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4、與火電的成本差距縮小。

光伏發(fā)電規(guī)?？焖贁U(kuò)大的同時(shí)，光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步明顯加快，導(dǎo)致光伏發(fā)電的成本與五年前相比已大幅下降，且下降趨勢(shì)仍在繼續(xù)。將來(lái)會(huì)不會(huì)變得跟火電一樣便宜，甚至更低？這說(shuō)不準(zhǔn)，但不是沒(méi)有可能。

在政策能夠落實(shí)且并網(wǎng)和發(fā)電小時(shí)數(shù)確定的情況下，光伏電站是可以長(zhǎng)期、穩(wěn)定地產(chǎn)生收益的資產(chǎn)。在很多金融產(chǎn)品和實(shí)體產(chǎn)業(yè)的收益率都在下滑的今天，光伏電站具有很大的金融資產(chǎn)配置意義。

但在大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)眼中，光伏電站融資項(xiàng)目的吸引力并不大，原因到底在哪里？

光伏電站的收益確定性，是以資金募集能力強(qiáng)、資金募集成本可控為前提條件之一的。以恒大集團(tuán)為例，從2014年9月高調(diào)宣布900億進(jìn)軍光伏產(chǎn)業(yè)，到2015年3月正式宣布放棄光伏戰(zhàn)略，只有短短半年左右的時(shí)間。恒大的放棄，主要是兩個(gè)原因，一是沒(méi)有組建一支熟悉光伏技術(shù)、市場(chǎng)、政策的專業(yè)團(tuán)隊(duì)（跨界投資的大忌），二是負(fù)債總額與凈利潤(rùn)相比過(guò)高，無(wú)法募集到足夠的資金。從恒大的角度，它能接受的融資成本是有限的，否則它賺不到什么錢；從金融機(jī)構(gòu)的角度，這么巨額的長(zhǎng)期低成本資金需求，只有當(dāng)償債能力充足的業(yè)主投資極低風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目時(shí)，才有可能被滿足。恒大的資產(chǎn)負(fù)債表決定了其償債能力在最壞情況下是很糟糕的；恒大跨界投資且沒(méi)有組建專業(yè)團(tuán)隊(duì)，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)不低；最后，信息不對(duì)稱加大了項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度與融資的難度。因此，恒大900億進(jìn)軍光伏產(chǎn)業(yè)的號(hào)角剛剛吹響就戛然而止了，也是情理之中的事情。

這個(gè)難題怎么破？光伏產(chǎn)業(yè)基金可以在一定程度上緩解類似于恒大曾經(jīng)面臨的融資困境。產(chǎn)業(yè)基金的資產(chǎn)，與管理人的其他資產(chǎn)是隔離的，管理人的資產(chǎn)負(fù)債情況不會(huì)影響其融資與償債，對(duì)產(chǎn)業(yè)基金所投資的光伏電站進(jìn)行監(jiān)控和大數(shù)據(jù)分析的阻力也會(huì)減少；金融機(jī)構(gòu)作為產(chǎn)業(yè)基金的投資人而非債權(quán)人，比較容易對(duì)產(chǎn)業(yè)基金所投資的光伏電站獲取較為全面的信息，甚至可以聯(lián)手阿里這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭助推傳說(shuō)中“阿里能源云計(jì)劃”，隨時(shí)了解、掌控所投資電站項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)情況。前述《關(guān)于推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”智慧能源發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，在所有能源產(chǎn)業(yè)中，對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的意義是最大的，其突破口也正在于此。據(jù)悉，阿里已經(jīng)與部分知名光伏企業(yè)達(dá)成智慧光伏電站、能源互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、信息安全等領(lǐng)域的合作。如果有朝一日，查詢光伏電站信息就像查詢企業(yè)工商注冊(cè)信息一樣方便，對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，光伏電站項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)就更為可控，其提供融資的意愿也會(huì)更強(qiáng)。

但是，僅僅掌握了光伏電站的各種信息和數(shù)據(jù)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，還不一定意味著全部。能源經(jīng)濟(jì)研究院的紅煒院長(zhǎng)曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“資金供給方與光伏電站項(xiàng)目資質(zhì)、建設(shè)資質(zhì)、并網(wǎng)資質(zhì)、運(yùn)維資質(zhì)的判斷能力不對(duì)稱。因?yàn)檫@個(gè)不對(duì)稱，使得好不容易碰到一起的供需雙方，常常出現(xiàn)供給方不知如何是好問(wèn)題。在光伏會(huì)議上，被聽(tīng)眾包圍最多的演講嘉賓一定是金融機(jī)構(gòu)的代表，可當(dāng)這些代表們面對(duì)大量的電站項(xiàng)目時(shí)，難免望而卻步，因?yàn)樗麄儫o(wú)從判斷以上那么多專業(yè)問(wèn)題。在當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)中，光伏電站許多融資環(huán)節(jié)的判斷還要靠‘經(jīng)驗(yàn)主義’。”光伏產(chǎn)業(yè)基金的管理人對(duì)光伏專業(yè)問(wèn)題很懂，但資金供需雙方的角色沖突，使得金融機(jī)構(gòu)不能完全依賴管理人的專業(yè)能力。因此，光伏產(chǎn)業(yè)基金中除管理人提供劣后級(jí)資金，金融機(jī)構(gòu)提供優(yōu)先級(jí)資金外，最好是要有一個(gè)相對(duì)中立的半官方的行業(yè)協(xié)會(huì)主導(dǎo)引入的夾層級(jí)資金，或者，聘用一家由金融機(jī)構(gòu)指定的專業(yè)機(jī)構(gòu)作為基金的投資顧問(wèn)。

關(guān)于作者：

濤哥，某國(guó)家級(jí)高新區(qū)政協(xié)委員，二十余年大型金融機(jī)構(gòu)和頂級(jí)律所從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，致力于探索金融服務(wù)與法律服務(wù)的融合之道。