作為前沿動力電池廠商的億緯鋰能也不例外,2019年至今,為了擴(kuò)張電池產(chǎn)能,億緯鋰能已經(jīng)先后通過各類手段再融資上百億元。
但看起來這些再融資還是不能滿足億緯鋰能的資金需求,曾經(jīng)億緯鋰能的盈利支柱思摩爾也成為減持獲得資金的對象。
繼去年億緯鋰能首次提出將擇機(jī)減持思摩爾3.5%的股份后,今年6月27日,億緯鋰能再次公告,將在董事會審議通過之日起一年內(nèi)通過大宗交易方式擇機(jī)減持EBIL持有的不超過思摩爾國際股票的3.5%。
億緯鋰能是真的沒錢,要靠賣思摩爾來籌資了嗎?
筆者認(rèn)為,截至目前,億緯鋰能持有的思摩爾股份約占思摩爾國際已發(fā)行股份總數(shù)的31.27%,如果減持成功,億緯鋰能的思摩爾持股占比將降至30%以下。
如果億緯鋰能真的進(jìn)行如此規(guī)模的減持,短時間內(nèi),對于億緯鋰能來說,肯定會在一定程度上降低了思摩爾的投資收益。
但是從億緯鋰能的項(xiàng)目融資規(guī)劃方向,和多個季度的現(xiàn)金流財務(wù)指標(biāo)情況,以及下游客戶的需求意向量來看,億緯鋰能正處于逐步淡化思摩爾,急需要大量資金進(jìn)行動力電池擴(kuò)產(chǎn),本部業(yè)務(wù)迅速提升的發(fā)力階段,長期來看并非壞事。
01
億緯鋰能海內(nèi)外電池項(xiàng)目全面爆發(fā)
賬面資金似松實(shí)緊
億緯鋰能近四年來不斷公告新的產(chǎn)能擴(kuò)張計劃,相對應(yīng)的就是融資公告頻發(fā)。
2019年,2020年和2022年分別融資了25億元、25億元和90億元,今年5月又進(jìn)行了70億元的可轉(zhuǎn)債募資申報。
從融資項(xiàng)目來看,億緯鋰能旗下的圓柱磷酸鐵鋰電池和46系列大圓柱電池(包括動力電池和儲能電池)的產(chǎn)能擴(kuò)張占據(jù)主要。
僅僅今年上半年,億緯鋰能就有5個有關(guān)動力電池和儲能電池的國內(nèi)項(xiàng)目的投資進(jìn)展。
此前,億緯鋰能在動力電池領(lǐng)域一直是軟包電池、方形電池和圓柱電池三種技術(shù)路線同時發(fā)展。
但是隨著特斯拉、寶馬等新能源前沿車企對于4680和4695大圓柱電池的青睞和投入,億緯鋰能也將自己的重心逐步轉(zhuǎn)移至大圓柱電池的研發(fā),并湖北荊門、四川成都、遼寧沈陽等地區(qū)都規(guī)劃了大圓柱電池的產(chǎn)能,并已獲得成都大運(yùn)、德國寶馬等國內(nèi)外眾多一流車用客戶的定點(diǎn)。
(2)海外電池項(xiàng)目進(jìn)展
除了國內(nèi)的動力電池擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃在有條不紊的進(jìn)行之外,億緯鋰能的海外動力電池項(xiàng)目的進(jìn)展也在迅速推進(jìn)。
為了配合大客戶,億緯鋰能99.7億元在匈牙利德布勒森建設(shè)乘用車大圓柱電池項(xiàng)目, 4.2億美元在馬來西亞進(jìn)行圓柱鋰電池制造項(xiàng)目的建設(shè),海內(nèi)外的電池產(chǎn)能的兩頭并進(jìn)使得億緯鋰能對現(xiàn)金需求較高。
(3)賬面資金看似似寬松,實(shí)際緊張
從億緯鋰能近年的流動性資金整體情況來看,其實(shí)還是較為充裕的。
融資頻發(fā)的19-22年間,公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物期末余額分別是19.1億元、34.26億元361.02億元和72.09億元,23年一季度達(dá)到80.91億元。
從償債角度來看,1年內(nèi)到期的銀行借款 49.03 億元,及 83 億元的在建項(xiàng)目開支,總體資金缺口仍在。
但是,億緯鋰能每年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的增加金額卻是有所降低,從最高的26.76億元降至11億元左右,并且短期內(nèi)還需要償還1年內(nèi)到期的銀行借款 49.03 億元和83億元的在建項(xiàng)目,以及2023年所需的26.05億元運(yùn)營資金和3.27億元的2022年的現(xiàn)金股利,所以億緯鋰能的賬面資金看似寬松,其實(shí)偏緊。
巨大的電池擴(kuò)產(chǎn)投資,和自身經(jīng)營安全性角度出發(fā),億緯鋰能才會出現(xiàn)頻繁的再融資。此次億緯鋰能減持思摩爾,不排除短期進(jìn)一步支持現(xiàn)金流的舉錯。
值得注意的是,億緯鋰能的圓柱磷酸鐵鋰電池已取得的未來5年的客戶意向性需求合計約88GWh,三元大圓柱電池已取得未來5年的客戶意向性需求合計約392GWh,足以覆蓋公司本次募投項(xiàng)目新增的儲能動力電池產(chǎn)能。
02
億緯鋰能盈利水平逐步回升
但思摩爾的加持光環(huán)正逐步褪去
億緯鋰能的鋰電業(yè)務(wù)在過去兩年高速增長,即使22年由于鋰漲價導(dǎo)致成本上升,也依然沒有阻擋億緯鋰電業(yè)務(wù)的增長。與之對應(yīng)的是,過去作為利潤大頭的思摩爾帶來的盈利占比已大幅下降。
億緯鋰能正處于逐步淡化思摩爾的影響,鋰電本部業(yè)務(wù)迅速提升的發(fā)力階段。
值得注意的是,對于思摩爾利潤占比降低,除了鋰電業(yè)務(wù)增長的原因外,思摩爾本身利潤下滑也有影響?;乜此寄柪麧櫍瑥?021年的16.77億元降至2022年的7.82億元,同比下滑53%,同期利潤占比也從57.8%降至22.3%。
很顯然,億緯鋰能的核心利潤來源已經(jīng)徹底轉(zhuǎn)變。
不再是以思摩爾為主的投資收益,而是核心動力電池產(chǎn)品所帶來的利潤。因此,動力電池項(xiàng)目的資金需求成為億緯鋰能減持思摩爾的原因的可能性更高。
這點(diǎn)從去年4月,億緯鋰能首次公告有意減持思摩爾3.5%上有所體現(xiàn)(雖然并未真正都減持), 所以億緯鋰能在近期選擇減持思摩爾也實(shí)屬正常。
綜上所述,億緯鋰能對思摩爾的股權(quán)占比大小已經(jīng)不再重要,一切為了鋰電池業(yè)務(wù)的發(fā)展才是最核心的因素。
原標(biāo)題:百億融資+超10億套現(xiàn)思摩爾,億緯資金能實(shí)現(xiàn)鋰電夢嗎?