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電動汽車一直是本公眾號的跟蹤重點。

在去年9月的文章《電動汽車：彎道之后，進入直道，競爭格局不斷升級》中，我們提到：

“電動汽車已經(jīng)走過從0到1的彎道選拔，開始進入從1到N的直道角逐，競爭格局因此發(fā)生改變，產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度將加快，頭部企業(yè)的市場份額將加速提高，市值有望超越傳統(tǒng)企業(yè)巨頭的歷史峰值，我們正在面臨一個全新的產(chǎn)業(yè)邏輯。”

如今，這個觀點逐漸得到驗證。

但是，我們需要進一步提煉和把握電動汽車正在發(fā)生的更大變化：滲透率提升的邏輯，似乎已經(jīng)老套，還有什么邏輯支撐電動汽車的進一步發(fā)展呢？

01

滲透率提升已成為共識

本公眾號一直強調(diào)的電動汽車產(chǎn)業(yè)邏輯：2020年以前，從0到1，爆款引領(lǐng)，特斯拉等新勢力居功至偉，打破行業(yè)質(zhì)疑，刺激電動汽車進入快車道；2020年以后，從1到N，消費者普遍接受，滲透率提升，尤其是跨過10%拐點之后開始加速。

如今，滲透率是關(guān)鍵，且這個邏輯已經(jīng)被產(chǎn)業(yè)界及資本圈廣泛接受。

2020年國內(nèi)新能源汽車滲透率僅5.8%，2021年增長到14.8％，預(yù)計2025年國內(nèi)新能源汽車滲透率將超過35％。

2020年全球新能源汽車滲透率僅4.2%，2021年增長到8.3％，預(yù)計2025年國內(nèi)新能源汽車滲透率將達到25％。

在低碳引領(lǐng)和石油價格擾動的背景下，盡管全球汽車銷量保持穩(wěn)定，但電動汽車替代燃油汽車的滲透率在邁過10%拐點之后開始加速提升，電動汽車的增長速度在經(jīng)濟低迷的背景下，顯得更為耀眼。

02

行業(yè)集中度有望高于傳統(tǒng)汽車時代

在傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域，汽車巨頭的品牌及成員體系十分龐雜，即便如此，豐田、大眾和現(xiàn)代2021年的市場份額也僅僅分別為13%、11%和8%。

而電動汽車領(lǐng)域，2021年全球銷量前三分別為特斯拉、比亞迪和上汽通用五菱，品牌及成員體系簡單，即便如此，市場份額也分別達到了14.4%、9.1%和7.0%。這個數(shù)據(jù)暗含的行業(yè)集中度，尤其是品牌集中度更高，而且還在呈現(xiàn)提升的趨勢。

關(guān)于產(chǎn)業(yè)發(fā)展，我們的重點是觀察趨勢，而不僅僅總結(jié)過往。

電動汽車時代，汽車企業(yè)將更多精力放在產(chǎn)品、品牌、服務(wù)甚至社群等方面，長尾效應(yīng)更加顯著，品牌寬度不斷拓展，越來越多的年輕人、小資或中產(chǎn)階層，開始接受五菱、長城和比亞迪等舊勢力的新理念，汽車作為“身份”象征的品牌理念也發(fā)生了變化，這是傳統(tǒng)汽車時代不可思議的事情。

在智能終端時代，幾乎可以預(yù)料，我們不再需要太多品牌。傳統(tǒng)汽車時代過剩的品牌及過剩的產(chǎn)能，要么淘汰消亡，要么淪為代工廠，電動智能品牌將更加集中。

智能手機的行業(yè)集中度或許可以參考，2021年全球智能手機的市場份額，三星20%，蘋果17%，小米14%，OPPO 11%，VIVO 10%，其他28%，TOP5的市場份額為72%，而中國市場的行業(yè)集中度更高，TOP6的市場份額達93%。

我們幾乎可以確定，電動汽車的行業(yè)集中度必然超過傳統(tǒng)汽車，品牌競爭的邏輯也會發(fā)生變化。電動汽車正在重塑汽車行業(yè)的游戲規(guī)則。

03

市場份額成為電動汽車估值的關(guān)鍵

一旦行業(yè)集中度提升，頭部企業(yè)的市場份額就會更高。

在去年9月的文章《電動汽車：彎道之后，進入直道，競爭格局不斷升級》中，我們提到：

市場份額的天花板，將在電動智能化時代顯得更高，這一點在近來電動汽車的競爭格局中，已經(jīng)初露端倪，無論是特斯拉、比亞迪、長城等巨頭，還是蔚來、理想、小鵬等新勢力，他們都展現(xiàn)了強大的發(fā)展?jié)摿?，而股票市場的市值只是其中一個表象。

如今來看，這個趨勢逐漸明朗。

以比亞迪為例，2022年上半年銷量超64萬輛，同比增長315%，位居國內(nèi)第一，市場份額預(yù)計超過30%。

這個市場份額，在傳統(tǒng)汽車時代不可想象。

在電動汽車時代，比亞迪的品牌跨度已經(jīng)覆蓋到了一線城市的中產(chǎn)階級，遠超當(dāng)年，這就不難理解比亞迪市場地位的躍升了。

在新能源產(chǎn)業(yè)，不論光伏，還是鋰電，亦或是電動汽車，有市場份額就有估值，這就是為什么各路玩家尤其是頭部企業(yè)，不惜犧牲利潤，都要搶占市場份額。而行業(yè)集中度的提高，為頭部企業(yè)搶占更高市場份額提供了可能。

這是電動汽車相比傳統(tǒng)汽車更大的時代機遇。

電動汽車發(fā)展有三次驅(qū)動，一是新勢力引領(lǐng)的爆款驅(qū)動，二是滲透率跨過10%拐點之后加速發(fā)展，三是行業(yè)集中度提升催生巨頭。

每一個階段都蘊藏了巨大的產(chǎn)業(yè)及投資機遇，目前正處于滲透率提升與集中度提高共同發(fā)力的階段，而市場份額正是最為直接的表觀因素。

原標(biāo)題： 電動汽車的邏輯躍升：從滲透率到集中度