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那么，我國光伏企業(yè)的IPO勢頭如何？據不完全統(tǒng)計，今年上半年，光伏行業(yè)公布IPO進度的企業(yè)有52家，涵蓋了光伏產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)。光伏行業(yè)表現如何？資本盛宴的原因何在？
擁擠的賽道
光伏熱潮下，不少企業(yè)加速了IPO進度。公開數據統(tǒng)計，今年上半年，52家光伏企業(yè)更新了IPO進程，計劃募資總額超過1700億元。
2023年上半年光伏企業(yè)IPO情況 單位：億元
其中，阿特斯、艾能聚、鑫宏業(yè)等已成功上市。除部分終止審核和上市失敗的企業(yè)外，其余企業(yè)均在審核或上市輔導階段。
從產業(yè)鏈來看，上半年公開上市進度的企業(yè)基本涵蓋整個光伏產業(yè)鏈，主業(yè)涉及硅片、電池、逆變器、輔材、電站等各環(huán)節(jié)。其中，電池組件、輔材、電站領域企業(yè)較多，分別為10家、17家、9家。
光伏產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)IPO企業(yè)占比情況
喜憂參半
2月28日，艾聚能成功登陸北交所，成了今年第一家A股上市的光伏企業(yè)。
成立于2012年的艾聚能，主營業(yè)務涉及太陽能光伏電池片制造與銷售、分布式光伏電站投資運營、分布式光伏電站開發(fā)及服務三大業(yè)務板塊，產品和服務覆蓋了光伏產業(yè)鏈中除了晶體硅生產、硅錠、硅片生產和光伏組件生產之外的大部分環(huán)節(jié)。
公開資料顯示，艾聚能主要收入來源于晶硅太陽能電池片生產和分布式光伏電站投資運營兩大業(yè)務。
雖然光伏是當下最熱門的新能源賽道，但在沖刺IPO進程中，總是有人歡喜有人憂。
6月13日，原軾新材創(chuàng)業(yè)板IPO審核狀態(tài)變更為“終止”，原因為發(fā)行人主動撤回發(fā)行上市申請。
作為一家專業(yè)從事電鍍金剛石線研發(fā)、生產及銷售的高新技術企業(yè)，原軾新材的產品主要應用于光伏晶硅切片。
沖刺創(chuàng)業(yè)板近一年的時間，經歷了兩輪問詢，原軾新材仍舊無法上市，最終還是主動撤回了發(fā)行上市申請。
據原軾新材披露的招股書顯示，其存在單一客戶高度集中的風險，從2020年起，TCL中環(huán)就把近八成的金剛石線訂單都給了原軾新材。
不論是業(yè)績，還是訂單、資金、技術，原軾新材都有TCL中環(huán)全力支持，這也讓其迅速成長為金剛石線領域龍頭企業(yè)之一。
但即使背靠TCL中環(huán)這個大金主，原軾新材的上市之路表現仍不及預期。
跑步上市
在狂飆的光伏資本市場中，還有企業(yè)跑步上市。
華耀光電是一家專注于光伏產業(yè)鏈中單晶硅棒、單晶硅片生產制造的高新技術企業(yè)，成立只有4年的時間，為什么他有底氣沖擊IPO？
從財務數據表現來看，近年來，華耀光電營收、利潤激增。其2020年至2022年分別實現營收1.47億元、20.87億元和45.63億元，凈利潤分別為323.95萬元、2.01億元和2.87億元。
表面上看，華耀光電的業(yè)績飛速增長，不過，很難說清這到底是一時的業(yè)績還是持續(xù)的業(yè)績。
但6月30日，華耀光電突然向深交所提交了撤回申請，深交所由此按規(guī)定終止對華耀光電首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。
經營狀況良好，業(yè)績整體呈增長態(tài)勢，但華耀光電的現金流卻持續(xù)為負。2020-2022年，其經營活動現金流量凈額分別為-13158.79萬元、-14616.12萬元和-25978.30萬元。
2020-2022年經營活動現金流量凈額 單位：萬元
需要注意的是，華耀光電分別與A輪和B輪融資者簽署了對賭協(xié)議，其中提到，2023年12月31日之前，未向中國證監(jiān)會或證券交易所提交上市申請材料的；2024年12月31日之前，未完成上市的，則會觸發(fā)回購機制，華耀投資、荀耀、荀建華、姚晶對投資人承擔回購義務。
