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自2021年下半年開始，我國基礎設施REITs進入加快推進期。

截至2022年7月底，共有14只基礎設施REITs產(chǎn)品上市，總發(fā)行規(guī)模達541.51億元，總市值超過620億元，基礎設施REITs試點工作取得初步成效。

擴募規(guī)則出臺

2022年5月，滬深交易所分別發(fā)布相關指引，備受關注的基礎設施REITs擴募細則出爐。7月，國家發(fā)改委發(fā)布的《關于做好基礎設施領域不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)新購入項目申報推薦有關工作的通知》，進一步明確了基礎設施REITs新購入項目申報推薦等有關工作。

上述指引和通知的出臺，為擴募提供了明確的標準，從頂層設計上保證了基礎設施REITs市場健康有序發(fā)展。從細節(jié)看，指引和通知明確了新購入基礎設施項目的準入條件、程序、信息披露要求和發(fā)售相關安排，強調擴募相關要求與首次發(fā)售一致，強化內幕信息管理和利益沖突防范，堅持持有人利益優(yōu)先，嚴把項目質量關，壓實參與機構主體責任。從長遠來看，明確基礎設施REITs擴募的機制，有利于相關產(chǎn)品保持良好的基礎設施項目投資組合，形成優(yōu)質的資產(chǎn)池，增強基金持續(xù)運作水平，提升REITs基金規(guī)模和綜合競爭力，進一步促進投融資良性循環(huán)。

新型資產(chǎn)不斷涌現(xiàn)

自首批項目落地以來，基礎設施REITs試點資產(chǎn)類型呈多樣化發(fā)展趨勢。除產(chǎn)業(yè)園、高速公路、倉儲物流等較為常見的資產(chǎn)外，清潔能源、保障性租賃住房、旅游等類型基礎設施又被納入。這些領域既事關國家戰(zhàn)略，又涵蓋國計民生，資產(chǎn)規(guī)模龐大，將為基礎設施REITs健康發(fā)展注入新活力。

在清潔能源領域，光伏發(fā)電、風電等行業(yè)發(fā)展較快，推進基礎設施REITs已具備較好條件。通過基礎設施REITs盤活存量光伏發(fā)電、風電等清潔能源項目，能籌集清潔能源新項目資本金，調動社會資金投資該領域，對如期實現(xiàn)“碳中和”“碳達峰”等戰(zhàn)略目標提供重要支撐。

保障性租賃住房屬于重要民生基礎設施，發(fā)行基礎設施REITs是其投融資改革創(chuàng)新的必經(jīng)之路。一是保障性租賃住房本身收益符合基礎設施REITs產(chǎn)品要求，長期的居住租賃需求能為項目帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流；二是有利于盤活存量資產(chǎn)，回收政府投資資金，進一步加大租賃住房供應；三是通過發(fā)行基礎設施REITs引入住房專業(yè)運營管理機構，提高其運營水平與服務效益，為新市民提供良好的住房租賃服務。

在旅游領域，納入REITs試點范圍的資產(chǎn)包括自然文化遺產(chǎn)、國家AAAAA級旅游景區(qū)等旅游基礎設施。基礎設施REITs能夠為旅游業(yè)提供增量建設資金，進一步加快旅游設施建設，滿足人民對美好精神生活的需要，推動實現(xiàn)消費高質量發(fā)展。

鼓勵運用REITs工具

除基礎設施REITs主管部門外，國務院其他部委也陸續(xù)出臺各類政策，鼓勵運用REITs工具盤活本行業(yè)領域內的存量資產(chǎn)。

2022年5月，水利部出臺《關于推進水利基礎設施投資信托基金(REITs)試點工作的指導意見》，強調要暢通投融資渠道，充分用好REITs等政策，保障水利基礎設施建設資金需求。此外，水利部于5月底召開水利基礎設施REITs試點工作視頻交流專題會議，明確提出要支持引導有關地方和企業(yè)將符合條件的水利基礎設施項目通過REITs方式進行盤活，籌集資金用于在建和新建水利工程項目，促進水利基礎設施高質量發(fā)展。

2022年7月，農業(yè)農村部等部委聯(lián)合發(fā)布的《關于推進政策性開發(fā)性金融支持農業(yè)農村基礎設施建設的通知》提出，鼓勵采用基礎設施REITs等模式，引導金融社會資本和民間投資，支持農業(yè)農村基礎設施建設。

適當放寬收益率要求

結合已上市試點項目的經(jīng)驗，以及基礎設施REITs業(yè)務開展過程中發(fā)行方、投資方、主管部門的核心關注點等問題，可對基礎設施REITs市場長遠穩(wěn)健發(fā)展提出一些建議。

一是進一步明確重組及運營環(huán)節(jié)的稅收優(yōu)惠政策。稅收是企業(yè)考慮發(fā)行基礎設施REITs的重要因素之一，進一步加強稅收優(yōu)惠政策是鼓勵和促進基礎設施REITs發(fā)展的重要舉措?？稍趯Y產(chǎn)劃轉重組免除企業(yè)所得稅的基礎上，進一步對作價出資、分立等發(fā)行前的其他重組方式明確免除企業(yè)所得稅，對交易、運營等環(huán)節(jié)涉及的相關稅負予以一定優(yōu)惠支持，減少或簡化為構建股債結構而進行的額外操作與步驟，以提高企業(yè)發(fā)行基礎設施REITs、盤活優(yōu)質存量資產(chǎn)的積極性。

二是進一步加強基礎設施REITs法律體系建設。目前，我國基礎設施REITs主要法律基礎為《中華人民共和國證券投資基金法》和《中華人民共和國證券法》兩部通用型證券法律，應進一步加強基礎設施REITs法律體系建設，推動基礎設施REITs作為單一金融品種的立法工作，構建符合REITs發(fā)展規(guī)律的專項法律體系及配套監(jiān)管規(guī)則體系，促進REITs市場高效穩(wěn)定發(fā)展。

三是適當放寬對發(fā)行資產(chǎn)的收益率要求?？紤]到不同資產(chǎn)收益率的天然差異和不同投資人對于資產(chǎn)的風險判斷，建議收益率的界定應更多地由市場投資人選擇。應適當放寬收益率要求，給予某些行業(yè)一定政策支持，鼓勵其通過REITs盤活存量資產(chǎn)，快速形成有效的良性循環(huán)發(fā)展模式。

原標題：基礎設施REITs大有可為