進(jìn)入年報(bào)季,上市公司紛紛披露2021年度報(bào)告,部分賽道在這一輪新能源景氣周期當(dāng)中,受益頗豐,業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng),表現(xiàn)靚麗。
值得注意的是,這些靚麗的賽道,都有很大共性。
光伏硅料
光伏硅料受益于下游需求增長(zhǎng),供不應(yīng)求,價(jià)格同比大幅提升,硅料價(jià)格(單晶致密料)從2021年初約8.5萬(wàn)元/噸,上漲到2021年底約23.1萬(wàn)元/噸,漲幅超過(guò)170%,同時(shí)企業(yè)產(chǎn)能持續(xù)滿負(fù)荷運(yùn)行,產(chǎn)能利用率高,盈利能力大幅提升。
在相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)方面,比如大全能源2021年度營(yíng)業(yè)收入108億元,同比增長(zhǎng)132%;扣非后凈利潤(rùn)57億元,同比增長(zhǎng)448%;毛利率66%(上年同期34%),凈利潤(rùn)率53%(上年同期22%)。
此外,由于硅料價(jià)格漲幅較大,其直接下游因長(zhǎng)單鎖定等供應(yīng)鏈因素也階段性受益,去年光伏硅片企業(yè)的表現(xiàn)也頗為靚麗。
鋰資源
鋰資源行業(yè),受益于全球新能源汽車及儲(chǔ)能電池景氣度提升,下游鋰電池環(huán)節(jié)產(chǎn)能擴(kuò)張加速,材料需求增長(zhǎng)快速,導(dǎo)致上游鋰鹽價(jià)格大幅提高。
碳酸鋰價(jià)格從2021年初約5.9萬(wàn)元/噸,上漲到2021年底約28.7萬(wàn)元/噸,漲幅超過(guò)380%;氫氧化鋰價(jià)格從2021年初約5.8萬(wàn)元/噸,上漲到2021年底約22.6萬(wàn)元/噸,漲幅超過(guò)280%。
在相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)方面,比如贛鋒鋰業(yè)2021年度營(yíng)業(yè)收入112億元,同比增長(zhǎng)102%;扣非后凈利潤(rùn)29億元,同比增長(zhǎng)623%,毛利率40%(上年同期21%),凈利潤(rùn)率49%(上年同期19%)。
此外,由于鋰資源價(jià)格上漲速度較快,其直接下游因長(zhǎng)單鎖定等供應(yīng)鏈因素也階段性受益,去年磷酸鐵鋰正極材料企業(yè)的表現(xiàn)也頗為耀眼。
鋰電隔膜
同樣受益于下游新能源汽車及儲(chǔ)能電池需求增長(zhǎng),以及鋰電池產(chǎn)能的不斷擴(kuò)大,去年隔膜需求大幅提升,盡管去年隔膜價(jià)格尚未明顯上漲,但隔膜產(chǎn)能利用率及良品率不斷提高,毛利率大幅提升。
同時(shí),受制于隔膜設(shè)備國(guó)外產(chǎn)能及交付周期的影響,隔膜行業(yè)產(chǎn)能周期較長(zhǎng),交付周期普遍超過(guò)18個(gè)月,加之隔膜行業(yè)的化工屬性,設(shè)備調(diào)試和爬坡周期較長(zhǎng),目前產(chǎn)能周期已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)24個(gè)月左右,隔膜持續(xù)供不應(yīng)求,議價(jià)能力持續(xù)較強(qiáng)。
在相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)方面,比如恩捷股份2021年度營(yíng)業(yè)收入80億元,同比增長(zhǎng)86%,扣非后凈利潤(rùn)26億元,同比增長(zhǎng)159%,毛利率50%(上年同期43%),凈利潤(rùn)率36%(上年同期27%)。
光伏硅料、鋰資源和隔膜成為新能源行業(yè)最為靚麗的細(xì)分領(lǐng)域,并呈現(xiàn)幾個(gè)共性特點(diǎn):
第一,營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增幅較大,且凈利潤(rùn)增幅超過(guò)營(yíng)業(yè)收入增幅,可見(jiàn)盈利能力同期大幅提升,產(chǎn)品價(jià)格、產(chǎn)能利用率和良品率的提升是重要推動(dòng)因素。
第二,都是上游核心材料,受益于下游光伏或鋰電的需求增長(zhǎng),且表現(xiàn)明顯優(yōu)于下游光伏電池/組件或者鋰電池,其超額利潤(rùn)很大程度上來(lái)自于對(duì)下游的“收割”。
第三,業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)與技術(shù)關(guān)聯(lián)性不大,主要受益于產(chǎn)能周期錯(cuò)配導(dǎo)致的供需結(jié)構(gòu)失衡,硅料產(chǎn)能周期18個(gè)月,隔膜產(chǎn)能周期24個(gè)月,鋰鹽開(kāi)采周期更長(zhǎng),這些細(xì)分賽道的未來(lái)走勢(shì)將取決于后續(xù)產(chǎn)能釋放及供需結(jié)構(gòu)的變化情況,這也將直接影響相關(guān)上市公司的股價(jià)表現(xiàn)。
原標(biāo)題:年報(bào)季,新能源最靚麗的幾個(gè)賽道