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近幾年，國產金剛線崛起，行業(yè)你追我趕「擴張」，在光伏行業(yè)滲透率90%已逼近上限，行業(yè)或許來到一個新的節(jié)點。

“一根如頭發(fā)絲般的細線”金剛線，是光伏硅料薄片化、降成本的“一大功臣“，對光伏行業(yè)「前端降本」起著至關重要的作用。

過去，硅片切割采用游離砂漿切割，這種方式，效率低且不環(huán)保。硅片，做得越薄，越省錢，相同質量硅棒下硅片出片數量越多。更薄的硅片切割，要使用更細的金剛線線徑。

電鍍金剛線，技術起源于日本，市場也長期被日本公司壟斷，技術工藝長期應用于藍寶石切割。2013年前后，以岱勒新材、美暢股份為代表的國產金剛線企業(yè)陸續(xù)起步，很快就國產替代了日本企業(yè)。

金剛線行業(yè)的規(guī)模崛起，是在傍上光伏行業(yè)之后。美暢股份的大客戶隆基綠能601012研發(fā)將這項技術應用于硅片切割工藝上，硅片也由多晶硅向單晶硅演化，到了2018年，硅片行業(yè)大規(guī)模更新換代切割設備，金剛線切割替代傳統的“砂漿切割”，成為晶硅切片的主流工藝。

目前，電鍍金剛線用于光伏硅片的切割占比超過90%，金剛線行業(yè)主要下游為光伏行業(yè)。

作為光伏產業(yè)供應鏈的最大受惠者，來自隆基綠能的大力“扶植”，美暢股份實現彎道超車，成為細分市場的龍頭企業(yè)。

國內第一家實現金剛線量產的公司，擁有先發(fā)優(yōu)勢的岱勒新材，和其他企業(yè)，則處在了追趕的位置。

從幾年前的數十家企業(yè)，到逐漸集中規(guī)模化，國產金剛線企業(yè)的擴產，你追我趕成為競爭第一要素。


1、美暢股份：

公司產能規(guī)模從2021年的7000萬公里到2022年三季度已經擴產到超過1億公里。預計今年1億2千萬公里。

目前40μ以下規(guī)格的金剛線產品在出貨中占主要地位。（互動平臺回應）

2、高測股份：

預計2022年金剛線有效產能可達3000萬公里以上。預計2023年年末公司金剛線產能規(guī)?？蛇_7000萬公里以上。

目前公司金剛線出貨仍以36μm及38μm規(guī)格為主，34μm金剛線尚處于推廣過程中。（機構調研信息）

3、岱勒新材：

2021年金剛線產量僅為368萬公里，今年初宣布擴產。明年擬新增金剛石線產能3600萬公里/年，擴產后公司總產能將達到 7200 萬公里 /年。

目前公司主流產品規(guī)格為碳鋼絲的35um（微米）和38um,其中35um規(guī)格占比已上升到第一，兩種規(guī)格合計占比80%以上。小批量供應最細的為33um。（機構調研信息）

4、三超新材：

產能可達1000萬km/年。年產4100萬公里產能的投資規(guī)劃。

公司目前35微米金剛線有給客戶供貨?，F在主要的銷售規(guī)格是38線。

5、恒星科技：

截至三季度末，公司金剛線具備月產能300萬公里。公司4600萬公里金剛線項目尚在建設中，預計年內建設完畢。

“金剛線”的擴產“內卷”

金剛線行業(yè)都在擴產能。行業(yè)老大美暢股份，今年產能達到12000萬公里，是行業(yè)里的全球龍頭，行業(yè)市占率達到50%左右，毛利率水平也大大領先同行，但高毛利率逐年在下降。

今年擴產最為吸睛的則是岱勒新材。在金剛線這條賽道，岱勒新材的營收和業(yè)務規(guī)模算小弟輩，但今年它的加速擴產以及新技術的迭代引起機構的關注。

在二級市場上，岱勒新材今年表現最為突出，尤其是和同行老大美暢股份的下跌走勢形成鮮明對照。

全小景統計發(fā)現，今年機構調研岱勒新材的次數和頻度是幾家同行上市公司中最高的。

岱勒新材2021年金剛線產量僅為368萬公里，今年初宣布擴產，金剛線產品快速上量，公司2022年9月底達成月產能200萬公里，預計年底達成每月產能300萬公里。盈利能力方面，公司金剛線毛利率由2021年的14.7%逐步提升至2022上半年的32.55%.

