一、光伏產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展的核心邏輯
2020年9月22日，在第75屆聯(lián)合國大會一般性辯論上，我國做出承諾，中國的二氧化碳排放，力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和。
“3060”從此將成為深刻影響中國未來經(jīng)濟社會發(fā)展的“神秘代碼”，“3060”的話題無數(shù)次被熱議。
碳達峰，是指由于人類活動導(dǎo)致的二氧化碳排放量達到歷史最高值，然后經(jīng)歷平臺期進入持續(xù)下降的過程，是二氧化碳排放量由增轉(zhuǎn)降的歷史拐點，標志著碳排放與經(jīng)濟發(fā)展實現(xiàn)脫鉤。
碳中和，則指人為活動直接和間接排放的二氧化碳，與陸地和海洋生態(tài)系統(tǒng)吸收的二氧化碳相互抵消，實現(xiàn)大氣中二氧化碳“凈零增長”。
我國為什么要實現(xiàn)“3060”?有四層邏輯。
第一層邏輯：人類生存正面臨全球氣候變暖的嚴峻挑戰(zhàn)，海平面持續(xù)上升、極端天氣頻發(fā)等等，都在威脅著人類的生存環(huán)境。其主要原因，就是人類社會使用化石燃料產(chǎn)生的溫室氣體——二氧化碳。
第二層邏輯：關(guān)乎發(fā)展，其實碳排放權(quán)就是發(fā)展權(quán)。目前，只有少數(shù)發(fā)達國家，由于工業(yè)革命的先發(fā)優(yōu)勢，成功實現(xiàn)了清潔低碳的經(jīng)濟發(fā)展模式，削弱了本國經(jīng)濟發(fā)展與能源消耗、碳排放之間的相關(guān)度。
第三層邏輯：大多數(shù)發(fā)展中國家，尚處在能源消耗的上升期，碳減排難度很大。碳排放，也成為部分發(fā)達國家遏制中國等國家發(fā)展的博弈籌碼，因此中國亟須實現(xiàn)碳達峰，將經(jīng)濟發(fā)展與碳排放脫鉤。
第四層邏輯：實現(xiàn)碳中和，意味著要更大強度的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，大規(guī)模發(fā)展新能源等綠色經(jīng)濟，進行能源結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，這將成為疫情后各國刺激經(jīng)濟復(fù)蘇絕佳的增長點，同時也成為大國崛起的新的核心競爭點。
不久前，高盛集團就發(fā)布研報指出，中國實現(xiàn)碳中和目標，至少需要投入100萬億人民幣。
所以，綠色新能源被認為是關(guān)乎國家能源安全、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的一把新鑰匙，而大力發(fā)展光伏、風電等綠色電能，逐步削弱甚至取代傳統(tǒng)火電，是人類當前和今后不可回避之路。
如何實現(xiàn)實現(xiàn)“3060”?
實現(xiàn)碳達峰、碳中和，核心是控制碳排放。而減少碳排放，核心又在于能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整。
“十四五”規(guī)劃草案就指出，與2005年相比，我國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗和二氧化碳排放分別降低13.5%和18%，森林覆蓋率提高到24.1%。
在我國，化石能源燃燒是主要的二氧化碳排放源，占全部二氧化碳排放的88%左右。主要源頭包括發(fā)電供熱產(chǎn)業(yè)、石油加工、汽車尾氣等。其中，電力行業(yè)占比又超過40%。
因此，實現(xiàn)碳中和，一場以“能源消費電力化，電力消費清潔化”為核心的新能源革命刻不容緩。
根據(jù)國家能源局公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年我國新增裝機中清潔電力比重超過70%，煤電裝機歷史性降至50%以下。
二、光伏發(fā)電裝機規(guī)模及前景展望
根據(jù)國家能源局公布的數(shù)據(jù)，2020年，我國新增光伏裝機48.2GW，總裝機達到253GW。
截止2020年底，光伏發(fā)電裝機規(guī)模前五名都是央企，其中排名第一的是國家電投，其裝機規(guī)模超過了2-5名的總和。同時，國家電投也是全球光伏裝機規(guī)模的No.1，被業(yè)內(nèi)譽為光伏發(fā)電和清潔能源發(fā)電的領(lǐng)頭羊。
我們回顧更長遠一點，從整個“十三五”規(guī)劃來看。
按照“十三五”電力規(guī)劃目標，到2020年，我國太陽能發(fā)電裝機達到110GW。
但實際上，光伏電站建設(shè)規(guī)模在“十三五”期間取得了歷史性的增長，按照2019年28GW、2020年40GW的裝機預(yù)期，“十三五”期間光伏電站新增裝機規(guī)模將超過190GW，累計裝機將超過240GW，這已經(jīng)遠遠超過了“十三五”規(guī)劃目標。
更讓人意外的，最終裝機達到了253GW。也就是說，整個“十三五”期間，光伏發(fā)電裝機規(guī)模，超過目標值143GW，超出130%!
