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綠色、可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，是當(dāng)今全世界各國(guó)倡導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展原則，隨著中國(guó)對(duì)環(huán)境保護(hù)的重視程度越來越高，在扶持政策的支持下，相關(guān)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，其中新能源汽車產(chǎn)業(yè)受益匪淺。在新能源汽車產(chǎn)業(yè)的飛速增長(zhǎng)的帶動(dòng)之下，鋰離子電池產(chǎn)業(yè)也快速轉(zhuǎn)入了發(fā)展快車道。

鋰電池行業(yè)的賣方分析報(bào)告中顯示，2017年的時(shí)候中國(guó)國(guó)內(nèi)與新能源汽車有關(guān)的企業(yè)對(duì)鋰電池的需求為26GWh，到了2018年這一數(shù)字提高至56GWh，2019年更是進(jìn)一步提升至60GWh，2020年全年鋰電池需求將達(dá)到85GWh；歐洲和美洲的新能源汽車市場(chǎng)對(duì)鋰電池的需求與國(guó)內(nèi)一樣年年都在增加。2020年該需求將從2019年的50GWh上升至90GWh。同時(shí)，隨著5G時(shí)代的來臨，手機(jī)的換機(jī)需求和5G基站的儲(chǔ)能電池需求巨大，而鋰電池均是目前相關(guān)領(lǐng)域最佳的電源解決方案，這為整個(gè)鋰電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了穩(wěn)定的需求基礎(chǔ)。

根據(jù)choice數(shù)據(jù)終端統(tǒng)計(jì)，截至2020年4月資本市場(chǎng)上滬深兩地證券交易所鋰電池相關(guān)上市公司數(shù)量約180家，總市值約2.5萬億元人民幣。鋰電池板塊上市公司不但在股票市場(chǎng)上受到追捧，在一級(jí)市場(chǎng)上相關(guān)的并購也頻繁發(fā)生，根據(jù)統(tǒng)計(jì)2019年鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈并購事件20起涉及金額約277億元人民幣。


資本市場(chǎng)的活躍為企業(yè)的擴(kuò)張插上了翅膀，有效的利用資本市場(chǎng)進(jìn)行融資并購，能夠提高資本的使用效率，使實(shí)體企業(yè)抓住機(jī)遇迅速完成擴(kuò)張，這比傳統(tǒng)的利潤(rùn)再投資，間接融資投入等企業(yè)發(fā)展模式效率更高。在這樣的背景下無論是行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有企業(yè)的所有者、金融機(jī)構(gòu)、或是企業(yè)外部的投資者，要想提高自己投資效率，合理的判斷目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值是成功的先決條件。

企業(yè)估值的方法屬于舶來品，在國(guó)外成熟的資本市場(chǎng)中已經(jīng)得到了較為廣泛的應(yīng)用，而在我國(guó)資本市場(chǎng)中，相對(duì)估值法還是資本市場(chǎng)參與人最主要使用和利用的工具，因此簡(jiǎn)單的使用相對(duì)估值法對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值并不準(zhǔn)確，需要結(jié)合其他估值方法來一起衡量。在絕對(duì)估值法的使用過程中，由于理論體系本身的不完善，在估值建模的過程中會(huì)出現(xiàn)估值流程不合理，參數(shù)假設(shè)不合理等一系列問題，同時(shí)估值模型存在適用性條件，如果隨意套用模型可能會(huì)導(dǎo)致估值產(chǎn)生偏差，無法體現(xiàn)出企業(yè)的實(shí)際價(jià)值。

因此，正確的梳理估值流程，合理判斷模型的適用性，在對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值時(shí)，借助相對(duì)估值和絕對(duì)估值的方法有助于提高估值準(zhǔn)確性。


鋰電池產(chǎn)業(yè)中隔膜生產(chǎn)行業(yè)的龍頭企業(yè)恩捷股份，在研究公司自身的現(xiàn)狀，行業(yè)發(fā)展情況等因素的基礎(chǔ)上，結(jié)合相對(duì)估值法和絕對(duì)估值法對(duì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，希望通過對(duì)恩捷股份估值研究，為鋰電池產(chǎn)業(yè)及其相關(guān)行業(yè)的投資者提參考案例。

中國(guó)證券市場(chǎng)從上世紀(jì)90年代初建立至今已有二十多個(gè)年頭，在此過程中市場(chǎng)各方面都在不斷發(fā)展，與證券相關(guān)的各種法律和制度逐步完善、市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制趨于成熟，上市公司的數(shù)量和質(zhì)量都有了很大的提升。對(duì)個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者而言，正確評(píng)估企業(yè)價(jià)值都非常重要。

當(dāng)前我國(guó)的金融行業(yè)面臨著快速發(fā)展的機(jī)遇和巨大的挑戰(zhàn)，2020年4月1日，中國(guó)按照約定向外國(guó)投資機(jī)構(gòu)開放金融市場(chǎng)，這意味著國(guó)外具有先進(jìn)投資和管理經(jīng)驗(yàn)的各類具有很強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的金融機(jī)構(gòu)可以在內(nèi)地開設(shè)自己的全資子公司，這必然會(huì)導(dǎo)致金融行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)更加劇烈?？焖俸侠淼脑u(píng)估標(biāo)的公司的價(jià)值，找出價(jià)值被低估或未來有巨大增長(zhǎng)潛力的公司，將為我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在面對(duì)國(guó)際投資機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)提供保障。


近幾年鋰電池產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，與產(chǎn)業(yè)相關(guān)的上市公司數(shù)量也日漸增多，其中很多上游的原材料企業(yè)成了各路資本的追逐對(duì)象，資本的介入為行業(yè)的發(fā)展注入了動(dòng)力，形成了良好的正向循環(huán)。在環(huán)境保護(hù)的壓力下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的趨勢(shì)勢(shì)必還將延續(xù)，因此鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上游的企業(yè)未來還有較大的發(fā)展空間。對(duì)于投資者而言，在這樣的產(chǎn)業(yè)背景下，如何將現(xiàn)有的估值理論合理的應(yīng)用到鋰電池產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司，并得到相對(duì)準(zhǔn)確的估值，變得很有意義。

對(duì)于企業(yè)管理者自身而言，企業(yè)發(fā)展的首要目標(biāo)是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，而企業(yè)在進(jìn)行發(fā)展決策時(shí)，關(guān)鍵取決于這一決策是否有利于企業(yè)價(jià)值的增加。企業(yè)估值可以用于投資分析、戰(zhàn)略制定和以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理，能夠幫助公司的管理層更充分的認(rèn)識(shí)到公司當(dāng)前的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)以及驅(qū)動(dòng)企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。

原標(biāo)題：新能源時(shí)代，鋰電池產(chǎn)業(yè)中隔膜生產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)況