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導(dǎo)語(yǔ)：新舊勢(shì)力之爭(zhēng)、龍頭們與二三線企業(yè)之爭(zhēng)、央企與民企之爭(zhēng)，新一輪爭(zhēng)奪與洗牌必然來(lái)臨。

最近兩天，筆者特別注意到一個(gè)新聞：正泰電器(SH:601877)擬22.5億出售組件業(yè)務(wù)。

“雙碳”風(fēng)潮下，光伏產(chǎn)業(yè)“一片大好”，為何要出售耕耘多年的組件環(huán)節(jié)？有觀察者分析，伴隨供應(yīng)鏈博弈“舒緩”，光伏將在2023年迎來(lái)“真正的繁榮”，特別是中下游，都將過(guò)上“好日子”。

但在如此預(yù)判下，正泰為何要退出組件環(huán)節(jié)？

光伏的產(chǎn)業(yè)歷史一再證明，“產(chǎn)業(yè)一片大好”并不適用于所有玩家。

“好日子”也并不適用于產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的任何梯隊(duì)——組件環(huán)節(jié)尤其明顯，那些擁有垂直一體化實(shí)力的規(guī)模企業(yè)，必將在“好日子”來(lái)臨時(shí)，依恃綜合能力強(qiáng)勢(shì)搶占市場(chǎng)。

這一環(huán)節(jié)的集中度很可能在熙熙攘攘的資本進(jìn)擊中不降反升。

更何況，不久前，通威股份(SH:600438)也強(qiáng)勢(shì)進(jìn)擊組件環(huán)節(jié).

“明年，真的是所有企業(yè)的好日子嗎？”這樣的疑問(wèn)可以拋到硅料、硅片、電池，以及終端的“整縣推進(jìn)”分布式等任何環(huán)節(jié)。

我們分析認(rèn)為，過(guò)往兩年，伴隨光伏火爆，產(chǎn)業(yè)蓄積了更大能量，也聚集了更多矛盾，同時(shí)也在孕育更多變數(shù)。

產(chǎn)業(yè)迎來(lái)前所未有的巨大預(yù)期，但潛藏的各種風(fēng)險(xiǎn)也在增加。綜合各方觀點(diǎn)，2023年二季度很可能成為光伏新的“臨界點(diǎn)”，產(chǎn)業(yè)新一輪的洗牌也將開(kāi)啟。

過(guò)往兩年，光伏大賽道確定，似乎人人都可以賺錢，任何企業(yè)都會(huì)有一席之地。

但事實(shí)上，光伏的錢哪有那么好掙？伴隨產(chǎn)業(yè)多年進(jìn)化，特別是進(jìn)入平價(jià)時(shí)代后，光伏的門檻其實(shí)遠(yuǎn)超想象。

這里特別要提醒的是，不要線性思維而低估了通威、隆基、中環(huán)、晶澳、天合、協(xié)鑫、陽(yáng)光電源等等光伏龍頭的護(hù)城河而去投資一些阿貓阿狗。

很有可能，在紅火的產(chǎn)業(yè)背景下你暫時(shí)可以賺點(diǎn)錢，但產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新一輪競(jìng)爭(zhēng)洗牌期，最快倒閉的可能就是你。

商場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)，殘酷激烈。鮮有溫情脈脈，往往你死我活；沒(méi)有籌碼，注定被收割；有籌碼，則注定收割別人。

筆者綜合各方信息認(rèn)為，促成新一輪大洗牌的變量和要素，重點(diǎn)包含以下這些方面：

第一，產(chǎn)能的擴(kuò)張已堪稱“瘋狂”。2020年，可統(tǒng)計(jì)的光伏產(chǎn)能投資為4000億，2021年超過(guò)了8000億，而最新統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2022年至今的產(chǎn)能投資已超過(guò)7000億。

第二，與第一條相伴隨，即使全球需求猛增，但以產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)的產(chǎn)能投資與預(yù)期，供需必然會(huì)在某個(gè)節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)絕對(duì)的過(guò)剩，一些環(huán)節(jié)的產(chǎn)能預(yù)期已是目前市場(chǎng)需求的四倍五倍甚至更多。

