300億元,并宣稱明年投產(chǎn)。
而海源復(fù)材目前真實(shí)的經(jīng)營(yíng)情況是,2021年前三季度,營(yíng)收不足2億元,凈利潤(rùn)更是虧損約5000萬(wàn)元。
一切好似昨日重現(xiàn),2021年,光伏行業(yè)又迎來(lái)了一批八竿子打不著的玩家。
有曾經(jīng)的“拖鞋大王”寶峰時(shí)尚,有做水泥的海螺水泥、塔牌集團(tuán),還有做化肥的中國(guó)心連心化肥……就連以聚焦主業(yè)而聞名的曹德旺也忍不住干了一票。
光伏如此多嬌,引無(wú)數(shù)英雄競(jìng)折腰。但大概率的結(jié)果是,多數(shù)人最終都得折了腰。
3、洗牌,撤退
產(chǎn)業(yè)界曾流行一個(gè)說(shuō)法,如果有一個(gè)行業(yè)通過慘烈來(lái)實(shí)現(xiàn)價(jià)值,那最慘的必然是光伏。
風(fēng)生水起時(shí),大家一哄而上,都有飯吃,只不過有的吃肉,有的喝湯。但當(dāng)寒冬來(lái)臨時(shí),曾經(jīng)吃肉的喝湯,曾經(jīng)喝湯的恐怕很多都得餓死。
不管是久經(jīng)沙場(chǎng)的“老鳥”,還是初出茅廬的“弱雞”,在“末日審判”面前一律平等。
2008年,國(guó)內(nèi)組件企業(yè)達(dá)到了400家,金融危機(jī)一來(lái),其中300多家被迫關(guān)門。“531新政”出臺(tái)后半年,有638家光伏企業(yè)倒閉,剩下的也大多在茍延殘喘。就連尚德、賽維、海潤(rùn)、英利這些曾經(jīng)不可一世的霸主也都相繼命隕。
究其本質(zhì),這終歸是一個(gè)成本驅(qū)動(dòng)進(jìn)步的產(chǎn)業(yè),始終遵循先進(jìn)技術(shù)淘汰落后技術(shù)、高性價(jià)比戰(zhàn)勝低性價(jià)比這一鐵律。每當(dāng)生死存亡之際來(lái)臨,總是免不了低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的俗套,關(guān)鍵就看誰(shuí)能挺過去。
過去三年,光伏產(chǎn)業(yè)有一個(gè)重要變化,就是集中度提升。到2020年,多晶硅、硅片、電池、組件的CR5占比分別提升到87.5%、88.1%、53.2%、55.1%。
▲數(shù)據(jù)來(lái)源:中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)
市場(chǎng)進(jìn)一步向頭部企業(yè)集中,但每一個(gè)環(huán)節(jié)都未形成完全掌控話語(yǔ)權(quán)的老大,而是一眾實(shí)力不俗的寡頭。
硅料環(huán)節(jié)有通威、協(xié)鑫、東方希望等,硅片環(huán)節(jié)有隆基和中環(huán),電池片環(huán)節(jié)有通威、愛旭,組件環(huán)節(jié)有隆基、天合、晶澳、晶科等。
如此格局,面對(duì)即將到來(lái)的產(chǎn)能過剩局面,依然難逃價(jià)格戰(zhàn)的魔咒。如果說(shuō)之前的洗牌是“大魚吃小魚”,淘汰落后產(chǎn)能,那這一次更像是巨頭互博。
另一方面,過去多年,大廠們不約而同的迷戀上一體化布局,將觸角伸向了各自的腹地,形成你中有我、我中有你的局面,這又為博弈平添了一層迷霧。亂戰(zhàn)之下,是堅(jiān)守陣地死扛還是收縮陣線、聚焦優(yōu)勢(shì)環(huán)節(jié)?隨著競(jìng)爭(zhēng)逐漸白熱化,恐怕所有企業(yè)都要面臨這一問題。
總之,一場(chǎng)世紀(jì)大洗牌就在眼前,而大資本總是先知先覺。
“531新政”前夕,光伏正干的熱火朝天,但大資本卻在悄悄的撤離。當(dāng)時(shí)有一項(xiàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2018年一季度,機(jī)構(gòu)在隆基股份、中環(huán)股份、特變電工、通威股份等四家公司身上就套現(xiàn)了超70億。
2021年以來(lái),以光伏為代表的新能源概念始終站在資本市場(chǎng)的“C位”,但機(jī)構(gòu)又在悶聲出貨。
事實(shí)上,早在2021年上半年,機(jī)構(gòu)資金就在悄悄出逃,最具代表性的就是高瓴資本退出陽(yáng)光電源前十大流通股股東。
進(jìn)入三季度,資金繼續(xù)流出,就連隆基、通威這等龍頭公司也被大幅減持。截止到三季度末,共有845只基金持倉(cāng)隆基股份,總持股量7.78億股,環(huán)比二季度末減少了超20%;共有371家基金持倉(cāng)通威股份,而在二季度末,這一數(shù)字為729家,近乎腰斬,持股量也從5.86億股降到了5.26億股,環(huán)比減少超10%。
“531新政”出臺(tái)后的一年時(shí)間里,光伏上市公司總市值曾一度蒸發(fā)超2500多億,隆基股份的市值在兩個(gè)月之內(nèi)腰斬,無(wú)數(shù)投資者飲恨離場(chǎng)。
黑云壓城城欲摧,不知這一次,又會(huì)有多少人折戟沉沙。
原標(biāo)題:逃頂光伏!