少妇视频无码专区,三级黄线在线免费播放,婷婷在线免费手机视频,潮喷潮喷吧日韩人妻无码,中文亚洲天堂,亚洲午夜福利一级无码男同,国内高清无码视在线

膠膜是影響光伏電池組件質(zhì)量、壽命的關(guān)鍵性封裝材料。膠膜成本僅占光伏組件成本約7%左右，但其透光率、收縮率、剝離強(qiáng)度、耐老化等性能指標(biāo)，對光伏組件的運(yùn)營壽命至關(guān)重要。光伏組件使用壽命一般要求在25年以上，而組件的封裝過程不可逆，如果在生命周期中膠膜開始黃變、龜裂，將造成電池組件的失效報廢。因此即便膠膜在光伏組件的成本構(gòu)成中占比不大，膠膜仍是決定光伏組件質(zhì)量、壽命的關(guān)鍵性材料。

光伏級EVA粒子供需緊平衡，成為行業(yè)戰(zhàn)略物資

光伏膠膜是光伏組件中的封裝材料之一

光伏膠膜主要用于包裹在電池兩側(cè)，在電池與玻璃（或背板）之間起到緩沖作用。膠膜最主要的原材料為EVA樹脂粒子、POE樹脂粒子，根據(jù)兩種粒子用量不同，光伏膠膜分為EVA/EPE/POE膠膜三種。

光伏膠膜的主要原材料是EVA/POE樹脂粒子

EVA、POE樹脂粒子是膠膜最重要的原材料。膠膜成本包括直接材料、直接人工、制造費(fèi)用，其中直接材料占比超過90%，而EVA粒 子、POE粒子在直接材料中占比超過80%。

膠膜厚度逐漸增加，最新克重500g/平方米

膠膜克重是指每平方米膠膜的重量，單位為g/m^2。隨著硅片變薄、電池片尺寸變大（功率變大），鏈接電池片正負(fù)極使用的焊帶變 粗，要求使用更厚的膠膜作為緩沖，膠膜克重有上升的趨勢，2021年上半年主流企業(yè)膠膜平均出貨克重已經(jīng)達(dá)到500g/m^2。

光伏級EVA粒子供需緊平衡，成為行業(yè)戰(zhàn)略物資

上游原材料光伏級EVA粒子由于在運(yùn)產(chǎn)能有限+擴(kuò)產(chǎn)周期長（4年以上），預(yù)計2025年以前供需將維持緊平衡狀態(tài)，2021-2025年供 給量分別為76、113、130、154、197萬噸，供需比分別為101%、106%、92%、93%、105%。

膠膜22年議價能力提升可期，行業(yè)盈利拐點(diǎn)已至

膠膜將是22年光伏行業(yè)供應(yīng)的相對短板。從目前光伏產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的產(chǎn)能情況來看，膠膜將是22年的供應(yīng)短板所在。

根據(jù)CPIA、集邦咨詢的數(shù)據(jù)，22年全年硅片、電池片、組件等環(huán)節(jié)的有效產(chǎn)能都在300GW以上，年末產(chǎn)能都在400GW以上，而硅料的有效供給產(chǎn)能為294GW，年末產(chǎn)能達(dá)320GW，硅料22年仍然相對緊缺，但已較21年有較大幅度緩解。而輔料方面，膠膜的有效供給僅為245GW，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于光伏玻璃（22年有效供給436GW）等其他環(huán)節(jié)，將對組件的實際產(chǎn)量構(gòu)成限制。

膠膜行業(yè)議價能力提升可期，盈利能力修復(fù)在即。展望2022年，一方面隨著硅料價格回落，大基地項目推進(jìn)，光伏裝機(jī)需求即將釋放彈性，膠膜作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能相對稀缺的一環(huán)，年化產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于光伏的硅片、電池片、組件等環(huán)節(jié)，受益光伏裝機(jī)需求增長，預(yù)計膠膜售價有望持續(xù)堅挺，另一方面，上游粒子廠商陸續(xù)投產(chǎn)，光伏級粒子供給瓶頸將得到緩解，21年原料成本端大幅上漲的壓力大概率不會延續(xù)到22年，綜合來看，膠膜行業(yè)議價能力和盈利能力都將有提升和改善。


