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3.59億元資金要撬動(dòng)67億元項(xiàng)目，韶能股份被指忽悠。

市值50億元，擬投資67億元進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)，這樣的投資，可信度有多大?韶能股份(SZ：000601)拋出的建設(shè)項(xiàng)目引發(fā)廣泛質(zhì)疑。

4月9日晚間，韶能股份發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬在韶關(guān)市翁源縣建設(shè)抽水蓄能項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資67億元。

市場(chǎng)好奇，韶能股份哪里來(lái)的資金進(jìn)行上述項(xiàng)目建設(shè)?因?yàn)楣玖鲃?dòng)性不足，償債壓力較大。

除了財(cái)務(wù)壓力外，韶能股份還存在經(jīng)營(yíng)壓力。2020年至2022年，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)連續(xù)三年下降。其中2022年凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損過(guò)億。

數(shù)據(jù)顯示，2022年9月底，韶能股份貨幣資金僅3.59億元，總資產(chǎn)為130.20億元，而截至今年4月11日收盤(pán)，公司市值僅為50.25億元。

3.59億元資金要撬動(dòng)67億元項(xiàng)目，韶能股份被指忽悠。

凈利一降再降陷入虧損

韶能股份的經(jīng)營(yíng)壓力不斷增大。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年度，韶能股份實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)數(shù)為虧損4500萬(wàn)元—6500萬(wàn)元，上年盈利2767.01萬(wàn)元，同比盈轉(zhuǎn)虧，下降262.63%—334.91%;扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)數(shù)為虧損1.02億元—1.22億元，上年虧損1083.95萬(wàn)元，同比增虧9116萬(wàn)元—1.11億元。

2022年三季報(bào)顯示，前三季度，韶能股份實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為30.12億元，同比下降4.78%，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為1.27億元、1億元，同比下降10.36%、12.79%。

對(duì)比業(yè)績(jī)預(yù)告及前三季報(bào)，四季度，公司的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損1.92億元—1.72億元，扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損2.22億元—2.02億元，拖累全年虧損。

對(duì)此，韶能股份解釋稱(chēng)，受生物質(zhì)能發(fā)電可再生能源電價(jià)補(bǔ)貼未能到位，生物質(zhì)能原材料、漿板、煤炭等大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲或高企，制造企業(yè)的電價(jià)同比也出現(xiàn)一定幅度上升，疫情反復(fù)等因素影響，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)受到重大影響，出現(xiàn)虧損。

截至2022年底，公司應(yīng)收未收生物質(zhì)能源電價(jià)補(bǔ)貼余額16.91億元，未能收到電價(jià)補(bǔ)貼給公司造成了重大不利影響。具體表現(xiàn)為，生物質(zhì)能發(fā)電業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)值，因缺乏資金，一定程度抬高了燃料收購(gòu)價(jià)格，進(jìn)而影響了生物質(zhì)能原材料的采購(gòu)力度，致使機(jī)組開(kāi)機(jī)率不足。公司應(yīng)收未收生物質(zhì)能源電價(jià)補(bǔ)貼余額不斷增加，致使年末計(jì)提信用減值損失同比增加。為保障業(yè)務(wù)穩(wěn)定運(yùn)行，公司短期內(nèi)負(fù)債運(yùn)營(yíng)生物質(zhì)能發(fā)電業(yè)務(wù)，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大幅增加。

2022年，公司綜合利用發(fā)電企業(yè)的煤炭采購(gòu)價(jià)格同比增長(zhǎng)21.02%，由于煤價(jià)與生物質(zhì)價(jià)格倒掛，增加了生物質(zhì)能原材料替代需求，公司生物質(zhì)能原材料采購(gòu)單價(jià)同比增長(zhǎng)15.90%，導(dǎo)致原材料成本增加約6870萬(wàn)元。公司紙餐具業(yè)務(wù)的漿板價(jià)格同比增長(zhǎng)29.19%，導(dǎo)致漿板成本增加約13914萬(wàn)元。制造企業(yè)的電價(jià)同比增長(zhǎng)22.98%，導(dǎo)致電價(jià)成本增加約2349萬(wàn)元。此外，受疫情影響，公司生物質(zhì)能原材料收集來(lái)源不充足，發(fā)電機(jī)組無(wú)法持續(xù)滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行，2022年綜合開(kāi)機(jī)率僅為38%。歐美消費(fèi)需求下滑，影響產(chǎn)能無(wú)法充分發(fā)揮，導(dǎo)致紙餐具業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損。受極端天氣影響，公司水力發(fā)電量同比也大幅下降。

經(jīng)營(yíng)慘淡不只是在2022年，2020年、2021年，韶能股份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也在持續(xù)下滑。這兩年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為49.59億元、39.66億元，同比變動(dòng)15.16%、-20.03%，凈利潤(rùn)分別為2.14億元、0.28億元，同比下降46.60%、87.08%，連續(xù)大幅下滑。

