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近日，控股孫公司眉山璉升光伏科技有限公司擬向蘇州邁為科技股份有限公司（簡稱“邁為股份”）購買高效異質(zhì)結(jié)（HJT）太陽能電池生產(chǎn)線1條，產(chǎn)能為600MW，全部用于公司一期新能源8GW高效異質(zhì)結(jié)電池片項目。

這是三五互聯(lián)向邁為股份購買的第3條HJT太陽能電池生產(chǎn)線。自2022年12月宣布入局光伏以來，三五互聯(lián)直指HJT電池領(lǐng)域，股價至今大漲63.37%。

不過，盡管有眉山8GW高效異質(zhì)結(jié)電池片項目在手，但截至今年一季度三五互聯(lián)光伏板塊尚無營收。

1、跨界光伏HJT

三五互聯(lián)是一家以軟件應(yīng)用及服務(wù)、游戲、移動通信轉(zhuǎn)售、房屋租賃為主營業(yè)務(wù)的公司，其跨界光伏可追溯到2022年12月，動作直指HJT電池領(lǐng)域。在光伏電池技術(shù)中，HJT電池處在產(chǎn)業(yè)化的初期階段。

光伏設(shè)備上市公司金辰股份常務(wù)副總裁祁海珅告訴記者，相較TOPCON電池，對新進入者而言，HJT電池是很好的選擇，不會有原有設(shè)備折舊以及轉(zhuǎn)型的負擔(dān)。但這也十分考驗企業(yè)的研發(fā)、降本和持續(xù)投入能力。一旦HJT電池有所突破，可能會替代現(xiàn)有的N型和P型電池。

眉山是三五互聯(lián)跨界光伏的起點。2022年12月25日，三五互聯(lián)披露其子公司天津三五互聯(lián)移動通訊有限公司（以下簡稱“天津通訊”）與眉山市丹棱縣人民政府簽署《一期新能源5GW異質(zhì)結(jié)電池項目投資合作協(xié)議書》，投資建設(shè)5GW超高效異質(zhì)結(jié)（HJT）電池5G智慧工廠項目，計劃總投資約25億元，第一階段2GW生產(chǎn)線建設(shè)投資約10億元。

兩個月后，2023年2月26日，天津通訊與丹棱縣人民政府簽署補充協(xié)議，在上述項目規(guī)劃上新增投資建設(shè)3GW產(chǎn)能的高效異質(zhì)結(jié)電池片，新增投資約15億元。

為了該項目的實施，2023年1月10日，天津通訊出資人民幣5億元設(shè)立璉升光伏，作為公司眉山一期新能源異質(zhì)結(jié)電池片項目實施主體。截至目前，該項目合計建設(shè)8GW高效異質(zhì)結(jié)電池片生產(chǎn)線，總投資約40億元。

而在上述項目簽署投資合作協(xié)議之初，三五互聯(lián)便開始向天津通訊增資及引進投資人。

2022年12月25日，三五互聯(lián)以現(xiàn)金方式向天津通訊增資2.72億元，其中1.88億元計入注冊資本，8388.68萬元計入資本公積。至此，天津通訊仍為三五互聯(lián)的全資子公司。

除此以外，三五互聯(lián)還以增資前估值人民幣3.6億元？增資擴股引入四川新鴻興集團有限公司、海南嘉煜科技有限公司、成都聚明陽企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）等合計13名戰(zhàn)略投資者，由其以貨幣方式向天津通訊增資人民幣3億元，合計獲得天津通訊增資后45.45%股權(quán)。至此，天津通訊成為三五互聯(lián)控股54.55%的子公司。

不過，在上述跨界光伏以及增資的公告發(fā)出后次日，深交所下發(fā)關(guān)注函。

對此，三五互聯(lián)回復(fù)稱，由于其控股股東海南巨星之股東四川巨星企業(yè)集團有限公司，曾參與四川永祥股份有限公司投資經(jīng)營，主攻多晶硅產(chǎn)業(yè)。因此海南巨星具有較為豐富的光伏產(chǎn)業(yè)運作經(jīng)驗和產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源，可為公司進入光伏行業(yè)提供助力。

