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1980年代，日本半導(dǎo)體行業(yè)如日中天，技術(shù)水平、制造水平、銷售數(shù)據(jù)，都完全把老大哥--美國(guó)甩在身后。

如果那個(gè)時(shí)候說(shuō)多年以后，日本半導(dǎo)體將一蹶不振，鐵定會(huì)被人開(kāi)玩笑：“你不是腦子進(jìn)水了，就是太羨慕嫉妒恨了。”

可是，命運(yùn)有時(shí)就是喜歡開(kāi)玩笑?，F(xiàn)在日本在半導(dǎo)體領(lǐng)域，雖然仍然有一席之地，但已經(jīng)無(wú)法和1980年代相比，不要說(shuō)和美國(guó)比，就算和亞洲后來(lái)發(fā)展起來(lái)的國(guó)家或地區(qū)，像韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、中國(guó)大陸，甚至東南亞部分國(guó)家，優(yōu)勢(shì)也不見(jiàn)得很明顯。

究其原因，最重要的一點(diǎn)，離不開(kāi)美國(guó)發(fā)起的貿(mào)易攻擊。

現(xiàn)在，歷史似乎又開(kāi)始重演，只不過(guò)，這次換了一個(gè)對(duì)象。

近兩年來(lái)，美國(guó)商務(wù)部對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的調(diào)查與制裁風(fēng)波愈演愈烈。光伏產(chǎn)業(yè)作為股市為數(shù)不多的核心成長(zhǎng)賽道，我們有必要好好想想這背后究竟意味著什么。

01貿(mào)易大棒

通過(guò)近20年的努力，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)鏈憑借規(guī)模和成本優(yōu)勢(shì)、技術(shù)水平的持續(xù)提升，已經(jīng)成為世界第一的光伏強(qiáng)國(guó)及全球光伏產(chǎn)業(yè)制造中心。

2020年在全球硅料產(chǎn)能中國(guó)企業(yè)占83%，組件70%，硅片95%，電池片78%，逆變器出貨量75%，EVA膠膜80%。而2017-2020年中國(guó)出口的組件在海外新增裝機(jī)中占比分別達(dá)64%、70%、79%、91%。

但或許是因?yàn)樘^(guò)優(yōu)秀，我國(guó)光伏行業(yè)迎來(lái)了美國(guó)、印度、歐盟等先后展開(kāi)的反傾銷和反補(bǔ)貼的“雙反”調(diào)查。

拜登政府上臺(tái)之后，總體上延續(xù)了特朗普政府對(duì)中國(guó)的貿(mào)易政策，也就是所謂的通過(guò)實(shí)施對(duì)華貿(mào)易的各種限制性政策，從而達(dá)到遏制中國(guó)崛起的目標(biāo)。

在這種總的方針政策下，美國(guó)針對(duì)多個(gè)產(chǎn)業(yè)實(shí)施制裁，手法是多種多樣，芯片是大家最熟悉的，但其實(shí)，另外一個(gè)領(lǐng)域--新能源，也是重要目標(biāo)，當(dāng)中又以光伏為重點(diǎn)。

3月29日，美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》放出過(guò)消息，稱美國(guó)商務(wù)部將調(diào)查中國(guó)太陽(yáng)能生產(chǎn)商，是不是存在通過(guò)將產(chǎn)品轉(zhuǎn)移至4個(gè)東南亞國(guó)家--柬埔寨、泰國(guó)、越南和馬來(lái)西亞，并最終銷售至美國(guó)本土，從而規(guī)避美國(guó)對(duì)中國(guó)的太陽(yáng)能關(guān)稅，若調(diào)查屬實(shí)，美國(guó)將對(duì)來(lái)自這四個(gè)國(guó)家的光伏組件征收高額關(guān)稅。

其實(shí)，美國(guó)針對(duì)中國(guó)光伏企業(yè)進(jìn)行貿(mào)易打壓，早在10年前就已經(jīng)發(fā)生，時(shí)間可以追溯到2011年11月。

當(dāng)時(shí)，也是美國(guó)商務(wù)部，正式立案調(diào)查產(chǎn)自中國(guó)大陸的太陽(yáng)能電池，不管是部分，還是全部組裝成組件、層壓板、電池板或其他產(chǎn)品（不包括硅片），都進(jìn)行“雙反”調(diào)查。2012年10月作出終裁，認(rèn)定從中國(guó)進(jìn)口的光伏產(chǎn)品實(shí)質(zhì)性損害了美國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)，裁定征收反傾銷和反補(bǔ)貼關(guān)稅。