第三，多種力量和要素推動(dòng)下，供應(yīng)鏈價(jià)格整體已漲了兩年多，但顯然不可能永遠(yuǎn)漲下去，一旦未來(lái)價(jià)格在某個(gè)臨界點(diǎn)掉頭向下，甚至狂降，產(chǎn)業(yè)鏈可能隨之發(fā)生劇烈波動(dòng)。

而當(dāng)博弈最終“白熱化”，突破“臨界點(diǎn)”后，如果價(jià)格暴跌，最終傷害的可能是整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)。

筆者認(rèn)為，最大的擔(dān)憂，還不是目前價(jià)格的持續(xù)上漲，而是等價(jià)格轉(zhuǎn)頭向下，甚至劇烈下跌后，光伏產(chǎn)業(yè)能否“平穩(wěn)過(guò)渡”，能否“軟著陸”？是否會(huì)出現(xiàn)以惡意的“低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)”為特點(diǎn)的價(jià)格戰(zhàn)？

第四，供應(yīng)鏈博弈下，各路巨頭的“垂直一體化”堪稱瘋狂，2022年以來(lái)更加明顯，在新的“競(jìng)合”中，未來(lái)必然在產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)中出現(xiàn)激烈的彼此“踩踏”。

第五，全球各路資本瘋狂涌入光伏賽道，其中有制鞋的、做服裝的，甚至有養(yǎng)豬的。魚(yú)龍混雜的資本，能否在產(chǎn)業(yè)劇烈跌宕與洗牌中，在真刀真槍的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，繼續(xù)分到一杯羹？

第六，很多企業(yè)（特別是新進(jìn)入者）產(chǎn)能投資還處于重資產(chǎn)投資的初期布局，如果不久后市場(chǎng)行情暴跌，那這樣的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基本接近無(wú)限大，這樣的例子在光伏發(fā)展史中已數(shù)不勝數(shù)。

第七，光伏產(chǎn)業(yè)正進(jìn)入新一輪技術(shù)迭代的周期（N型）。

過(guò)往的產(chǎn)業(yè)歷史證明，光伏行業(yè)的長(zhǎng)期“贏家”，通常都是能夠在長(zhǎng)期技術(shù)迭代和短期產(chǎn)能擴(kuò)張中很好把握平衡的企業(yè)。“雙碳”大背景下，平衡不好兩者的企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)加大。

第八，產(chǎn)能領(lǐng)先，只是短期優(yōu)勢(shì)，是內(nèi)卷的根源。隨著產(chǎn)能瘋狂擴(kuò)大，技術(shù)紅利會(huì)加速消失，最終變成比拼成本，直至產(chǎn)能過(guò)剩，部分產(chǎn)能開(kāi)始淘汰，最終僅剩少數(shù)寡頭賺取基本利潤(rùn)。

第九，光伏產(chǎn)業(yè)鏈不斷深化和復(fù)雜的利益博弈。

最近兩年的情況是，以硅料為典型代表的緊缺環(huán)節(jié)勢(shì)必壓榨整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的絕大多數(shù)超額收益，哪怕是其他環(huán)節(jié)的技術(shù)進(jìn)步超額收益，直到其他環(huán)節(jié)沒(méi)有利益可以壓榨或者全產(chǎn)業(yè)鏈沒(méi)有產(chǎn)能失衡。

如果2023年二季度，上游緊缺環(huán)節(jié)產(chǎn)能大量釋放，產(chǎn)業(yè)收益和紅利加速傳遞分享到整個(gè)鏈條，那么是否意味著所有企業(yè)都迎來(lái)了好日子。

顯然不是，任何環(huán)節(jié)，有利益釋放，必然伴隨更多的爭(zhēng)奪，激烈競(jìng)爭(zhēng)不降反增。

新舊勢(shì)力之爭(zhēng)，龍頭們與二三線企業(yè)之爭(zhēng)，央國(guó)企與民企之爭(zhēng)，新一輪爭(zhēng)奪與洗牌必然來(lái)臨。