記者注意到，近期三五互聯(lián)再次披露天津通訊增資的消息。

今年6月20日盤后，三五互聯(lián)公告顯示，根據(jù)天津通訊融資及高效異質(zhì)結(jié)電池片項目的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，天津通訊擬以交易前估值人民幣20億元增資擴股。6月29日盤后三五互聯(lián)披露的增資進展顯示，本次增資擴股仍在進行中，截至公告披露時，10位投資人合計增資1.95億元，其中已收到增資預(yù)付款合計380萬元。

截至上述增資進展公告，三五互聯(lián)持有天津通訊41.86%的股份，為其第一大股東。該次交易完成后天津通訊仍為上市公司控股子公司，預(yù)計不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

生產(chǎn)線方面，今年2月和6月，璉升光伏分別向邁為股份購買高效異質(zhì)結(jié)（HJT）太陽能電池生產(chǎn)線，合計3條，產(chǎn)能共計1.8GW。除此以外，璉升光伏還向金石能源購買高效異質(zhì)結(jié)（HJT）太陽能電池生產(chǎn)線2條，合計2GW。

根據(jù)相關(guān)公告，璉升光伏8GW異質(zhì)結(jié)電池片生產(chǎn)線擬在2024年6月30日前完成5GW生產(chǎn)線建設(shè)并正式投產(chǎn)，在2025年6月30日前完成全部8GW生產(chǎn)線建設(shè)并實現(xiàn)滿產(chǎn)。

2、管理費用高企，剝離主業(yè)子公司

在加碼光伏HJT電池的同時，三五互聯(lián)還出售了其游戲開發(fā)運營的全資子公司深圳市道熙科技有限公司（以下簡稱“道熙科技”）的部分股權(quán)。

6月18日盤后，三五互聯(lián)公告，將道熙科技55%的股權(quán)出售給深圳嘉訊達企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“嘉訊達”），相關(guān)協(xié)議于6月19日簽署，轉(zhuǎn)讓價格為1677.50萬元。相關(guān)公告顯示，截至2023年4月30日，道熙科技凈資產(chǎn)為1301.22萬元。

買方嘉訊達是一家新公司，成立于2023年6月13日，其持49%股權(quán)的有限合伙人海南巨星同時也是三五互聯(lián)的控股股東，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。本次交易完成后，三五互聯(lián)將持有道熙科技45%股權(quán)，后者不再納入公司合并報表范圍。

至于出售道熙科技的行為是否為了更好地轉(zhuǎn)型光伏賽道的問題，上述三五互聯(lián)證券部工作人員稱，兩者之間并無必然聯(lián)系，僅是公司戰(zhàn)略發(fā)展需要。

從業(yè)績來看，三五互聯(lián)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型較為迫切。

自2018年以來，三五互聯(lián)連年虧損。近五年，三五互聯(lián)凈利潤分別為虧損3.64億元、2.56億元、7175.07萬元、2729.86萬元、3281.63萬元；今年一季度凈利潤虧損481.79萬元，

對此，三五互聯(lián)稱今年一季度虧損原因主要系控股子公司天津通訊所運營的產(chǎn)業(yè)園目前收入未能覆蓋折舊攤銷和利息支出等成本費用，及天津通訊新設(shè)子公司璉升光伏費用增加所致。

記者注意到，在入不敷出的狀態(tài)下，三五互聯(lián)的管理費用在成本中的占比還很高。

今年一季度，三五互聯(lián)管理費用為1361.42萬元，營業(yè)總成本為5177.81萬元，占比高達26.3%，超過1/4。2022年，其管理費用支出為4893.62萬元，營業(yè)總成本2.13億元，占比達22.9%。相比之下，同行可比公司三七互娛2022年管理費用占營業(yè)總成本的比例僅為4%。

三五互聯(lián)年報顯示，2022年管理費用支出中，漲幅較大的為咨詢顧問費，從2021年的194.36萬元升至474.56萬元。對此，上述三五互聯(lián)工作人員表示，系2022年對天津通訊的定增事宜涉及到一筆中介機構(gòu)的費用增加所致。

記者注意到，2019年-2021年，三五互聯(lián)的管理費用均超15%，分別為4925.92萬元、4920.3萬元、3818.98萬元，占營業(yè)成本的比例分別16.4%、19.4%、18.2%。

原標(biāo)題：跨界做光伏，這家企業(yè)大漲超六成