2014年1月，美國(guó)又卷土重來(lái)，對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)品發(fā)起了第二次“雙反”調(diào)查，不同的是，這次它們將調(diào)查范圍擴(kuò)大至中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)。

到了2018年1月，情況繼續(xù)惡化，美國(guó)通過(guò)“201法案”，宣布對(duì)全球光伏產(chǎn)品征收為期四年的保障措施關(guān)稅，首年稅率30%，每年下降5%；同年6月，中國(guó)光伏產(chǎn)品（電池、組件和逆變器）被列入征稅清單。

去年11月3日晚間，中國(guó)光伏巨頭隆基股份發(fā)布公告，稱自10月28日至11月3日，美國(guó)海關(guān)依據(jù)暫扣令（WRO）對(duì)隆基股份及美國(guó)子公司出口到美國(guó)的共40.31MW組件產(chǎn)品進(jìn)行了扣留，本批貨物約占公司2020年度出口美國(guó)銷量的1.59%。公司對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的發(fā)貨仍在正常進(jìn)行，以滿足美國(guó)客戶的訂單需求，此外，公司的銷售區(qū)域布局全球，不會(huì)對(duì)美國(guó)單一市場(chǎng)產(chǎn)生重大依賴。

3月7日，隆基股份在互動(dòng)平臺(tái)回應(yīng)稱，公司正在按照美國(guó)海關(guān)要求提供追溯性證明資料，近期，在相關(guān)材料得到美國(guó)海關(guān)批準(zhǔn)后，公司被扣留貨物已經(jīng)按照批準(zhǔn)的數(shù)量被允許逐步放行。

如果敵人一直就某一地方千方百計(jì)進(jìn)行騷擾，那說(shuō)明必有所圖，且不達(dá)目的不會(huì)罷休。美國(guó)對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)這種一而再，再而三的番作為已經(jīng)非常明顯其要遏制中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的野心。

盡管這種“逆全球化行為”難撼中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)地位，但對(duì)此我們應(yīng)該有足夠的預(yù)期和警覺(jué)。

02海外營(yíng)收

有人認(rèn)為不用這害怕，原因有兩個(gè)，第一是中國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)完全實(shí)現(xiàn)自主可控，不必像芯片那樣被美國(guó)卡脖子，第二是全球最大的光伏市場(chǎng)在中國(guó)，我們只要安心做好內(nèi)循環(huán)就足夠了。

中國(guó)的光伏實(shí)現(xiàn)自主可控并且遙遙領(lǐng)先，卻也是美國(guó)不斷打壓中國(guó)光伏企業(yè)的原因，從現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)上看，美國(guó)也確實(shí)值得這么做，因?yàn)樾履茉?、碳中和已?jīng)成為最有發(fā)展前景的新興產(chǎn)業(yè)，搶占產(chǎn)業(yè)制高點(diǎn)，向來(lái)是美國(guó)的戰(zhàn)略目的。

另外，從技術(shù)、成本和制造的綜合來(lái)看，中國(guó)現(xiàn)在的優(yōu)勢(shì)還很明顯，暫時(shí)還找不到什么競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，如果繼續(xù)允許中國(guó)在這塊壟斷全球市場(chǎng)，那未來(lái)要壓制將更加的困難。

一般人的印象，光伏企業(yè)的營(yíng)收來(lái)源，應(yīng)該大部分都是國(guó)內(nèi)的，因?yàn)槲覀冏约旱氖袌?chǎng)需求就很大，但事實(shí)并非如此。

我們以光伏組件龍頭--隆基股份來(lái)看，海外的營(yíng)收占比逐年攀升，到2021年中期，已經(jīng)和國(guó)內(nèi)營(yíng)收持平。 光伏產(chǎn)業(yè)的一個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)

很多中國(guó)光伏企業(yè)的出口產(chǎn)品并非都銷往美國(guó)，但風(fēng)險(xiǎn)在于，美國(guó)“長(zhǎng)臂管轄”的威力，即使不是美國(guó)本土，它也會(huì)通過(guò)各種手段，比如世貿(mào)組織、盟友體系，去影響其他國(guó)家的生意往來(lái)。

