作為鋰電正極材料的后起之秀,豐元股份可以說是轉(zhuǎn)型新能源最成功的上市公司之一。
豐元股份成立于2000年,公司以草酸化工行業(yè)起家,是國內(nèi)草酸行業(yè)的排頭兵。 2016 年在深交所上市后,開始大力發(fā)展新能源鋰電池正極材料產(chǎn)業(yè)。
市面上制備鋰電池正極材料磷酸鐵鋰的傳統(tǒng)工藝之一為以草酸亞鐵為鐵源的高溫固相法,而作為上游龍頭廠商,豐元股份依托產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢,成為最早一批進軍鋰電池正極材料領(lǐng)域企業(yè)之一,并取得優(yōu)異成績。
新能源業(yè)務(wù)貢獻提升,盈利能力強
2022年上半年,豐元股份鋰電正極材料占營收比重為81.37%,草酸類產(chǎn)品占營收比重為18.4%,要知道,一年之前的2021年上半年,正極材料占營收比重為53.37%,草酸類產(chǎn)品占營收比重為37.91%。
財報顯示,公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入7.10億元,同比增長126.05%,凈利潤9442.03萬元,同比增長316.02%,歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn) 11.33億元,基本每股收益為0.53元。
收入增長的動力源自主打產(chǎn)品有了較高的出貨量,公司目前的正極材料涵蓋磷酸鐵鋰和三元材料,其中磷酸鐵鋰是重心,產(chǎn)品種類豐富,可以滿足下游客戶對能量密度、循環(huán)性能及低溫倍率性能的多種需求,另外公司三元產(chǎn)品包含 5 系和 8 系,滿足下游客戶對中鎳及高鎳的不同需求。
當下的正極材料廠商同時兼顧磷酸鐵鋰和三元材料的并不多,北交所上市的貝特瑞算是其中一家。
目前新能源車領(lǐng)域三元及磷酸鐵鋰路線處于拉鋸狀態(tài),若未來某一路線由于技術(shù)突破或政策影響,實現(xiàn)對另一路線的深度替代,公司也可以快速響應(yīng)。
除此之外,公司還有磷酸錳鐵鋰、單晶三元正極材料、三元 9 系正極材料、固態(tài)電池正極材料、無鈷化電池、鈉離子電池正極材料等眾多產(chǎn)品處于研發(fā)狀態(tài),產(chǎn)品矩陣日益豐富。若上述產(chǎn)品如期推出,有望為公司提供一定的業(yè)績增量。
毛利率方面,新舊業(yè)務(wù)差距還是蠻大,鋰電正極材料的毛利率為28.46%,同比增長2倍多,傳統(tǒng)業(yè)務(wù)則遜色許多,草酸類產(chǎn)品的毛利率為17.32%。
一般而言,鋰電板塊的公司的毛利率主要受制于上游原材料的價格波動。
在上游原材料方面,公司采取一些保價的措施,比如與核心供應(yīng)商簽署了長期供貨協(xié)議,鎖定了量,并會根據(jù)產(chǎn)品價格波動采取及時、靈活的采購機制,以保證主要原材料的及時供應(yīng)、品質(zhì)穩(wěn)定和有利的采購成本。
同時,公司正加快布局鋰電池正極材料上游產(chǎn)業(yè)鏈,解決資源瓶頸、論證篩選產(chǎn)業(yè)鏈合作機會,鞏固核心產(chǎn)業(yè)鏈的緊密性。
為了鎖住原材料的穩(wěn)定性,公司積極伸手于上游,試探布局。
公司2021上半年就開始著手布局上游產(chǎn)業(yè),最終選擇云南玉溪,主要是當?shù)刭Y源豐富,玉溪的黏土鋰礦,除了包含所需的鋰資源外,還含有鐵,可用來補充磷酸鐵鋰中的鐵源,還有磷礦和鎳礦資源;有一定規(guī)模的黃磷、磷酸、氫氧化鎳的產(chǎn)能;電力成本低,且有利于降低碳排放等優(yōu)勢。
應(yīng)收賬款方面,也是呈現(xiàn)良好的發(fā)展趨勢,2022上半年應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例同比降低了9.96%,原因在于下游客戶按時回款所致。
公司的下游客戶主要是比亞迪、鵬輝能源等,目前經(jīng)營穩(wěn)健,這是豐元股份回流資金的有力保障。
