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在上述的兩個模型當(dāng)中，dumrd為企業(yè)研發(fā)投入的虛擬變量，如果企業(yè)在當(dāng)年進行了研發(fā)投資則取值為1，否則取值為0；dumrdsub為企業(yè)是否收到政府研發(fā)補貼的虛擬變量，如果企業(yè)在當(dāng)年收到了來自政府的研發(fā)補貼則取值為1，否則取值為0；fina1contro1表示企業(yè)的最終控制人類型，如果企業(yè)的最終控制人類型為國有企業(yè)則取值為1，否則取值為0；

Lntasset表示企業(yè)的規(guī)模，以企業(yè)總資產(chǎn)的自然對數(shù)表示；manager為高管持股比例；cashf1ow為企業(yè)的現(xiàn)金流量，用企業(yè)的凈利潤表示，leverage為企業(yè)的財務(wù)杠桿，用企業(yè)的總負債總資產(chǎn)表示；cfstock表示企業(yè)年初的現(xiàn)金存量；Lnintangib1e表示企業(yè)無形資產(chǎn)的自然對數(shù)值；i為個體固定效應(yīng)，代表不隨時間而變的個體特征的影響；Vt為時間固定效應(yīng)，代表不隨個體而變的宏觀經(jīng)濟沖擊的影響。

表2顯示的是上述兩個模型中變量的描述性統(tǒng)計數(shù)據(jù)。從表2中可以看出dumrd的均值為0.690392，dumrdsub的均值為0.854093，說明在樣本企業(yè)中有69%的企業(yè)進行了研發(fā)投資，有85.4%的樣本企業(yè)受到了政府的研發(fā)補貼，非國有企業(yè)的占比約為55.2%，高管人員持股的平均比例為3.94%，樣本公司財務(wù)杠桿的均值約為43.3%。
對第一個模型使用Probit估計，回歸結(jié)果如表3所示。表3中的第一列是沒有加入控制變量的回歸結(jié)果，第二列是加入控制變量后的回歸結(jié)果。從第一列可知，企業(yè)獲得研發(fā)補貼與企業(yè)進行研發(fā)投資在1%的顯著性水平下正相關(guān)，即使在控制了企業(yè)規(guī)模、高管持股、企業(yè)現(xiàn)金流、企業(yè)財務(wù)杠桿等因素后，在5%的顯著性水平下仍然正相關(guān)，企業(yè)獲得研發(fā)補貼對企業(yè)參與研發(fā)投資的概率有正向的影響。

考慮到政府補貼政策實施可能存在樣本選擇的問題，這里采用了Heckman的樣本選擇模型，第一步從政府R&D補貼的選擇模型中估計出反映樣本選擇偏差的逆米爾斯比率IMR（Inverse Mi11's Ratio），在第二步的回歸模型中加入IMR來控制樣本選擇偏差，IMR的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著說明樣本選擇的問題的確產(chǎn)生了影響。從第三列的回歸結(jié)果來看，雖然dumrdsub的回歸系數(shù)從0.637下降為0.590，但依然在5%的水平上顯著為正，即使控制了樣本選擇偏差，政府對研發(fā)活動進行補貼仍然能提高企業(yè)參與研發(fā)投資的平均概率。

另外，從表3中可以看出：在光伏行業(yè)，企業(yè)的最終控制人類型、企業(yè)的規(guī)模以及高管持股的比例對企業(yè)進行研發(fā)可能性大小的影響并不顯著，而企業(yè)的杠桿對企業(yè)研發(fā)的可能性產(chǎn)生了負面的影響，即企業(yè)的負債占企業(yè)資產(chǎn)的比率越高，企業(yè)越傾向于不進行研發(fā)活動。這可能是由于企業(yè)的負債越多，越難從外部融資來支持企業(yè)的研發(fā)活動，所以企業(yè)進行研發(fā)的可能性也越低。

表4顯示的是第二個模型的回歸結(jié)果，第一列為昆合OLS回歸結(jié)果，第二列為固定效應(yīng)回歸結(jié)果，第二列為隨機效應(yīng)回歸結(jié)果－Hausman檢驗的P值為0.0523，在5%的顯著性水平上不能拒絕固定效應(yīng)回歸結(jié)果與隨機效應(yīng)回歸結(jié)果有系統(tǒng)性的偏差，因此在5%的顯著性水平下可以認為隨機效用模型是恰當(dāng)?shù)摹Ｓ捎诩尤肽甓忍摂M變量后與模型中的fina1contro1（企業(yè)最終控制人類型）構(gòu)成了共線性，所以在回歸中沒有控制時間效應(yīng)。

混合回歸時，企業(yè)研發(fā)支出對政府研發(fā)補貼的彈性為0.361并且在1%的水平上顯著為正，考慮到企業(yè)的個體效應(yīng)之后，彈性從0.361下降到0.297并且在1%的水平上依然顯著，說明政府對企業(yè)的研發(fā)補貼從平均意義上看能激勵企業(yè)進行研發(fā)投資，政府的研發(fā)補貼提高一個百分點，平均而言企業(yè)的研發(fā)投資提高0.297個百分點。但是考慮到2007-2011年間，平均的研發(fā)補貼占企業(yè)平均的研發(fā)支出的比率在18.8%至62%之間，研發(fā)補貼是企業(yè)研發(fā)投資的重要的組成部分，政府直接的研發(fā)補貼對企業(yè)研發(fā)投資的激勵作用并不是很強。