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 1、本周（2022.02.21-2022.02.25，下同）觀點(diǎn)：供需矛盾最緊張的階段即將過去，后周期受益
（1）新能源汽車：鋰電正極產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)持續(xù)，我們預(yù)計(jì)一季度將是供需矛盾最大的時(shí)候，后面有望逐季邊際緩解；一季度矛盾凸顯主要還是產(chǎn)能釋放周期的不同造成，后面供給端有望加速釋放?！?ldquo;十四五”新型儲(chǔ)能發(fā)展實(shí)施方案》發(fā)布，有望加碼開啟鋰電池的第三增長(zhǎng)曲線，其也將受益后續(xù)中上游產(chǎn)能的釋放。我們認(rèn)為，應(yīng)重視三方向的投資機(jī)會(huì)：（a）核心成長(zhǎng)：按照壁壘高低投資（電池、鋰資源、隔膜、負(fù)極等），寧德時(shí)代、璞泰來、恩捷股份等公司受益；（b）后周期：按照增速的彈性投資，比如儲(chǔ)能、換電等板塊，鵬輝能源、派能科技等公司受益；（c）新技術(shù)：按照滲透率提升速度投資，比如4680等，容百科技等公司受益。
（2）光伏：產(chǎn)業(yè)鏈上游價(jià)格仍在上漲，供給端釋放節(jié)奏低于預(yù)期，預(yù)計(jì)3、4月份有所緩解；我們預(yù)計(jì)2022年是新技術(shù)突破的關(guān)鍵期，N型電池、顆粒硅是其中核心；逆變器行業(yè)，核心零部件的國(guó)產(chǎn)化提速是重要看點(diǎn)。我們主要看好三方向：（a）電站開發(fā)大市場(chǎng)+電力市場(chǎng)化改革，林洋能源、晶科科技等受益；（b）競(jìng)爭(zhēng)格局較好的全球化領(lǐng)先組件、逆變器等終端環(huán)節(jié)，隆基股份、晶澳科技等受益；（c）中長(zhǎng)期看好產(chǎn)業(yè)端的創(chuàng)新（N型電池、顆粒硅等）以及優(yōu)勢(shì)龍頭公司市占率的提升，晶科能源、保利協(xié)鑫能源等受益。
（3）風(fēng)電：風(fēng)光大基地項(xiàng)目持續(xù)落地，長(zhǎng)期成長(zhǎng)預(yù)期提升；產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品降價(jià)已形成較好的需求正反饋，且招標(biāo)價(jià)格已經(jīng)到了相對(duì)底部區(qū)間；2022年開啟真正平價(jià)向上周期，行業(yè)估值體系有望重塑。長(zhǎng)期看好海上風(fēng)電+大型化+核心零部件，運(yùn)達(dá)股份、東方電纜等公司受益。
2、儲(chǔ)能政策點(diǎn)評(píng)：儲(chǔ)能發(fā)展方案落地，后周期有望繼續(xù)發(fā)力
近期正式印發(fā)《“十四五”新型儲(chǔ)能發(fā)展實(shí)施方案》，提出到2025年電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)成本降低30％以上，行業(yè)增速有望加速向上（由商業(yè)化初期步入規(guī)模化發(fā)展階段）。儲(chǔ)能2022年將充分享受后周期彈性。（1）核心成長(zhǎng)角度看，重點(diǎn)關(guān)注價(jià)值量占比高的環(huán)節(jié)（電池和儲(chǔ)能逆變器環(huán)節(jié)成本占比較高），寧德時(shí)代、比亞迪、陽光電源等受益；（2）確定性角度看，短期海外家儲(chǔ)盈利較好，中長(zhǎng)期關(guān)注電源側(cè)儲(chǔ)能打開增長(zhǎng)的二次曲線，派能科技等受益；（3）彈性角度看，儲(chǔ)能收入占比高、彈性好的公司包括電池領(lǐng)域的鵬輝能源等，逆變器領(lǐng)域的德業(yè)股份等。
3、板塊和公司跟蹤
新能源汽車行業(yè)：2021年全國(guó)鋰離子電池產(chǎn)量同比增長(zhǎng)106％；
新能源汽車公司：19家企業(yè)以合計(jì)24.3億元向欣旺達(dá)汽車電池增資；
光伏行業(yè)層面：國(guó)家能源局大力推進(jìn)光伏基地化開發(fā)，規(guī)范分布式光伏整縣開發(fā)；
光伏公司層面：天合光能2021年?duì)I業(yè)收入444.90億元，歸母凈利潤(rùn)18.76億元；
風(fēng)能行業(yè)層面：三峽3000MW海上風(fēng)電項(xiàng)目開標(biāo)，預(yù)中標(biāo)總價(jià)超338億元；
風(fēng)能公司層面：明陽智能董事會(huì)審議通過變更注冊(cè)資本、修改公司章程等議案。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新技術(shù)發(fā)展超預(yù)期、需求低于預(yù)期、新能源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
原標(biāo)題：【電力設(shè)備與新能源】供需矛盾最緊張的階段即將過去，后周期受益