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有接近該集團(tuán)的人士表示，在遼寧省錦州銀行給漢能集團(tuán)提供了80億元的信用額度之后，又于去年下半年向該集團(tuán)提供了貸款。在去年1月份，漢能曾和中國民生銀行[1.32% 資金 研報(bào)]及另一個(gè)信貸財(cái)團(tuán)達(dá)成協(xié)議，他們將為漢能集團(tuán)提供不少于200億元人民幣的貸款。

換言之，股票價(jià)格已經(jīng)成為這家公司借取現(xiàn)金的抵押品。所以當(dāng)這波一拖再拖地暴跌終于降臨，追加保證金的通知將讓這家公司疲于奔命，讓其渾身上下充滿著對現(xiàn)金的渴望，最后使得公司迅速又痛苦的崩塌。

這樣的感受沒有人會比策劃這場龐氏騙局的人更加深刻，他就是李河君先生。

換句話說，當(dāng)用現(xiàn)金而不是貸款產(chǎn)生了數(shù)十億的賬面利潤時(shí)，李河君曾試圖兌現(xiàn)。有個(gè)問題我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)，雖然股價(jià)上升時(shí)不乏想要出貨的賣家，但若他在報(bào)價(jià)時(shí)有些過于激進(jìn)，他將會發(fā)現(xiàn)一件事情：那就是已無價(jià)可出。

接下來會發(fā)生什么？看這

不要期望股價(jià)將在重開交易后迅速反彈。如果重開交易，銀行將不得不派出一些不受歡迎的債務(wù)代收人向李河君索要所欠的款項(xiàng)，特別是在銀行無法將這些貸款抵押品——股票賣出的情況下。

對于李河君來說，他本可以避免這個(gè)悲劇的：只需要將這只一文不值的股票推升至無窮高。不過很遺憾，他不像中央銀行可以有無限的現(xiàn)金去做這件事。

順便說一句，所說的這些應(yīng)該能夠讓普通讀者想起在太平洋[4.51% 資金 研報(bào)]這邊有個(gè)幾乎相同的例子。

記住CYNK公司：這是一家沒有流動資金甚至根本不存在的公司，然而其市值曾達(dá)到幾十億，誰想到一波暴跌把所有的股東都滅了個(gè)干凈，迫使監(jiān)管機(jī)構(gòu)對其采取暫停交易甚至停牌措施，由一群相信龐氏騙局“快速致富”的傻瓜建立起來的市值憑空消失。

這是去年九月我們在題為“市場如何像CYNK”的文章中寫到的東西，現(xiàn)在來看，只要億萬富翁想要把“賬面利潤”變?yōu)樨泿?，這個(gè)預(yù)測就準(zhǔn)的可怕。

市場上總有一群白癡“投資者”將這種沒有實(shí)體的CYNK公司的市值從0推向50億美元，這種滑稽在市場隨處可見，這些人往往忽略了一個(gè)關(guān)鍵信息：股票會提前告訴我們市場會發(fā)生什么。那些頭腦發(fā)熱的白癡在捍衛(wèi)他們的非理性繁榮時(shí)會張牙舞爪，并舉例稱CYNK的飆漲靠著少于0.1%的流通股就做到了，同樣也有人明確的表達(dá)了對于標(biāo)普500指數(shù)的不屑。在股市中有曲小調(diào)是這么寫的：“忘記市場糟糕的價(jià)值，一起把市場推上云霄，就這么干”。這在CYNK案例研究中經(jīng)常拿來分享。

也許具有諷刺意味的是歐洲最近發(fā)生的危機(jī)，包括神秘的葡萄牙Espirito Santo Financial Group事件，該公司大部分業(yè)務(wù)都處于保密狀態(tài)，這雖然不能說是社會問題，但在一個(gè)“到處都很干凈，請別藏著你的存款”的環(huán)境里，這起事件說明了沒人了解歐洲銀行的真正情況，而資本市場則從美化版的CYNK低價(jià)股變成了中盤股。

德意志銀行的吉姆·里德（Jim Reid）解釋說：

無論人們對于財(cái)政和更大的財(cái)政系統(tǒng)感覺如何，當(dāng)伴隨著結(jié)構(gòu)流動性短缺和周期結(jié)束時(shí)，信貸市場會告訴我們將發(fā)生什么，可以看到市場在昨天歐洲時(shí)段反彈之前出現(xiàn)了一些恐慌情緒。當(dāng)今市場流動性缺乏，這在一個(gè)只開啟了購買模式的市場里是不會有問題的，我們至今有經(jīng)歷過，但當(dāng)市場處于負(fù)面狀態(tài)時(shí)便會遇到問題。

換言之，就像那個(gè)能夠立馬“做出”幾十億賬面利潤的CYNK公司CEO，盡管沒有實(shí)際價(jià)值，但能夠“做出”這些錢感覺不錯(cuò)?？上б坏┠阆胍獙⑦@些利潤兌現(xiàn)，變成真金白銀，那么問題就來了。

這里有個(gè)例子告訴你會發(fā)生什么：場外柜臺交易系統(tǒng)發(fā)出交易指令，片刻之后CYNK遭停牌。

說到這里，李河君和CYNK的總裁、執(zhí)行官、秘書Javier Romero（實(shí)際上公司只有他一人的）毫無疑問有很多共同點(diǎn)：他們知道炒熱一家一文不值的公司時(shí)會發(fā)生什么，他們知道手握大把公司股票時(shí)會發(fā)生什么，更知道當(dāng)試圖拋售時(shí)會發(fā)生什么。

可悲的是，這是一個(gè)市場帶來的深痛教訓(xùn)，給那些喜歡買在上升途中，混淆賬面利潤和真實(shí)財(cái)富的投資者，我知道你們學(xué)習(xí)起來很艱難。

因?yàn)橛辛薈YNK和如今的漢能，我們有幸目睹市場最后的瘋狂；從此刻起，沒有人不警惕這些任人擺布的資產(chǎn)泡沫將會怎樣結(jié)束。(雙刀/編譯)