關(guān)于與比亞迪的合作,自2021年7月起,公司接收到的比亞迪對磷酸鐵鋰的定期定量采購需求,正式開始批量供貨,用于比亞迪刀片電池。豐元股份在2021年第三季度供應(yīng)給比亞迪的產(chǎn)品占公司同期磷酸鐵鋰銷量的一半,這也讓比亞迪成為其最重要的下游客戶之一。
關(guān)于與鵬輝能源的合作,起于2021年11月,公司全資子公司豐元鋰能與鵬輝能源簽訂了合作協(xié)議,約定鵬輝能源2021年12月至2022年12月向豐元鋰能采購磷酸鐵鋰及鎳鈷錳酸鋰(鎳5系、高鎳8系)產(chǎn)品,總合同金額約8億元。
積極擴產(chǎn),把握發(fā)展機遇
產(chǎn)能方面,2022年,豐元股份的磷酸鐵鋰產(chǎn)能有望達到12.5萬噸級別,公司規(guī)劃在 2025 年公司鋰電池正極材料產(chǎn)能達到 35 萬噸。
公司磷酸鐵鋰產(chǎn)線目前在建的情況分別是:棗莊基地的 4 萬噸產(chǎn)能、安慶基地一期的 2.5 萬噸產(chǎn)能、云南玉溪基地一期的 5 萬噸產(chǎn)能。
為了加速產(chǎn)能建設(shè)和釋放,玉溪基地一期 5 萬噸產(chǎn)線由分批建設(shè)調(diào)整為一次建成,預(yù)計于 11 月底完成建設(shè)并投入試生產(chǎn)。
棗莊基地的 4 萬噸和安慶基地的 2.5 萬噸預(yù)計分別于今年 8 月底、9月底完成建設(shè)并投入試生產(chǎn)。
三元材料新的產(chǎn)線的動態(tài)是,高鎳三元 8000 噸產(chǎn)線于 7 月底進入設(shè)備調(diào)試等環(huán)節(jié)。
為了擴張產(chǎn)能,占領(lǐng)市場,公司近幾年一直在加大投資。
比如在2022年2月25日,豐元股份發(fā)布公告稱,擬在玉溪市投資建設(shè)規(guī)模為20萬噸鋰電池高能正極材料及配套相關(guān)項目,項目擬分三期建設(shè)。其中,一期年產(chǎn)5萬噸磷酸鐵鋰正極材料及1000噸黏土提鋰中試線,項目總投資約10億元。
再往前推。2021年11月,豐元股份要投資30億在棗莊建設(shè)年產(chǎn)7.5萬噸的鋰電池正極材料項目;與安徽金通新能源汽車二期基金合伙企業(yè)(有限合伙)共同出資,總投資額達到4億元打造安慶生產(chǎn)基地。
當然,利用自有資金來擴張終歸不是長久之計,定增才是權(quán)宜之計。
融資動作方面,9.4億的定增初步過審核落地,為產(chǎn)能的擴張與新產(chǎn)品的研發(fā)作好鋪墊。
2022 年 1 月,豐元股份董事會審議通過了定增事項——公司計劃非公開發(fā)行募集資金總額不超過 9.4億元,擬發(fā)行A股股票數(shù)量不超過5337萬多股,用于引進國內(nèi)外先進生產(chǎn)設(shè)備,建成年產(chǎn) 5 萬噸鋰電池磷酸鐵鋰正極材料生產(chǎn)線,該項目總投資 9.2億元,擬使用發(fā)行募集資金 7.14億元。
關(guān)于此次定增,公司實際控制人趙光輝先生承諾認購金額不低于 3000 萬元且不超過 9000 萬元。2022年7 月 2 日該定增申請獲得證監(jiān)會核準批復(fù)。
其實在2021年,豐元股份就完成過一次定增,當時共發(fā)行3256萬股,募集資金總額4.5億元,募集資金凈額4.41億元,用于“年產(chǎn)1萬噸鋰離子電池高鎳三元材料建設(shè)項目”和“補充流動資金項目”。
2022年8月1日,豐元股份以54.11元/股收盤,目前市值僅為96.28億元,與磷酸鐵鋰的領(lǐng)頭羊德方納米市值的650.84億元,三元材料的領(lǐng)頭羊容百科技的636.17億元市值相比有巨大的提升空間。
關(guān)于鋰電材料板塊的內(nèi)部競爭,主要還是看誰的產(chǎn)能釋放速度快,拼的是市占率,畢竟產(chǎn)品的差異化還是較小的,目前德方納米32億元的定增在6月份已落地、容百科技54.3億的定增也已經(jīng)獲上交所通過,豐元股份作為后起之秀也得加緊步伐了。
原標題:鋰電后起之秀,豐元股份能否成為第二個德方納米?