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海外天然氣張價(jià)推高光伏需求預(yù)期。美國昨日天然氣期貨日內(nèi)張超12%、成為昨日美古光伏重要催化。美能源信息署（EIA）7月7日晚發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月1日當(dāng)周（上周），美天然氣庫存總量為23110乙立方英尺，天然氣庫存較去年同期減少2610乙立方英尺，同比降幅10.1%；較5年均值低3220乙立方英尺，降幅12.2%；較此前一周僅增加600乙立方英尺，增幅低于預(yù)期的740-750乙立方英尺。數(shù)據(jù)發(fā)布后，美天然氣CFD(NG)期貨日內(nèi)張超12%，預(yù)計(jì)將帶動美電價(jià)進(jìn)一步上張。

此外，前期歐洲方向因俄羅斯天然氣管道關(guān)閉預(yù)期、挪威產(chǎn)量下降、近一周TTF天然氣期貨張幅達(dá)到18%。歐美氣價(jià)上張，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)或帶動電價(jià)進(jìn)一步上張，和海外光伏需求預(yù)期的增強(qiáng)。

國內(nèi)組件出口持續(xù)旺盛，歐洲出口數(shù)據(jù)尤為亮眼。盡管產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)上張，但海外需求持續(xù)高張。根據(jù)PV Infolink對中囯海關(guān)出口數(shù)據(jù)的分析，五月中囯光伏組件的出口達(dá)到14.4GW，同比成長95%；1 -5月組件累計(jì)出口達(dá)63.4GW，同比成長102%，海外需求持續(xù)強(qiáng)勁，其中歐洲區(qū)域進(jìn)口中囯組件達(dá)33GW，占比過半，同比增長144%。隨著歐洲能源政策愈加清晰，成長路徑明確，未來歐洲仍會是中囯組件最主要的出口方向。

展望下半年，硅料產(chǎn)能大規(guī)模釋放，行業(yè)需求有望在Q4集中爆發(fā)。硅料供給短期擾動有望于8-9月逐步緩和，7月供給擾動或?qū)е鹿枇袭a(chǎn)量環(huán)減5%， 8月隨東方希望復(fù)產(chǎn)、通威/協(xié)鑫/新特/麗豪新產(chǎn)能爬坡，預(yù)計(jì)硅料供給有望重新進(jìn)入環(huán)增通道，預(yù)期3Q22/4Q22硅料環(huán)節(jié)供給環(huán)增14%/28%，有望帶動行業(yè)開工和景氣度加速上行。近期美市場貿(mào)易環(huán)境區(qū)域緩和，硅料溯源規(guī)則也逐步清晰，頭部組件企業(yè)美區(qū)域單月出貨將有所提升。機(jī)構(gòu)判斷2023年硅料供給將達(dá)到130萬噸，對應(yīng)組件出貨500GW，將不再對產(chǎn)業(yè)鏈需求形成瓶頸。考慮到國內(nèi)集中式需求在2023年將集中釋放，預(yù)計(jì)23年全球新增裝機(jī)將仍然維持35%-40%增速。

后續(xù)硅料供給釋放后，其他長周期原料（石英砂、EVA粒子）緊缺或隨進(jìn)一步凸顯，帶動產(chǎn)品張價(jià)和對直接下游光伏制造環(huán)節(jié)格局的影響。頭部企業(yè)的原材料保供能力好于二線，高純石英砂雖然不會對硅片產(chǎn)出形成硬性瓶頸，但頭部企業(yè)在進(jìn)口砂的保供能力更強(qiáng)，因此坩堝品質(zhì)更好，在生產(chǎn)效率、開工率、良率上能夠維持相對優(yōu)勢，最終使得頭部硅片企業(yè)與小企業(yè)之間成本差距拉大，頭部硅片廠得上游貲源稟賦差異會帶來估值重估。

中長期來看，硅片環(huán)節(jié)，內(nèi)層石英砂的緊缺會導(dǎo)致兩個(gè)趨勢，尾部產(chǎn)能利用率較低+國產(chǎn)砂替代進(jìn)口砂導(dǎo)致非硅成本提升，而一線硅片廠由于與進(jìn)口砂廠商緊密配套，提前儲備半年以上的量，相較二三線廠商有明顯優(yōu)勢，使得整體硅片競爭環(huán)節(jié)好于預(yù)期。且從近期來看，在5月底的硅片新增產(chǎn)能脈沖短暫影響價(jià)格后，6月下旬硅片環(huán)節(jié)價(jià)格持續(xù)上張，體現(xiàn)了其堅(jiān)挺的盈利能力。




原標(biāo)題：海外天然氣漲價(jià)推高光伏需求預(yù)期