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YieldCo的影響

FirstSolar和SunPower的季度財務(wù)數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意，但這并不能反映兩家公司的運行狀況——雙方都持有大量本應(yīng)產(chǎn)生銷售的資產(chǎn)，準(zhǔn)備投入新組建的YieldCo資產(chǎn)組合中。

當(dāng)YieldCo最終掛牌上市，并收購其資產(chǎn)，兩家公司的盈利將會大幅度上升。

一位持股投資者評論道：“與SunEdison和NRG能源不同，SunPower公司將不會與其YieldCo實體合并財務(wù)報表。這意味著當(dāng)SunPower將其項目出售給YieldCo，該銷售額允許在財報中確認(rèn)為收入和利潤，但與其持有的YieldCo股權(quán)等額的利潤，則須要遞延。該部分遞延利潤將在項目生命周期期間，隨著SunPower在YieldCo中股權(quán)的遞減，而在SunPower的股息中逐步得到確認(rèn)。這種財務(wù)安排使得SunPower可以從向YieldCo出售資產(chǎn)的交易中立即獲得改善EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）的好處，并且留下長期穩(wěn)定的收益流。盡管該機(jī)制會在短期內(nèi)拉低母公司的EBITDA，但比起YieldCo實體，投資者能更清晰地確定母公司未來長期的收益。”

SunPower財報以產(chǎn)品線而不是地域劃分。其財務(wù)預(yù)測顯示，二季度將從170家以上的的集中式電站獲得315-350mW的銷售，而居民戶用領(lǐng)域?qū)⒇暙I(xiàn)90mW。FirstSolar預(yù)計二季度銷售額在7.5-8.5億美元之間。

目前YieldCo對兩家公司全年的財務(wù)影響還未最終實現(xiàn)，因此兩家公司均沒有公布對2015全年的財務(wù)預(yù)測。

蘇黎世信貸集團(tuán)分析師認(rèn)為，盡管項目“有所延遲，但并未發(fā)現(xiàn)FirstSolar存在結(jié)構(gòu)性的問題”。

UBS對FirstSolar-SunPower的合股YieldCo評論到：“我們?nèi)匀徽J(rèn)為，兩家公司各自的資產(chǎn)組合具有理想的互補(bǔ)性，雙方的合作將在該領(lǐng)域（公用事業(yè)級規(guī)模以及分布式）創(chuàng)建一個信用水平很高的YieldCo。剩下的問題是，這些傳統(tǒng)技術(shù)公司會在多大程度上嘗試新技術(shù)角度（比如，風(fēng)電），這種嘗試將使YieldCo真正成為風(fēng)險更加分散的實體。”

兩家公司合股的YieldCo實體預(yù)計將在第二季度進(jìn)行IPO。