比如近期發(fā)生的俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)事件。

雖然美國(guó)跟俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)沒(méi)什么直接關(guān)系，但美國(guó)在聯(lián)合自己的盟友共同抵制俄羅斯方面甚至比歐盟還積極，使得俄羅斯跟全球經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系迅速滑落。其實(shí)，這一幕早就已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)，比如伊朗，誰(shuí)和伊朗做美國(guó)禁止的生意，美國(guó)就會(huì)制裁誰(shuí)。如果美國(guó)將這一做法推廣至其他國(guó)家，比如針對(duì)中國(guó)的光伏企業(yè)，那么它們的海外營(yíng)收就很可能受到影響。

在隆基的財(cái)報(bào)中，也可以看出海外市場(chǎng)的重要性。2021 年上半年，我國(guó)光伏新增裝機(jī)13.01GW，同比增長(zhǎng) 12.93%，而根據(jù)蓋錫咨詢數(shù)據(jù)，同期國(guó)內(nèi)組件出口量達(dá)到 44.17GW，同比增長(zhǎng)24.21%，從增速的角度看，海外市場(chǎng)的增長(zhǎng)要快于國(guó)內(nèi)，其中歐美、日本和澳洲等傳統(tǒng)市場(chǎng)保持旺盛需求，發(fā)展中國(guó)家（印度、巴西、智利）表現(xiàn)搶眼，新興市場(chǎng)不斷增加。

這與中國(guó)光伏裝機(jī)領(lǐng)先世界有關(guān)，但也正因?yàn)檫@個(gè)原因，使得海外的后發(fā)增長(zhǎng)潛力要更大一些，尤其是在目前全球都在進(jìn)行碳中和的大趨勢(shì)下，但是現(xiàn)在中美的貿(mào)易緊張關(guān)系不僅沒(méi)有改善，反而越發(fā)緊張。

作為單晶硅的世界級(jí)龍頭，隆基的質(zhì)地堪稱優(yōu)秀，除了光伏，隆基還積極參與氫能技術(shù)的開(kāi)發(fā)和利用，一幅新能源巨頭的畫(huà)像正不斷充實(shí)，只不過(guò)，在美國(guó)貿(mào)易大棒的陰影之下，它的持續(xù)獲得高增長(zhǎng)前景，也多了幾分不確定性。這也是很多其他海外業(yè)務(wù)占比較大的光伏產(chǎn)業(yè)都可能會(huì)面臨的潛在挑戰(zhàn)。

03結(jié)語(yǔ)

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度看，這么多年，得益于國(guó)家的產(chǎn)業(yè)扶持政策，中國(guó)光伏領(lǐng)跑世界，也領(lǐng)先不少西方發(fā)達(dá)國(guó)家，如果再加上中國(guó)在制造業(yè)上的成本優(yōu)勢(shì)，外國(guó)想短期內(nèi)超越中國(guó)，不容易。

因?yàn)槿ツ陣?guó)家強(qiáng)力推進(jìn)碳中和發(fā)展戰(zhàn)略，光伏又是當(dāng)中受益最大的行業(yè)之一，所以市場(chǎng)上對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)的前景無(wú)限看好，估值和股價(jià)也炒到節(jié)節(jié)高。但是在一片繁榮景象之下，常常也存在不少容易被忽視的風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)的貿(mào)易打壓就是其中一個(gè)。

隨著各國(guó)包括發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)始重拾制造業(yè)，以及對(duì)于新能源產(chǎn)業(yè)的重視，外國(guó)在光伏產(chǎn)業(yè)上的追趕會(huì)越來(lái)越快，如果再疊加貿(mào)易保護(hù)主義，中國(guó)的光伏公司在全球遭遇到的競(jìng)爭(zhēng)和限制，也會(huì)與日俱增。這些，都為致力于繼續(xù)拓展海外市場(chǎng)，增加了很多不確定性。

也有人說(shuō)過(guò)去多年，美國(guó)一直在打壓中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)，我們卻一步步突破，走到今天全球第一的位置，所以無(wú)需太過(guò)擔(dān)憂。對(duì)行業(yè)或許如此，但對(duì)于股票市場(chǎng)的投資者，多一些潛在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析是有必要的，盡管未來(lái)不一定會(huì)發(fā)生。

原標(biāo)題：光伏產(chǎn)業(yè)的一個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)