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今日金股池核心標(biāo)的大漲，趨勢(shì)大好。中礦資源、金剛玻璃、天合光能、東方日升領(lǐng)漲。今年光伏裝機(jī)將由硅料供給決定，而Q2開(kāi)始硅料產(chǎn)能將有不小增幅，料將驅(qū)動(dòng)光伏新一輪反彈修復(fù)行情，到時(shí)不少個(gè)股將會(huì)創(chuàng)新高，大家繼續(xù)堅(jiān)守金股池核心標(biāo)的吧。

光伏板塊我繼續(xù)強(qiáng)烈看好已處于絕對(duì)低估值的以下金股：中環(huán)股份、愛(ài)旭股份、東方日升、捷佳偉創(chuàng)、中信博、海源復(fù)材、高測(cè)股份、金剛玻璃，由天合光能漲幅已高改為關(guān)注。

1、何看Q2終端需求、原材料行業(yè)供給及硅料價(jià)格演繹？

【硅料供給】

預(yù)計(jì)22Q1硅料有效供給約18.46萬(wàn)噸，以2.75g/W硅耗+1.2倍容配比測(cè)算，可支撐終端裝機(jī)約56GW；

Q2硅料增量在于：通威保山4萬(wàn)噸+大全新疆項(xiàng)目4萬(wàn)噸爬坡滿產(chǎn)、新特3萬(wàn)噸技改項(xiàng)目投產(chǎn)、亞硅青海3萬(wàn)噸項(xiàng)目投產(chǎn)。預(yù)計(jì)Q2硅料有效供給20萬(wàn)噸，以2.75g/W硅耗+1.2倍容配比測(cè)算，可支撐終端裝機(jī)約61GW。環(huán)比Q1提升約8%。

【需求及硅料價(jià)格走勢(shì)】

Q2相比Q1硅料供給微增，而在印度搶裝+國(guó)內(nèi)補(bǔ)裝結(jié)束后，需求強(qiáng)支撐不再，因此Q2預(yù)計(jì)硅料價(jià)格將下行（市場(chǎng)已有預(yù)期）。問(wèn)題在于，硅料價(jià)格是拉鋸式緩慢下行，抑或一把跌到位？

先說(shuō)結(jié)論：硅料價(jià)格走勢(shì)是前者，也即Q2價(jià)格將繼續(xù)維持21年以來(lái)的博弈狀態(tài)。

原因：從21Q1來(lái)看，支撐行業(yè)高排產(chǎn)和旺盛需求主要是海外+國(guó)內(nèi)戶用（1月國(guó)內(nèi)裝機(jī)7GW，其中集中式僅2-3GW，且大多數(shù)為12月補(bǔ)裝）。而海外和戶用屬于對(duì)價(jià)格相對(duì)較敏感的市場(chǎng)，硅料降價(jià)-組件降價(jià)傳遞后，下游需求將提升，帶動(dòng)行業(yè)進(jìn)入又一輪博弈漲價(jià)周期。

2、如何看Q3-4硅料供給？

往下半年看，隨年中通威包頭5萬(wàn)噸、保利協(xié)鑫包頭&樂(lè)山&徐州顆粒硅、東方希望6萬(wàn)噸二期新產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計(jì)Q3、Q4硅料供給分別為23.6、27萬(wàn)噸，以2.75g/W硅耗+1.2倍容配比測(cè)算，可支撐終端裝機(jī)分別為61、71GW。硅料產(chǎn)能集中投放后，隨產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下跌至合理位置（硅料20萬(wàn)/噸左右，組件價(jià)格下降至1.8元/W以下），國(guó)內(nèi)電站裝機(jī)需求啟動(dòng)，屆時(shí)行業(yè)需求及供給有望同步增長(zhǎng)，所以光伏行業(yè)全年高景氣度有支撐，繼續(xù)看好最新光伏主線龍頭。