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過去20年，一個以量降本的行業(yè)，竟然玩起了缺貨和漲價，這就是全球的光伏多晶硅行業(yè)。
不僅漲價，而且能夠持續(xù)上漲，并在價格極限高位維持，這就是全球的光伏多晶硅行業(yè)。
然而，曾經(jīng)漲價的歷史告訴大家，當多晶硅持續(xù)漲價時，有人在作死，有人在重生，更多的人正在忍受煎熬。而當硅料跌價時才發(fā)現(xiàn)，吃肉的原來是在養(yǎng)虎。
1. 第一輪跌價干死了誰？
多晶硅第一輪跌價是上世紀末，一直到2002年。由于供過于求，2002年全球太陽能級多晶硅的價格下滑到每公斤20-25美元。《21世紀經(jīng)濟報道》稱中國多晶硅生產(chǎn)企業(yè)多年來因為成本與價格倒掛，由1984年的14家144噸年產(chǎn)量下降到1999年的兩家和60噸產(chǎn)量，到2002年只剩下峨眉半導體和洛陽單晶硅還在維持。
為何生產(chǎn)成本倒掛？因為中國多晶硅生產(chǎn)技不如人，很多硅料生產(chǎn)出來后由于純度不夠，良率不高，只能當垃圾填埋。其次生產(chǎn)規(guī)模不如國外，生產(chǎn)設備都要承受進口高價，成本必然比海外要高。彼時年產(chǎn)1000噸以上的大型多晶硅都集中在美國、日本和德國，其中美國占了總產(chǎn)量的56%，德、意占20%。（請參考：上溯20年，全球多晶硅供應變局）
在上世紀80年代市場尚未開放時，國產(chǎn)硅料有高價維持；在90年代加速開放后，進口硅料瞬間就搶占了國內(nèi)市場。供過于求時，市場價格自然一路走低，成本更高的國內(nèi)廠家生存空間也就消失，剩下的峨眉半導體和洛陽單晶硅，與其說還在銷售，不如說是國家在養(yǎng)著。
2. 第一輪漲價養(yǎng)活了誰？
從2003年起，多晶硅一反跌勢，開始漲價了，從每公斤20-25美元一直漲到2005年的60美元，然后一路飆升到2008年的400 – 500美元。
不要說500美元，就算是50美元也足夠讓中國多晶硅產(chǎn)業(yè)興奮。當年被中國多晶硅廠家當垃圾填埋的廢硅料又被挖出來當寶貝出售。從2005年四川新光硅業(yè)多晶硅項目投產(chǎn)起，賽維（2005）、協(xié)鑫中能（2006）、神舟硅業(yè)（2007）紛紛成立。此前報道顯示，神舟硅業(yè)一期多晶硅項目的成本在25美元/kg以上，在神舟硅業(yè)之前投產(chǎn)的新光硅業(yè)、賽維、協(xié)鑫等則成本更高。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，當初為了趕投產(chǎn)時間，多晶硅設備大多都是進口，有些企業(yè)為搶工期選擇空運。
多晶硅價格在2008年底開始回落，但到2010年底，每公斤多晶硅價格仍超過100美元。新進的硅料企業(yè)即便成本高企，也賺的盆滿缽滿，更不用說那些海外硅料巨頭了。
第一輪漲價，肥了那些吃肉的，卻也養(yǎng)活了一批新入門的企業(yè)，對于吃肉的企業(yè)來說，隱患已經(jīng)埋下。
3. 第二輪跌價干死了誰？
從2008年下半年起，歐美硅料擴產(chǎn)加上中國新上馬的多晶硅企業(yè)逐漸投產(chǎn)，瘋狂的多晶硅價格終于開始回落，但到2010年底，每公斤仍超過100美元。因此，盡管歐美政府正著魔似地發(fā)展光伏，光伏系統(tǒng)的成本也因為中國的參與抵消了部分多晶硅漲價的影響，但2010年前光伏系統(tǒng)成本仍很高，政府需要給的裝機補貼或度電補貼也很高。以2009年中國實施金太陽工程為例，政府給的補貼高達20元/瓦，光伏的發(fā)展是非常緩慢的。
但到2011年，中國硅料廠家基本已完成對多晶硅技術的消化，新建產(chǎn)能都已順利投產(chǎn)，產(chǎn)量猛增，多晶硅價格墜崖了！一年中，多晶硅價格從年初的700元/kg一直跌落到年末的200元/kg！注意，這里的單位是RMB，也就是說硅料價格已接近2002年時的歷史低價！