值得注意的是，光伏產(chǎn)業(yè)不僅在裝機目標上實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，“十三五”期間，我國光伏發(fā)電的技術(shù)水平、產(chǎn)能水平、降本空間等方面取得了突破。
根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，與2016年底規(guī)模相比，到2018年，我國光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)量的增幅幾乎均超過50%。
2019年，中國光伏市場的寡頭效應(yīng)愈發(fā)明顯，龍頭企業(yè)的擴產(chǎn)腳步依舊頻繁，可以預(yù)見的是，到“十三五”末期，下表中的增幅還將進一步擴大。
所以，得益于光伏裝機的迅速增長，光伏產(chǎn)業(yè)的各個產(chǎn)業(yè)鏈都被激活，一些龍頭企業(yè)的股票表現(xiàn)極其亮眼，比如隆基股份和陽光電源。
那么，在“十四五”期間，光伏裝機發(fā)展的空間還有多大呢?
首先，從產(chǎn)業(yè)端來看，我國光伏制造產(chǎn)能仍在不斷增長。以單晶龍頭隆基樂葉為例，到2021年，其單晶硅棒/硅片、單晶電池、單晶組件的產(chǎn)能規(guī)劃分別達到了65GW、20GW以及30GW。
作為連續(xù)三年登頂全球年度新增裝機規(guī)模第一的市場，中國“十四五”期間的光伏裝機目標將直接影響制造企業(yè)未來的市場戰(zhàn)略方向。
在此前相關(guān)機構(gòu)進行的第一輪行業(yè)成本調(diào)研中，有行業(yè)企業(yè)認為“十四五”期間，光伏裝機需要達到500GW才能與國內(nèi)產(chǎn)能水平相匹配。
國家發(fā)改委能源研究所可再生能源中心副主任陶冶曾在演講中表示：2021-2025年期間光伏發(fā)電新增(注意是新增)裝機規(guī)?？梢赃_到280-300GW左右，平均年度新增裝機50GW。
與2020年底相比，相當于再翻一倍多。
三、光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展最新動態(tài)
2021年6月20日，國家能源局綜合司正式下發(fā)《關(guān)于報送整縣(市、區(qū))屋頂分布式光伏開發(fā)試點方案的通知》，擬在全國組織開展整縣(市、區(qū))推進屋頂分布式光伏開發(fā)試點工作。
截止目前，全國已經(jīng)有20個省份的省能源主管部門陸續(xù)下發(fā)整縣推進的文件，包括：上海、安徽、江西、山東、山西、陜西、廣東、甘肅、浙江、遼寧、江蘇、福建、河南、河北、內(nèi)蒙古、新疆、青海海西州、湖南、寧夏、天津。
關(guān)于央企層面的動作，我們以國家能源集團為例——
7月5日，國家能源集團印發(fā)《關(guān)于積極推進整縣(市、區(qū))屋頂分布式光伏開發(fā)》的通知，要求各子分公司發(fā)揮區(qū)域協(xié)同優(yōu)勢，全力搶抓分布式光伏資源，推動整縣(市、區(qū))屋頂分布式光伏開發(fā)工作。
國家能源集團要求，各子分公司積極主動協(xié)助地方政府完成整縣(市、區(qū))屋頂分布式光伏開發(fā)試點申報工作，全力參與并爭取列為整縣(市、區(qū))屋頂分布式光伏開發(fā)市場主體，2021年獲得試點市場主體數(shù)量比例原則上不低于在該省的裝機占比。
根據(jù)目標要求，截止到2022年底：
(1)國家能源集團系統(tǒng)開發(fā)(主導(dǎo)、參與及簽署開發(fā)協(xié)議)不少于500個縣(市、區(qū))域。
(2)各電力公司簽訂的縣(市、區(qū))域屋頂分布式光伏開發(fā)合作協(xié)議數(shù)量原則上不低于所屬三級電力生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量的2倍。
(3)進入開發(fā)階段的項目數(shù)量原則上不低于所屬三級電力生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量，各火電、水電企業(yè)要拿到屬地縣(市、區(qū))域主導(dǎo)開發(fā)權(quán)，并輻射至周邊縣(市、區(qū))域。