存在對賭協(xié)議風險的還有亞洲硅業(yè)。
2020年11月25日，上交所受理了亞洲硅業(yè)上市申請文件，同年12月23日問詢。兩年后，亞洲硅業(yè)卻撤回了上市申請。
這也意味著此前亞硅BVI以及施正榮與亞洲硅業(yè)其他股東簽署的對賭協(xié)議以失敗告終，未能實現亞洲硅業(yè)2022年前在中國境內上市的承諾，根據協(xié)議披露將面臨回購風險。
在業(yè)內看來，華耀光電可能是硬著頭皮沖刺IPO。如今突然終止IPO，華耀光電又該如何面對對賭協(xié)議，股權回購問題如何解決目前也不得而知。
加減法
在此輪光伏企業(yè)上市熱潮中，不少央企紛紛選擇分拆新能源板塊獨立上市。
僅6月份，就有3家央企擬拆分新能源公司上市。6月2日，中國電建公告，擬籌劃分拆電建新能源上市；6月15日，華電新能IPO過會；6月18日，上市委員會同意華潤新能源擬在A股上市的申請。
華電新能計劃募集資金300億元，其中，風電、太陽能項目建設擬使用募集資金約210億元，補充流動資金擬使用募集資金約90億元。而這，也將超越此前三峽能源227億的募集金額，成為A股新能源行業(yè)目前最大規(guī)模IPO 。
日后若華電新能成功上市，也將助力華電集團在新能源發(fā)電領域實現對其他四家的追趕。
再來看中國電建，6月2日晚，中國電建發(fā)公告稱，擬籌劃分拆下屬控股子公司電建新能源至境內證券交易所上市，并授權公司管理層啟動本次分拆上市的前期籌備工作。
公告顯示，本次分拆上市有利于公司搶抓“雙碳”機遇，服務國家戰(zhàn)略；也有利于提升市值管理質效，促進公司資產保值增值。不會導致中國電建喪失對電建新能源的控制權，不會對公司其他業(yè)務板塊的持續(xù)經營運作構成實質性影響，不會損害公司獨立上市地位和持續(xù)盈利能力。
分拆上市到底有什么好處，為何央企都熱衷于分拆上市呢？
清暉智庫首席經濟學家宋清輝接受媒體采訪時表示，從市場角度來看，拆分上市是資本市場優(yōu)化資源配置和深化并購重組功能的一項重要手段。而對于央企來說，分拆新能源板塊獨立上市，也更有利于其新能源資本市場的發(fā)展。
此次中國電建分拆電建新能源上市，也意味著其向以新能源為核心的戰(zhàn)略轉型升級邁出了關鍵一步。
出海熱潮
去年，隆基綠能擬發(fā)行全球存托憑證（GDR），并申請在瑞士證券交易所掛牌上市。
隆基在公告中表示，本次發(fā)行GDR所代表的新增基礎證券A股股票不超過6.07億股，不超過本次發(fā)行前公司普通股總股本的8%。同時，本次GDR擬在全球范圍內進行發(fā)售，擬面向合格國際投資者及其他符合相關規(guī)定的投資者發(fā)行。
據了解，隆基綠能也是首個宣布發(fā)行GDR計劃的光伏產業(yè)公司。今年1月，隆基的GDR申請獲證監(jiān)會受理，距瑞士上市又進了一步。
事實上，這兩年選擇赴海外掛牌上市的中國企業(yè)愈發(fā)多了起來。
2月6日，福特斯發(fā)布公告稱，公司擬發(fā)行全球存托憑證（GDR），并申請在瑞士證券交易所掛牌上市，GDR以新增發(fā)的公司人民幣普通股A股作為基礎證券。公司本次發(fā)行GDR所代表的新增基礎證券A股股票不超過本次發(fā)行前公司普通股總股本的10%。
1月30日，愛旭股份發(fā)布公告稱，擬發(fā)行GDR，并申請在瑞士證券交易所掛牌上市。
與隆基不同的是，5個月后，愛旭宣布終止了瑞交所發(fā)行GDR上市計劃。
愛旭股份表示，考慮到國內外市場變化，基于公司實際經營及財務情況、資金需求以及長期業(yè)務戰(zhàn)略規(guī)劃，為了充分保障所有股東的利益，公司與相關中介機構進行了深入探討，經過謹慎的分析和溝通后，決定終止本次境外發(fā)行全球存托憑證事項。
如今，歐洲已經成了A股上市公司境外上市融資的新選擇，瑞士則成了當前GDR的熱門上市地。
瑞銀證券全球投資銀行部聯(lián)席主管接受《證券日報》采訪時表示，作為歐洲最大的證券交易所之一，瑞交所在市盈率等方面對企業(yè)估值相對較高，具有競爭力。
據了解，瑞士交易所上市流程短、發(fā)行稅務成本較低、交易成本不額外增加，而且還對中國GDR發(fā)行人享有一定豁免。這也就不難理解為何光伏企業(yè)紛紛選擇赴瑞士上市。
