動力電池回收:汽車電動化浪潮下的長景氣賽道
動力電池裝機放量,回收再利用市場潛力十足,2021年我國動力電池裝機量達到154.5GWh,同比大幅增長142.9%,裝機規(guī)模受新能源車銷量景氣拉動而快速放量;動力電池回收作為鋰電池后周期行業(yè),需求有望受產業(yè)鏈景氣傳導而逐年走高,該行預計2030年我國動力電池總退役量有望達到380.3GWh,2021-2030年十年CAGR高達48.9%,未來有望呈現指數式增長。從長視角來看,行業(yè)當下正處于長景氣周期的起跑點。
動力電池回收前景廣闊,潛在市場空間或超千億
中性預期下,該行預計2030年我國動力電池回收市場規(guī)模有望達758.4億元,2021-2030年CAGR為58.1%,其中梯次利用市場規(guī)模313.5億元,再生利用市場規(guī)模444.9億元;樂觀預期下,預計2030年退役動力電池梯次+再生利用市場總規(guī)模則有望達到1048.9億元。
再生利用市場發(fā)展迅猛,將為行業(yè)前期發(fā)展貢獻核心增量。
再生利用技術工藝完備,在商業(yè)模式上已經有了比較成功的案例,現已成為廢舊動力電池的主要再利用方式,也是當前動力電池回收企業(yè)的主要競爭場景。梯次利用市場厚積薄發(fā),2025年后規(guī)模有望迎來指數式增長。由于當前梯次利用市場標準體系與商業(yè)模式尚不清晰,該行預計行業(yè)未來2-3年仍將處于政策規(guī)范與商業(yè)化探索期。而隨著行業(yè)標準與商業(yè)模式逐漸完善,梯次利用市場有望在后續(xù)迎來指數式增長。
商業(yè)模式多樣,渠道、技術是核心競爭力
回收渠道的差異將直接決定商業(yè)模式的優(yōu)劣,根據回收主體的不同,行業(yè)當前存在著三種主流商業(yè)模式,依次分別為:①以電池生產商為回收主體的模式;②以整車制造商為回收主體的模式;③以第三方為回收主體的模式。其中,整車廠渠道優(yōu)勢最強,處于產業(yè)鏈核心地位;電池生產商的上下游協同場景多,可以形成產業(yè)閉環(huán),商業(yè)模式最為穩(wěn)定;而第三方企業(yè)與整車廠、電池廠等渠道方合作的深度、廣度將決定企業(yè)的核心競爭力。再利用技術方面:1)梯次利用環(huán)節(jié)的技術壁壘高,標準體系尚不清晰,目前僅有中國鐵塔、格林美等少量企業(yè)參與試點;2)再生利用環(huán)節(jié)工藝成熟,行業(yè)金屬回收率已達到極高水平,提高化學試劑的使用效率、降低再生利用環(huán)節(jié)的能耗費用將是各動力電池回收企業(yè)構筑成本優(yōu)勢的著力點。
行業(yè)規(guī)范化訴求迫切,競爭格局有望持續(xù)改善
當前市場無序競爭激烈,劣幣驅趕良幣現象嚴峻;該行預計隨著政府初步完成動力電池全生命周期監(jiān)管覆蓋,行業(yè)亂象整治已箭在弦上,后續(xù)行業(yè)。
原標題:天風證券:汽車電動化浪潮下的長景氣賽道 動力電池回收潛在市場或超千億