圖2：2011年硅料從700RMB跌到200 來源 Solarwitt
在這一輪多晶硅瘋狂降價中，光伏裝機成本急降，光伏制造立刻接盤，整個光伏行業(yè)瞬間爆發(fā)。2011年，歐盟光伏裝機量達到了創(chuàng)紀錄的21.4GW，這一記錄直到2021年才被再次打破！
2011年，美國新增光伏裝機增速達到69.5%，中國光伏新增裝機從2010年的19.59萬千瓦上升到196.0萬千瓦，增長900%。
這么高的裝機量，自然養(yǎng)活了產(chǎn)業(yè)鏈一批人，但卻也害死了另一批。
第一類受害者，你可能想不到，竟然是各國政府！
那時的光伏裝機都是要靠政府補貼才能維續(xù)的。2010年硅料價格仍在100美元以上，各國政府對光伏裝機的每瓦補貼自然也很高（2010年前還不流行度電補貼，是按照裝機量來計算補貼）。2011年瞬間爆發(fā)的裝機量，對應的光伏裝機補貼也瞬間飆升，讓本來就已飽受2008年金融危機之痛的歐美各國瞬間傻眼。
額，沒錢了！
第二類受害者，是那些瘋狂上馬的中國硅料廠家。
前面提到神舟硅業(yè)一期多晶硅項目的成本在25美元/kg以上，在神舟硅業(yè)之前投產(chǎn)的新光硅業(yè)、賽維、協(xié)鑫等則成本更高。當硅料價格降到200元RMB以下時，這些硅料廠家瞬間傻眼，最先入局的新光硅業(yè)2011年竟然停產(chǎn)了。在接下來的兩三年中，即便光伏裝機繼續(xù)增長，中國還對海外實施多晶硅雙反，但這些中國光伏硅料廠家紛紛進入破產(chǎn)程序，要么重組，要么另謀出路。
第三類受害者，是那些光伏行業(yè)紅極一時的“S”公司。
硅料價格飆漲之際，以當年的全球光伏組件龍頭企業(yè)美國SolarWolrd、中國尚德電力等為首的一眾廠家，選擇了與硅料供應商簽訂鎖定價格的十年供應長單。當硅料漲價時，該決策自然很爽；但當硅料暴跌時，這些廠商瞬間懵逼了
而2010年前后新成立的中國光伏企業(yè)，由于規(guī)模太小，還沒有資格和硅料供應商簽訂固定價格長單，反而在2008年末開始的硅料降價中享受到了莫名其妙的紅利。從2008年到2010年的硅料價格暴跌還沒有超過長單價格的波動和忍受極限，但2011年的新一輪暴跌，到2012年硅料價格僅為RMB100元/kg，讓SolarWorld、尚德等完全喪失了與新玩家的競爭力。
彼時，尚德選擇以違約金來終止硅料長單合同，而SolarWorld等海外企業(yè)則選擇了另一條路：對中國光伏電池、組件企業(yè)提起雙反調(diào)查！
第四類受害者，是薄膜光伏。
硅料價格暴漲，讓原本看好晶硅的投資紛紛進入薄膜，連尚德都選擇在上海建設薄膜光伏產(chǎn)能。當硅料價格暴跌時，晶硅成本再次下降，薄膜光伏的投資回報就成了問題。像尚德薄膜項目、新奧太陽能等也就無法繼續(xù)了。
4. 第二輪漲價誰完了？
當寫到第二輪漲價，應該是養(yǎng)活了誰，但在第二輪漲價中，一些老牌硅料企業(yè)卻無法繼續(xù)了。
從2013年起，硅料價格一改跌跌不休，抬頭漲價了，一直到2015年的150元/kg左右，漲幅達到50%。然而，這一輪漲價，并沒有美國硅料龍頭企業(yè)什么事情。
因為從2013年起，中國開始對進口多晶硅料實施雙反了，尤其是對美國多晶硅料征收57%的反傾銷稅。而2013年中國新增光伏裝機從此前兩年的百萬千瓦一躍進入千萬千瓦規(guī)模，同比增長1100%，首次榮登全球新增裝機量榜首。
強勁的國內(nèi)裝機帶動了對多晶硅的需求，而進口硅料由于57%的反傾銷稅而被擋在門外，尤其是2015年初的二次雙反，將來料加工的保稅多晶硅都拒之門外，硅料價格的漲幅對應于反傾銷稅的稅率，完美的匹配。
