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今年年初的下跌中，新能源板塊遭受了較大的沖擊，一反之前行業(yè)“尖子生”的態(tài)勢(shì)。但在近期的反彈中，新能源、半導(dǎo)體行業(yè)又重新領(lǐng)漲。

多重宏觀因素影響下，新能源的風(fēng)口還能持續(xù)嗎？如何客觀地看待今年的市場(chǎng)？未來(lái)的投資機(jī)會(huì)何在？

1、如何看待今年的A股市場(chǎng)行情？

去年年底時(shí)大家普遍樂(lè)觀，預(yù)期整體的政策將會(huì)相對(duì)寬松。但在今年的1至4月，市場(chǎng)表現(xiàn)還是不如預(yù)期。主要是因?yàn)閮蓚€(gè)超預(yù)期事件的出現(xiàn)：一是俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，導(dǎo)致油價(jià)上漲，造成全球的流動(dòng)性緊縮；二是上海的疫情管控，導(dǎo)致汽車工業(yè)、半導(dǎo)體工業(yè)等產(chǎn)業(yè)鏈的停滯，全國(guó)的汽車產(chǎn)銷也出現(xiàn)大幅下降。

信貸的擴(kuò)張或緊縮與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)密切相關(guān)。4月公布的金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期，這表明市場(chǎng)對(duì)于杠桿的態(tài)度非常謹(jǐn)慎，可以理解為這是大家對(duì)于過(guò)去經(jīng)濟(jì)較差情況的滯后反映。金融數(shù)據(jù)反映過(guò)去，而不代表未來(lái)。我們合理地期待后續(xù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步恢復(fù)，政策也很可能再次加碼，出現(xiàn)降息降準(zhǔn)等動(dòng)作。

展望下半年，我們依舊是樂(lè)觀的。由于戰(zhàn)爭(zhēng)和疫情，經(jīng)濟(jì)面臨的壓力加大，政策放松的力度可能也會(huì)進(jìn)一步加大，以刺激整體流動(dòng)性。下半年整體的經(jīng)濟(jì)水平可能會(huì)呈現(xiàn)出一個(gè)逐月，甚至是逐季度抬升的狀態(tài)。而各個(gè)行業(yè)的優(yōu)秀成長(zhǎng)性公司在上半年的大跌后，其估值已經(jīng)降到了一個(gè)很低的水平，這也許是一個(gè)逢低布局的好時(shí)機(jī)。

2、全球能源改革背景下，新能源板塊發(fā)生了什么變化？

能源改革后傳統(tǒng)能源(如石油、天然氣)價(jià)格上升，其實(shí)有利于加速新能源對(duì)傳統(tǒng)能源的替代，其影響可以分為兩個(gè)方面：

01、對(duì)于新能源車行業(yè)而言，油價(jià)上漲引起海外整體通脹水平上升，全球流動(dòng)性收緊，壓低了整個(gè)成長(zhǎng)股的估值水平，新能源車的股價(jià)受到了一定的沖擊；但從行業(yè)基本面看，油價(jià)上漲導(dǎo)致燃油車的使用成本上升，大眾的喜好逐漸偏向電動(dòng)汽車，加快了電動(dòng)汽車的推廣和發(fā)展。

02、對(duì)于光伏、風(fēng)電等綠色電力產(chǎn)業(yè)而言，因?yàn)闅W洲國(guó)家中天然氣發(fā)電占比大，天然氣價(jià)格上漲引起電力價(jià)格變動(dòng)，其光伏電站的收益也得到了明顯提升。于是歐洲市場(chǎng)對(duì)于光伏的需求被快速拉動(dòng)，整體光伏產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出一個(gè)爆發(fā)的狀態(tài)。

