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目前，儲能系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)正處于由行業(yè)成長期向成熟期過渡的關鍵節(jié)點，入局玩家眾多，行業(yè)集中度不高。隨著專業(yè)化集成商的出現和發(fā)展，其對安全問題和降本路徑的探索并提出創(chuàng)新解決方案，將逐步抬高行業(yè)門檻，新入局者望而卻步并壓縮不具備核心實力的企業(yè)的生存空間，待到儲能集成系統(tǒng)商業(yè)化落地，行業(yè)大洗牌將如期而至。實際上，儲能系統(tǒng)集成并非簡單地組裝，而是具備多重門檻，具體如下：

門檻之安全性：由于儲能電站安全事故頻發(fā)，人力、物力損傷慘重，引發(fā)重視。國內強制配儲政策下，由于商業(yè)模式尚不完善，儲能系統(tǒng)產品出現低價競爭、質量良莠不齊的現象，產品安全認證標準亟待落地。對于安全問題，未來將從認證、溫控、監(jiān)測和服務等四大方面尋求保障方案，具備解決能力的集成商將獲得生存空間。

門檻之經濟性：未來隨著系統(tǒng)大容量化、循環(huán)壽命延長、集成度不斷提高，儲能系統(tǒng)全生命周期度電成本逐步降低。掌握降本的技術路線且能夠不斷實現技術迭代的儲能系統(tǒng)集成商有望獲得成本優(yōu)勢。

門檻之渠道和經驗：大儲作為重資產行業(yè)，下游客戶主要為五大四小等央國企，采取項目招標模式，與下游客戶綁定合作關系的企業(yè)有望受益。其中，原PCS和原電網系儲能系統(tǒng)集成企業(yè)具備電網運行經驗，一般渠道資源豐富。

門檻之資金實力：儲能系統(tǒng)集采占比最高，具備大規(guī)模集采訂單招標能力的集成商占據優(yōu)勢。由于下游客戶議價能力強，儲能電站建設周期長，通常儲能系統(tǒng)集成商的資金占款時間長，具備一定資金儲備規(guī)模的企業(yè)持續(xù)經營能力更強。

投資建議：未來儲能系統(tǒng)集成行業(yè)市場份額將向頭部集中，具備α優(yōu)勢的企業(yè)有望在卡位賽中勝出。建議關注標的寧德時代，比亞迪，陽光電源，上能電氣，科華數據，科陸電子，智光電氣，金盤科技，南網科技，南都電源，東方日升。

風險提示：儲能裝機量不及預期、原材料價格波動、行業(yè)市場競爭加劇、海外市場需求波動、技術路線更迭的風險等。

原標題：券商觀點|儲能系統(tǒng)集成行業(yè)報告：四大門檻高筑，爭位賽正當時