2021年，韶能股份在解釋業(yè)績(jī)下滑時(shí)稱(chēng)，受?chē)?guó)外疫情持續(xù)反復(fù)的影響，國(guó)外生態(tài)紙餐具市場(chǎng)需求同比減少，加上海運(yùn)訂艙“一柜難求”的狀況無(wú)根本好轉(zhuǎn)，影響了公司紙餐具在手訂單的正常出貨及出口業(yè)務(wù)。生物質(zhì)能發(fā)電可再生能源電價(jià)補(bǔ)貼未能及時(shí)到位、水力發(fā)電業(yè)務(wù)發(fā)揮不理想，這些因素導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅下降。

盡管凈利一降再降后轉(zhuǎn)入虧損，但韶能股份依然樂(lè)觀(guān)。公司稱(chēng)，2023年，預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)局面將得到大幅改善。

貨幣資金3.6億長(zhǎng)短期債務(wù)66億

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)大幅下滑，韶能股份財(cái)務(wù)壓力問(wèn)題較為突出。

截至2022年9月底，韶能股份賬面貨幣資金為3.59億元(含受限資金)，對(duì)應(yīng)的短期借款為9.82億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債3.09億元、長(zhǎng)期借款52.79億元;長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)為65.70億元，其中，短期債務(wù)為12.91億元。

2022年前三季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為2.03億元。

賬面上僅剩下3.59億元資金，不談償還債務(wù)，僅僅是維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都較勉強(qiáng)。那么，公司到哪里籌集資金去還債呢?

根據(jù)韶能股份此前公告，公司寄希望于應(yīng)收賬款。截至2022年底，公司應(yīng)收生物質(zhì)能源電價(jià)補(bǔ)貼余額16.91億元。

毫無(wú)疑問(wèn)，如果這筆錢(qián)全部收回，將大幅改善韶能股份財(cái)務(wù)狀況。問(wèn)題是，這筆錢(qián)能否足額收回，是個(gè)未知數(shù)。這筆應(yīng)收賬款，屬于財(cái)政補(bǔ)貼，是公司申報(bào)的補(bǔ)貼，相關(guān)部門(mén)是否認(rèn)可這個(gè)數(shù)據(jù)，也要打個(gè)問(wèn)號(hào)。

在財(cái)務(wù)壓力如此之大的情況下，韶能股份宣布了一項(xiàng)重大投資項(xiàng)目。

4月9日晚間，韶能股份發(fā)布公告稱(chēng)，公司與翁源縣政府簽署投資框架協(xié)議，公司擬在翁源縣投資建設(shè)抽水蓄能項(xiàng)目。該項(xiàng)目有兩個(gè)子項(xiàng)目，即長(zhǎng)潭抽水蓄能項(xiàng)目、豺狗灘抽水蓄能項(xiàng)目。長(zhǎng)潭抽水蓄能項(xiàng)目規(guī)劃總裝機(jī)80萬(wàn)千瓦，總投資52億元;豺狗灘抽水蓄能項(xiàng)目規(guī)劃總裝機(jī)20萬(wàn)千瓦，總投資15億元;兩項(xiàng)目總投資合計(jì)67億元。

韶能股份稱(chēng)，為了抓住當(dāng)前新能源業(yè)務(wù)迅速發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)一步拓展清潔可再生能源主營(yíng)業(yè)務(wù)，公司籌劃上述投資項(xiàng)目。

韶能股份前身為韶關(guān)市電力開(kāi)發(fā)公司，組建于1987年11月，1993年進(jìn)行全資改組，于1996年8月30日登陸深交所。公司業(yè)務(wù)不斷拓展，最初主要從事電力開(kāi)發(fā)，如今，公司已形成能源(電力)、生態(tài)植物纖維制品、精密(智能)制造三大業(yè)務(wù)板塊。為優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，近年來(lái)，公司重點(diǎn)發(fā)展生物質(zhì)能發(fā)電及生態(tài)植物纖維制品業(yè)務(wù)。

在市場(chǎng)人士看來(lái)，“雙碳”背景下，韶能股份發(fā)力抽水蓄能業(yè)務(wù)方向不錯(cuò)，問(wèn)題在于，公司沒(méi)有量力而行。高達(dá)67億元的投資，資金從哪里來(lái)?

身處重資產(chǎn)領(lǐng)域，自身盈利能力不強(qiáng)，韶能股份想通過(guò)股權(quán)再融資，可能有困難。韶能股份前一次股權(quán)融資，還是在2013年。

基于此，市場(chǎng)人士認(rèn)為，韶能股份的67億元投資項(xiàng)目，真實(shí)性、準(zhǔn)確性存在疑問(wèn)。 

原標(biāo)題：3.59億元資金要撬動(dòng)67億元項(xiàng)目，韶能股份被指忽悠。