3、從量?jī)r(jià)角度看產(chǎn)業(yè)，新能源板塊未來(lái)形勢(shì)如何？

好的行業(yè)格局必定是量?jī)r(jià)齊升。

首先從量的角度，去年由于馬來(lái)西亞的疫情管控，汽車芯片產(chǎn)量緊缺，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)新能源車產(chǎn)量心存擔(dān)憂。但可以肯定的是，整車企業(yè)會(huì)優(yōu)先保障新能源車的芯片供應(yīng)，公司發(fā)展戰(zhàn)略的重要支點(diǎn)就是通過(guò)新能源車的新產(chǎn)品來(lái)占領(lǐng)市場(chǎng)，所以芯片產(chǎn)量對(duì)于新能源車產(chǎn)業(yè)而言并不產(chǎn)生制約。

再?gòu)膬r(jià)的角度看，去年四季度，上游原材料如碳酸鋰、鈷、鎳等都迎來(lái)了一輪漲價(jià)，至今碳酸鋰的價(jià)格幾乎有近10倍的漲幅，這表明行業(yè)的需求是超預(yù)期的。但是根據(jù)過(guò)去的幾次漲價(jià)后的數(shù)據(jù)看，新能源車的銷量依舊不錯(cuò)，消費(fèi)者的承受能力以及新能源車的產(chǎn)品力都比預(yù)想中強(qiáng)；再看六氟磷酸鋰、VC、鈷鎳等原材料的擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度相對(duì)更快，其價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度的回落，較好地緩解了電池成本上升。因此，我們預(yù)期這些上游原材料的價(jià)格在下半年的需求回升后會(huì)出現(xiàn)上漲，逼近一個(gè)頂部位置，隨后電池成本會(huì)進(jìn)入一個(gè)持續(xù)下降的通道。從行業(yè)發(fā)展的中長(zhǎng)期邏輯來(lái)看，這都是有利因素。

4、如何看待未來(lái)的光伏產(chǎn)業(yè)？

光伏產(chǎn)業(yè)是我們今年最看好的方向之一。

首先，去年硅料的價(jià)格出現(xiàn)了大幅上升，一是因?yàn)樾枨蟮某A(yù)期，再者就是供給端的滯后。但是今年硅料的供給進(jìn)入釋放階段，其價(jià)格將迎來(lái)回落，然后整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈包括電池片、硅片等組件的價(jià)格都會(huì)下降，進(jìn)一步刺激裝機(jī)的需求。

其次，從政策方面，全球就碳中和、碳達(dá)峰的目標(biāo)形成共識(shí)，我國(guó)風(fēng)光大基地的項(xiàng)目就助推了光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；居民需求上，由于光伏發(fā)電的性價(jià)比高，戶用光伏的需求量也大幅度增加。

因此，無(wú)論是中國(guó)還是歐洲，今年光伏產(chǎn)業(yè)的超預(yù)期需求顯而易見(jiàn)，全球的裝機(jī)需求增速可能在40%以上，甚至達(dá)到50%。而向明年展望，裝機(jī)需求可能依舊有40%的高水平增長(zhǎng)。未來(lái)三年，光伏產(chǎn)業(yè)可能迎來(lái)其較高速增長(zhǎng)的階段。

5、市場(chǎng)回調(diào)過(guò)程中，投資者應(yīng)注意什么？

整體行情下行時(shí)，基民朋友都會(huì)受到市場(chǎng)情緒影響。市場(chǎng)低迷時(shí)，大家可以嘗試保持理性，靜下心來(lái)去思考背后的邏輯。

短期因素并不會(huì)影響一個(gè)優(yōu)質(zhì)行業(yè)或企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值。國(guó)內(nèi)疫情導(dǎo)致的這一輪下跌中，觀察一些優(yōu)質(zhì)公司的PE估值已經(jīng)降到了歷史低位，此時(shí)理性的操作應(yīng)該是增加持倉(cāng)，而非急著賣出。

同時(shí)，我們建議大家通過(guò)定投的方式，參與到基金投資中來(lái)，定投能夠幫助投資者分散一些系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。好的投資心態(tài)也非常重要，適當(dāng)保持對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的感知，但不要過(guò)度關(guān)心。 

原標(biāo)題：新能源板塊5大關(guān)鍵問(wèn)題 一文說(shuō)清！