光伏膠膜賽道特點(diǎn)

1）單GW投資金額小，資產(chǎn)輕；

2）行業(yè)龍頭市占率60%，格局穩(wěn)定：膠膜行業(yè)主要參與者包括6家，其中福斯特市占率長期維持在60%左右，為行業(yè)龍頭。行業(yè)龍頭掌控行業(yè)定價權(quán)，參考自身成本+期望利潤的模式進(jìn)行定價，二線廠商跟隨龍頭企業(yè)制定價格

3）資金占用水平高，是盈利差異的主要來源。

膠膜行業(yè)盡管是輕資產(chǎn)行業(yè)，但對運(yùn)營資金的占用水平較高，從采購、銷售的付款模式來看，至少需要準(zhǔn)備12個月的運(yùn)營資金。

粒子供應(yīng)商支付條件：不提供賬期，通常為先款后貨/預(yù)付款，極少數(shù)時間可對關(guān)系緊密的供應(yīng)商提供賬期。

下游組件收款條件：組件市占率已經(jīng)高度集中，議價能力強(qiáng)，收貨后3個月支付6個月的承兌匯票，收款期為9個月。

行業(yè)龍頭由于現(xiàn)金流充足，因此可以支撐更長的庫存周期。根據(jù)我們的測算結(jié)果，過去幾年福斯特庫存周期約為2-4個月，而海優(yōu)新 材維持在1-2個月左右。計算公式：庫存周期= 期末存貨÷ 當(dāng)期粒子采購成本，膠膜企業(yè)庫存主要以粒子為主，盡管有部分膠膜庫存， 但由于膠膜主要成本為粒子，因此也可近似視作粒子庫存。

行業(yè)龍頭掌握定價權(quán)的前提出現(xiàn)變化

行業(yè)龍頭掌握定價權(quán)的前提：（1）品牌、產(chǎn)品受到下游客戶的高度認(rèn)可；（2）存量設(shè)備、粒子供應(yīng)充足，行業(yè)龍頭在自己定的價格 下具備滿足全市場需求的潛在能力（設(shè)備不夠的場景下可考慮代工）。其中（2）在粒子緊平衡的背景下實現(xiàn)難度較大。

掌握粒子的二線龍頭議價能力提升，行業(yè)盈利中樞上移

原材料供給緊張，掌握原材料的二線廠商開始具備議價能力，可獲得期望利潤，在此基礎(chǔ)上行業(yè)龍頭可獲得超額收益。盡管行業(yè)龍頭已 經(jīng)建立起了完備的全球粒子采購渠道，可鎖定大部分粒子貨源，但二線膠膜企業(yè)憑借多年積累的供應(yīng)商關(guān)系也能鎖定一部分貨源，因此 在下游需求旺盛，粒子緊平衡的場景下，二線膠膜企業(yè)開始具備議價能力。

行業(yè)龍頭粒子保供能力最強(qiáng)，二線龍頭與EVA光伏料龍頭合作緊密

行業(yè)龍頭福斯特由于每年粒子需求量較大，已經(jīng)建立起完備的全球采購平臺，目前樹脂粒子供應(yīng)約80%來自海外供應(yīng)商，保供能力強(qiáng)。海優(yōu)新材與斯?fàn)柊詈献麝P(guān)系密切，斯?fàn)柊?021年光伏料規(guī)劃產(chǎn)能能夠保障海優(yōu)新材絕大部分粒子需求，此外，海優(yōu)新材也在逐漸建立起海外采購渠道。

原標(biāo)題：盈利拐點(diǎn)已至，膠膜2022成光伏戰(zhàn)略物資！