以上只是其中一家央企的動作，可以預(yù)見的是，國家雙碳目標以及鄉(xiāng)村振興、整縣推進的政策正改變著分布式光伏投資格局，央企、國企正加速進軍此前并不“感冒”分布式光伏市場。
四、光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)分析
中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)將主營業(yè)務(wù)涉及光伏產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游的上市公司股票作為待選樣本，選取不超過50家最具代表性公司作為樣本股，反映光伏產(chǎn)業(yè)公司的整體表現(xiàn)。
截至2021年5月31日，指數(shù)總市值1.81萬億，個股平均市值362億。
就市值分布而言，50只成份股中，占據(jù)權(quán)重絕大部分的成份股市值分布在100億以上，其中500億以上的大市值光伏龍頭股票權(quán)重合計占比達到62.08%。
市值最大隆基股份，達到3948億，在指數(shù)中權(quán)重占比達到11.28%?？梢哉f，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)權(quán)重集中在大市值龍頭股，突出了產(chǎn)業(yè)鏈上龍頭效應(yīng)的特征。
指數(shù)聚焦產(chǎn)業(yè)鏈上下游子行業(yè)，重倉股多為硅料、硅片、電池片等行業(yè)巨頭。
指數(shù)前五大細分(申萬三級)行業(yè)分別為光伏設(shè)備(58%)、其他專用機械(13%)、新能源發(fā)電(6%)、高壓設(shè)備(5%)、低壓設(shè)備(4%)，合計權(quán)重86%。
此外，指數(shù)還包含玻璃制造、儲備設(shè)備等子行業(yè)。從指數(shù)涉及概念來看，指數(shù)主要集中于光伏的龍頭股票，成份相對純粹。同時還覆蓋了光伏組件、光伏支架、逆變器(IGBT)、并電柜、光伏玻璃等上下游環(huán)節(jié)。
除此之外，指數(shù)還涉及：RCEP、中非合作、絲綢之路等外貿(mào)概念，這與光伏產(chǎn)業(yè)與出口的密切關(guān)系密不可分。
就重倉股而言，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)匯聚優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，前十大成份股既包含全球硅料巨頭通威股份，又包含硅片和電池片龍頭企業(yè)隆基股份，還包含逆變器巨頭陽光電源、EVA膠膜寡頭福斯特和下游電站運營巨頭陽光電源。
前十大公司在指數(shù)中權(quán)重占比合計達到67.25%，集中度較高，龍頭效應(yīng)較為突出。
從歷史表現(xiàn)來看，從2012年12月31日至2021年5月31日，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)累計收益率為267.09%，年化收益率為17.40%，表現(xiàn)大幅優(yōu)于同期滬深300、中證500以及中證全指等市場主要寬基指數(shù)。
該指數(shù)歷史年化波動率為31.35%，比主要寬基指數(shù)都要大，這說明該指數(shù)是一只具有高波動、高收益特征的指數(shù)。
高波動性，一方面表明指數(shù)可能遭遇較大回撤，要有心理預(yù)期;另一方面表明該指數(shù)對于的基金，適合月薪族開啟定投。
綜合波動性和收益率，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)的歷史夏普比為0.51，同樣大幅優(yōu)于市場主要寬基指數(shù)，其超越市場的表現(xiàn)十分顯著。
當然，任何歷史數(shù)據(jù)都不能代表未來走勢，各位小伙伴要根據(jù)自己的判斷和思考制定投資策略。
原標題：光伏產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展的核心邏輯、前景及指數(shù)分析
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