第二輪漲價中，中國的硅料企業(yè)完勝，美國硅料企業(yè)完敗，歐洲硅料企業(yè)由于“價格承諾”而得以維續(xù)。在多晶硅價格第二輪反彈到150元第二波高位之際，美國道康寧宣布關閉其田納西州剛完成調(diào)試的多晶硅新工廠。
此后，硅料價格略有下行到120元/kg附近，而REC美國工廠也關閉產(chǎn)能，美國再無太陽能級多晶硅供應。
而美國多晶硅料企業(yè)的退出，盡管是源自兩國的光伏貿(mào)易戰(zhàn)，但歸根結(jié)底還是美國硅料企業(yè)自己“作死”！守著硅料漲價時的暴利，當價格暴跌時依舊按照長單鎖價鎖量的合同執(zhí)行，以至于把SolarWorld等龍頭企業(yè)逼瘋。從合同履約誠信的角度來說美國的硅料供應商沒有錯，SolarWorld等的怨氣也只能發(fā)在中國競爭對手身上，但那些硅料企業(yè)以前口口聲聲說的“Help You Invent the Future”、“Win-Win”，彼時彼刻都到哪里去了呢？
在價格與暴利面前，曾經(jīng)的硅料供應商，非作死，能不活？
5. 第三輪跌價，誰完了？
有中國企業(yè)參與的領域，必然是成本大降。
2015年中，中國推出光伏領跑者計劃，鼓勵先進產(chǎn)能、先進技術，以領跑者示范基地大力推動國內(nèi)光伏裝機，中國光伏裝機量從新增裝機第一寶座再榮登裝機總量第一寶座，2017年更是創(chuàng)造了53.41GW的全球新增記錄，對多晶硅料的需求也大大增加。但由于中國硅料產(chǎn)能的擴張，從2015年中到2018年中，硅料的價格始終穩(wěn)定在125元上下波動。
穩(wěn)定的硅料價格也讓韓國OCI、德國Wacker等供應商緩了一口氣，盡管價格較低，備受中國硅料產(chǎn)能的擠壓，但在中國光伏裝機量的刺激下，也不算太壞。
這一切，都因為2018年5.31日的一紙新政發(fā)生了改變。新政掐住了瘋狂的光伏裝機，2018年中國新增光伏僅44.73GW，同比下降20%；2019年新增光伏僅30.05GW，2017年的記錄正在成為歷史。
而與之對應的，光伏硅料的產(chǎn)能嚴重過剩，價格從2018年上半年的125元/kg左右一路下跌到2020年6月的60元/kg左右。這是光伏多晶硅料價格的第三輪跳水。
這一輪跳水中，中國硅料企業(yè)由于大多是新進產(chǎn)能。在第二輪硅料跌價過程中那些交了學費的第一批入門者，為中國多晶硅產(chǎn)業(yè)積累了豐富的技術、管理和運營經(jīng)驗。新入局者如通威、東方希望、協(xié)鑫、新特等技術領先、規(guī)模大、電價便宜，盡管到到60元/kg已是虧損臨界但也還在艱難的支撐。
但海外供應商韓國OC、德國Wacker除了技術和生產(chǎn)成本不行，還要面對物流和關稅上的劣勢，盡管折舊成本相對有優(yōu)勢，但在這一輪跳水中，2020年2月OCI確認退出太陽能級多晶硅料，2019年底，瓦克賴上中國，哭訴7.5億歐元減值，并在2020年初公告歷史最大全年虧損。
這一輪跌價中，OCI完敗，Wacker前途未卜，盡管中國多晶硅料廠商日子也不好過，但顯然曾經(jīng)的“學生”已經(jīng)被“養(yǎng)成虎”，并成為競爭對手的掘墓人。
6. 第三輪漲價，誰完了？
接下來的故事大家都知道了，從2020年7月起，多晶硅料開始了第三輪轟轟烈烈的漲價，一直持續(xù)到2021年底。
在這一輪轟轟烈烈的漲價中，由于光伏基本實現(xiàn)去補貼，也沒有鎖量鎖價的長單，最痛苦的莫過于沒有垂直產(chǎn)業(yè)鏈的中間環(huán)節(jié)以及光伏電站開發(fā)商。2021年中的??光伏《吐槽大會》上光伏電池企業(yè)就講述了其遭遇，而2021年度中國集中式光伏的裝機量首次成為配角，低于分布式裝機，也暴露出有眾多的開發(fā)商還在等待。
據(jù)了解，2021年度的硅料漲價中，受傷最深的是海外業(yè)務。或許是海外訂單的簽訂有更長的提前，加上毀約的代價和議價的難度，根據(jù)已發(fā)布的年報，國內(nèi)有組件龍頭企業(yè)的虧損就解釋為海外訂單太多。
