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賣設(shè)備創(chuàng)收

漢能薄膜發(fā)電2014年的年報顯示，從業(yè)務(wù)架構(gòu)上看，福建鉑陽屬于這家上市公司的“上游高端裝備產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”成員之一，它下設(shè)一個成都研發(fā)中心。從公開信息來看，福建鉑陽是其設(shè)備銷售和技術(shù)服務(wù)的核心主體。

除了與漢能控股之間的交易，今年2月，福建鉑陽曾與山東新華聯(lián)新能源科技有限公司訂立總產(chǎn)能為600兆瓦的BIPV生產(chǎn)線設(shè)備銷售合同及服務(wù)合同，作價為6.6億美元；3月，福建鉑陽再與寶塔石化集團(tuán)和內(nèi)蒙古滿世投資集團(tuán)分別簽訂銷售和服務(wù)協(xié)議，合約作價總計19.8億美元。

一位行業(yè)人士分析認(rèn)為，漢能薄膜發(fā)電所產(chǎn)生的收入主要來源于“賣設(shè)備”，且賣設(shè)備的利潤不低。從去年年報中看，漢能薄膜發(fā)電96.15億港元的收入中，“合約收入”有59.55億港元，其中應(yīng)收客戶賬款約32.79億港元，占比55%。漢能薄膜發(fā)電的財報中并未單獨披露各項業(yè)務(wù)對應(yīng)的利潤率，去年其整體毛利率約57%，凈利率約34%。

該行業(yè)人士對記者表示，光伏設(shè)備股和耗材股在2011年前后曾被炒作過一波。炒作的是鑄錠爐、切割、砂漿等，而被炒概念是國產(chǎn)替代進(jìn)口設(shè)備，如京運通之類的。但后來，光伏市場震蕩往下走時，設(shè)備廠商沒有訂單且業(yè)務(wù)很差。舉例來說，美國的GTSOLAR就是這類情況，它因為接不到（光伏廠商）的設(shè)備訂單又轉(zhuǎn)做藍(lán)寶石。2012年之后，光伏設(shè)備企業(yè)的業(yè)務(wù)都很差。因此，該人士對漢能薄膜發(fā)電（作為設(shè)備提供商之一）的高毛利率覺得不可思議。

“可能漢能薄膜發(fā)電是在通過終止（協(xié)議）試圖解決一部分問題。”對于關(guān)聯(lián)交易屢受質(zhì)疑一事，香港熟悉證券及公司法的法律人士對《第一財經(jīng)日報》表示，與過往停牌的個案相比，漢能薄膜發(fā)電現(xiàn)在停牌近一個月還不算長，但其現(xiàn)在面臨的一個難題是如何對公眾解釋清楚事實到底是怎樣的。

關(guān)聯(lián)交易比重過高，是市場對漢能薄膜發(fā)電的關(guān)注點之一，也是質(zhì)疑集中的一個方面，盡管漢能薄膜發(fā)電在財報中一直強(qiáng)調(diào)關(guān)聯(lián)交易均按一般商業(yè)條款進(jìn)行?！兜谝回斀?jīng)日報》曾披露，今年初香港就曾有金融機(jī)構(gòu)向港交所投訴，質(zhì)疑漢能業(yè)務(wù)模式異常，當(dāng)時得到是“謝謝查詢，已記錄在案”的官方答復(fù)。