第十，伴隨新一輪洗牌及洗牌后，光伏企業(yè)、企業(yè)家、政府和金融機(jī)構(gòu)，以及整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)均更加成熟，這意味著，光伏企業(yè)更是要憑“本事”和“實(shí)力”吃飯，曾經(jīng)一夜暴富的神話很難再有，企業(yè)大而不能倒的情況很難再發(fā)生。

終歸，市場(chǎng)的歸市場(chǎng)，商業(yè)的歸商業(yè)，我們都需要“按市場(chǎng)規(guī)律發(fā)展和做事”。

回溯產(chǎn)業(yè)歷史，身處一個(gè)兼具成長(zhǎng)性、變化性和周期性的行業(yè)，我們已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)2008年金融危機(jī)、2011—2012年歐美雙反、2018年“531新政”三次下行周期與洗牌。

但今時(shí)不同往日，“雙碳”大背景下，“坡長(zhǎng)雪厚”的光伏已不用擔(dān)心整體的“共識(shí)”問(wèn)題，其作為最火爆的投資“賽道”，洗牌的邏輯與結(jié)果，可能和過(guò)往都有所不同。

當(dāng)然，本文僅是一家之言，筆者的視角和觀點(diǎn)意在提示風(fēng)險(xiǎn)。我們也曾撰文分析認(rèn)為，以下十種光伏企業(yè)最有可能在新一輪競(jìng)爭(zhēng)與洗牌中加速被“出清”。

第一種，跨界幅度太大，但無(wú)制造基因，無(wú)技術(shù)儲(chǔ)備，資金支持成迷，臨時(shí)搭臺(tái)瘋狂挖人，這樣的企業(yè)要注意了。

第二種，誤把產(chǎn)能的短期優(yōu)勢(shì)當(dāng)作長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)，把短期的戰(zhàn)術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力當(dāng)作整體的戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)業(yè)一旦發(fā)生劇烈變動(dòng)，類似企業(yè)可能積重難返。

第三種，一些企業(yè)巨量投資的節(jié)點(diǎn)選擇充滿“賭性”，特別是一些新進(jìn)入者產(chǎn)能投資還處于重資產(chǎn)投資的初期布局，如果不久后市場(chǎng)行情暴跌，那這樣的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基本接近無(wú)限大。

第四種，決策“一言堂”，創(chuàng)始人獨(dú)斷專橫遲早給光伏企業(yè)帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。

第五種，企業(yè)家熱衷玩資本，喜歡在資本市場(chǎng)不斷“瞎折騰”，在創(chuàng)新制造和實(shí)業(yè)方面根基不牢的制造企業(yè)遲早出問(wèn)題。

第六種，瘋狂擴(kuò)張的同時(shí)，企業(yè)如果負(fù)債率激增，現(xiàn)金流緊張兮兮，庫(kù)存高企，三角債嚴(yán)重的話就危險(xiǎn)了。

第七種，沒(méi)有創(chuàng)新精神，骨子里不具備創(chuàng)新基因，失去創(chuàng)新能力和動(dòng)力，特別是跟不上新一輪技術(shù)迭代的企業(yè)遲早會(huì)被淘汰。

第八種，企業(yè)管理粗放，管理與機(jī)制建設(shè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上規(guī)模發(fā)展和瘋狂擴(kuò)張步伐的企業(yè)，壓力和風(fēng)險(xiǎn)也不小。

第九種，光伏產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境與格局愈發(fā)復(fù)雜，自我定位不清晰的企業(yè)很危險(xiǎn)。“雙碳”下，你是誰(shuí)，你是否融入了“競(jìng)合鏈條”，你要往哪里去？

第十種，“雙碳”背景下，產(chǎn)業(yè)火爆發(fā)展的同時(shí)，企業(yè)內(nèi)部卻矛盾重重，包括管理層與大股東的矛盾，管理層拉幫結(jié)派，家族企業(yè)內(nèi)部矛盾等等。

光伏過(guò)往的歷史已證明，無(wú)盡的內(nèi)部矛盾與內(nèi)斗過(guò)后，企業(yè)常常被內(nèi)耗，無(wú)心研發(fā)創(chuàng)新及市場(chǎng)化拓展，企業(yè)最終一蹶不振甚至最終倒閉。

原標(biāo)題：光伏2023：新一輪大洗牌即將開(kāi)啟