在國外市場，不管是美國還是歐洲，開發(fā)商的履約精神也傳遞到了光伏系統(tǒng)供應商。由于系統(tǒng)成本上升，跟蹤成為降本的最好手段，2022年美國、歐洲跟蹤支架的用量都大大超過往年，但排名前五的跟蹤支架廠商都預告了年度業(yè)績虧損。
由于光伏在資本市場的火熱，迄今為止，尚未有明確“完了”的報告。
7. 第三輪漲價，是福是禍？
第三輪漲價中，有沒有誰“完了”尚不得知，但最大的獲益者當屬硅料供應商，不只是中國硅料企業(yè)，連德國Wacker都公告了??2021年度13000%的利潤增長。
除了Wacker，本已退出太陽能級多晶硅業(yè)務的OCI又開始出貨了，??韓華新能源牽手REC重啟美國2萬噸多晶硅生產(chǎn)，連從未聽說過的英國Ferroglobe 都計劃重啟南非多晶硅廠，以滿足美國市場的需求。
十年前，Hemlock的多晶硅供應量達到4.3萬噸峰值，此后不僅田納西州新工廠未能投入運營，其老廠的產(chǎn)量目前也只有峰值的一半不到。由于雙反仍在，Hemlock無法享受這一輪多晶硅漲價的紅利，但這并不妨礙它在電子級多晶硅漲價的紅利。但2020年9月，Hemlock收購了杜邦的TCS工廠準備再度進入太陽能級多晶硅并打造垂直一體化供應鏈。
而從2019年Wacker的多晶硅業(yè)務持續(xù)虧損可以推測，如果沒有2020年的新一輪漲價，Wacker可能也要像OCI一樣放棄太陽能級多晶硅業(yè)務了。同樣的故事在中國，保利協(xié)鑫由于在單多晶之爭中落敗，2020年前遭遇了巨大的財務危機，經(jīng)過2021年，保利協(xié)鑫再次成為為“暴利協(xié)鑫”。
多晶硅漲價挽救了OCI，挽救了Wacker，還讓REC、Ferroglobe、Hemlock看到了東山再起的希望。而這一輪緩沖，還得到了美國所謂“Forced Labor”、“海關暫扣”，以及“東南亞光伏反規(guī)避調(diào)查”的加持。
在中、美、歐、印四大光伏市場都全力發(fā)起“光伏本土制造”的政治背景下，在新一輪能源危機帶來的可再生能源巨大紅利下，OCI、Wacker、REC、Hemlock等都在等一個機會。這一輪長時間持續(xù)的硅料漲價，讓瀕臨放棄的硅料供應商緩過神來，讓已經(jīng)不抱希望的硅料供應商等到了東山再起的機會。
8. 第三輪漲價，養(yǎng)虎或為患
第三輪硅料漲價，最直接的結(jié)果就是“養(yǎng)虎”的事實已經(jīng)形成！本來行將崩潰的海外多晶硅料供應商，已經(jīng)賺得盆滿缽滿。
2021年底，硅料價格來了個假摔，從270高位直接掉到220，引發(fā)了1-2月全球光伏組件出貨量的一個小高潮。在行業(yè)期盼新一輪降價時，硅料價格卻開始反彈，截至今日，今年多晶硅料已經(jīng)實現(xiàn)13連漲。
看來高價硅料，不只是要養(yǎng)“虎”，還要養(yǎng)更多的“虎”，養(yǎng)更強壯的“虎”，養(yǎng)到REC、Hemlock實在忍不住開始復產(chǎn)，養(yǎng)到美國反規(guī)避調(diào)查確認后美國本土電池、組件制造工廠不用擔心其硅料供應，養(yǎng)到美國所謂的“Forced Labor”謊言背后的目的得以實現(xiàn)。
一年后，美國光伏貿(mào)易壁壘下成功打造出本土的光伏產(chǎn)業(yè)鏈，歐洲的“將太陽能制造帶回歐洲”成功得到Wacker的供應保障，印度信實集團控股的REC Silicon成功復產(chǎn)，也不再需要中國的多晶硅。而中國多晶硅的新一輪產(chǎn)能將全部釋放，新一輪的內(nèi)卷、新一輪的殺價又將重現(xiàn)。
到那時，中國的低價多晶硅還能攻破美、歐、印的“本土制造”壁壘嗎？
原標題：復盤硅料漲跌，在吃肉時養(yǎng)虎，在作死中茍活
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