充滿魅力的賽道
企業(yè)紛紛沖刺IPO的背后，是光伏行業(yè)的持續(xù)火熱。
今年上半年，國內外光伏發(fā)電新增裝機量超過預期。7月19日，國家能源局發(fā)布上半年電力工業(yè)統(tǒng)計數據。截至6月底，全國累計發(fā)電裝機容量約27.1億千瓦，同比增長10.8%。其中，太陽能發(fā)電裝機容量約4.7億千瓦，同比增長39.8%。
從新增光伏裝機規(guī)模來看，上半年，我國光伏行業(yè)新增裝機規(guī)模78.42GW，這與2022年全年的數據相差無幾。
就此來看，光伏行業(yè)的需求仍然十分火爆。東方財富Choice數據統(tǒng)計，上半年，光伏行業(yè)60家企業(yè)發(fā)起近2000億元融資。
受光伏裝機量大幅增長的帶動，電池、組件企業(yè)市場需求快速增長。同時，受益于上游硅料價格下跌，行業(yè)利潤分配逐步改善，企業(yè)盈利能力大幅提升。
今年一季度，光伏行業(yè)淡季不淡。隆基、TCL中環(huán)、通威、晶澳、晶科等多家企業(yè)均宣布了年度光伏擴產項目。其中晶澳、天合光能的海外光伏項目已啟動，預計今年年中及年底可實現投產。
中國光伏行業(yè)協(xié)會名譽理事長王勃華在2023年光伏行業(yè)上半年發(fā)展回顧與下半年形勢展望報告中提到，今年上半年，我國光伏產品（硅片、電池片、組件）出口總額初步測算超過290億美元，同比增長約13%，整體出口情況良好。
光伏企業(yè)爭相上市的背后，與企業(yè)千億市值身家的“誘惑”不無關系。從2022年年報來看，光伏設備相關企業(yè)中市值最高的當屬隆基綠能，總市值為2644億。
種種跡象表明，當前的光伏行業(yè)仍然維持著強勁的增長勢頭。
中國光伏行業(yè)協(xié)會名譽理事長王勃華表示，2023年我國光伏新增裝機規(guī)模有望上調至120GW-140GW。強勁的裝機熱情或將帶動光伏企業(yè)業(yè)績進一步走高。
折戟沉沙存風險
總的來說，在火爆的光伏行業(yè)中，機遇與風險是并存的。
今年上半年，原軾新材、恒星科技、華耀光電等光伏企業(yè)終止了上市審核。而奧維通信則成了今年第一家宣告跨界光伏A股上市失敗的公司。
6月21日，奧維通信發(fā)布公告稱，公司原擬與熵熠（上海）能源科技有限公司在淮南市田家庵區(qū)組建合資公司，投資建設5GW高效異質結（HJT）太陽能電池及組件項目。終止籌劃重大資產重組事項。
作為今年第一家宣布跨界光伏領域的A股上市公司，不到半年，就以失敗告終。奧維通信在公告中表示，主要是與上海熵熠未能就交易對價、業(yè)績承諾、投后管理等交易方案的核心條款達成一致意見。
從奧維通信的業(yè)績情況來看，去年，奧維通信營收1.91億元，凈利潤虧損5318.20萬元，扣非凈利潤虧損6161.77萬元，凈資產也只有3.5億元。這無疑是巨大的資金壓力。
在光伏行業(yè)中，還有一家公司尤為值得注意，它就是異質結光伏產品供應商——華晟新能源。
早在2021年11月，華晟新能源就完成了8億元的A輪融資。今年3月，華晟新能源又完成了B輪及B+輪融資，融資金額約24億元，是國內HJT行業(yè)融資規(guī)模最大的股權融資。
去年9月，華晟新能源CEO周丹對外公開宣布，公司計劃于2024年啟動IPO。
華晟董事長徐曉華也在今年年初對外透露，在IPO之前，華晟新能源計劃于2023年8月開始股改。根據華爾街見聞消息，從華晟新能的資本規(guī)劃來看，其有望于年內完成Pre-IPO融資的估值可達200億元，并分別于2024年、2025年實現IPO的申報與發(fā)行上市。
這也意味著，一旦華晟新能完成上市，A股的光伏異質結領域又將再迎來一名重要選手，并可能對A股的光伏板塊的市值結構帶來新變化。
IPO熱潮下，有些企業(yè)的步子邁得“又快又大”，但上市就意味著高枕無憂嗎？并不是。恰恰相反，企業(yè)紛紛IPO，意味著光伏行業(yè)又將開啟新一輪的市場競爭。
原標題：光伏“期中考”IPO篇：擁擠的賽道，悲歡并不相通
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