東亞前海證券最新一份研報認為，岱勒新材的產能擴張速度超預期，規(guī)模效應導致毛利率提升。

岱勒新材近期又公告，擬新增金剛石線產能3600萬公里/年，擴產后公司總產能將達到 7200 萬公里 /年，預計 2023 年上半年完成產能提升。

金剛線在光伏行業(yè)的90%滲透率已經接近上限，可以說，金剛線有多大市場，取決于光伏硅片有多大需求。

東吳證券研報預計，國內2025年光伏行業(yè)金剛石線總需求量3.9億公里，4年CAGR高達金剛石線需求復合增速56%。

從現在的行業(yè)擴產速度來看，也難怪機構有產能過剩的擔心。這也是機構調研的第一大關注點。明年會不會產業(yè)過剩？

岱勒新材回應，各企業(yè)宣布的擴產計劃，大部分都是分期建設，同時擴產建設本身也需要一個時間過程，直到形成真正的產能，“一般上游配套產業(yè)的擴產速度相較下游要快一些，感覺上規(guī)模容易出現過剩。”，“未來較長一段時期內，品質占優(yōu)的金剛線產品的供求可能仍會呈現出偏緊的狀態(tài)。”

機構調研，也都詢問相關上市公司，明年金剛石線價格下降空間有多大？明年會出現價格戰(zhàn)嗎？

岱勒新材回應，“價格雖然會有些降價壓力，但我們認為波動不會太大，因為金剛石線發(fā)展至今，其產品價格大幅下降的時期已經過去，雖然未來整體趨勢仍會有所調整，這個從近年的價格表現就可以看得出，金剛線產品價格的變化很大一部分是通過產品規(guī)格升級迭代來消化的。”

產品規(guī)格的升級迭代，即追求更細的路徑?？臻g動力又還有多強勁？在細分的發(fā)展方向上，新一代材料鎢絲線有望分食碳鋼母線份額，這也在攪動行業(yè)變局。

“金剛線”越來越細的盡頭

當前金剛線主要將高碳鋼絲作為母線。

行業(yè)內金剛線母線直徑在2011年平均為120μm；經過不斷地研發(fā)，到2016年下降了約1/3，為80μm。到2021年，母線平均直徑在40-47μm，下降接近1/2。

2022年主流產品規(guī)格降至35μm-40μm。

當前，行業(yè)龍頭美暢股份的35/um36um線出貨占比達到30%以上。高測股份回應機構，目前公司金剛線出貨仍以36μm及38μm規(guī)格為主，34μm金剛線尚處于推廣過程中。

岱勒新材在機構調研中回應，目前公司主流產品規(guī)格為碳鋼絲的35um和38um,其中35um規(guī)格占比已上升到第一，兩種規(guī)格合計占比80%以上。小批量供應最細的為33um。

而在鎢絲金剛線領域，多家企業(yè)也在躬身布局，進度不一。

鎢絲金剛線VS鋼絲金剛線

“細是硬道理”。當前金剛線的母線——高碳鋼線細線化空間接近極限，鎢絲被認為有望成為下一代金剛線的母線材料。

在業(yè)內看來，若要向35μm以下的線徑規(guī)格方向演進，需要替換金剛線母線材料。

鎢絲具備耐磨損、高強度、斷線率低等優(yōu)勢，具備更大的細線化空間。因此，金剛線母線材料開始朝著鎢絲方向滲透。

但未來鎢絲金剛線能否全面替代高碳鋼絲金剛線尚不確定，鎢絲產能、成本以及細線化技術等問題都是待觀察的因素。

目前鎢絲在光伏領域的滲透尚處于初階段。

東吳證券研報觀點，考慮鎢絲金剛線細線化應用逐步推進，滲透率由2021年1%提升至25年的35%，則鎢絲金剛線2025年需求量高達1.37億公里，4年CAGR超過200%。

從東吳證券的觀點來看，鎢絲金剛線的滲透速度還是很快的。

作為國內金剛線龍頭企業(yè)，美暢股份一直與硅片龍頭隆基綠能合作緊密。據媒體報道，目前美暢股份的鎢絲金剛線仍處于研發(fā)階段，出貨等具體信息對外保密。

岱勒新材則在機構調研中回應，鎢絲金剛石線公司已經規(guī)模供應。規(guī)模供應的是30-32um，27um開始小批量供應。據了解，岱勒新材鎢絲金剛線，供應客戶包括協鑫等。

高測股份從2019年便開始對鎢絲金剛線進行研究，目前在自行進行測試階段。

東尼電子自主研發(fā)的鎢絲，線徑有望細至30μm左右，已送樣至高景太陽能和協鑫等企業(yè)進行驗證，目前并未量產。

三超新材表示，從去年下半年開始研發(fā)鎢絲金剛線，公司目前已經有小批量鎢絲金剛線的銷售。目前公司每個月4-5萬公里鎢絲金剛線出貨。

對于鎢絲金鋼線的行業(yè)前景，岱勒新材表示，“一，現有規(guī)格的鎢絲供應量很少，無法形成大規(guī)模的產銷，鎢絲價格太高，目前鎢絲金剛線的價格基本是高碳鋼絲金剛線的2~3倍左右。二是若鎢絲在性價比上要想比高碳鋼絲具有優(yōu)勢，鎢絲金剛線線徑至少比高碳鋼絲要低5μm以上才具備有優(yōu)勢。因此，未來是否能全面替代高碳鋼絲暫無法完全確定。”

三超新材表示，“從公司現在主要受制于鎢絲的供應端的產能和質量。公司在鎢絲資源的布局上有考慮和規(guī)劃。

鎢絲金剛線如果具有大規(guī)模產業(yè)化的吸引力，相關的上游鎢絲企業(yè)會不會介入進來攪局，生添未知數。

原標題：擴產、內卷、技術升級！金剛線江湖生變