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當前，海外風電供應鏈擾動，在擴產(chǎn)增速緩慢帶來需求外溢的契機下，疊加海外大型化和深遠海趨勢加速帶來的出海業(yè)務相對溢價和盈利優(yōu)勢，國內(nèi)風電主機廠和零部件廠商迎來出海業(yè)務戰(zhàn)略機遇期。

在俄烏沖突帶來全球能源危機背景下，海外各國加速能源轉(zhuǎn)型升級，提升風電裝機目標，海外風電中長期市場增量空間巨大，對全球產(chǎn)業(yè)鏈需求拉動強勁。當前，海外風電供應鏈擾動，在擴產(chǎn)增速緩慢帶來需求外溢的契機下，疊加海外大型化和深遠海趨勢加速帶來的出海業(yè)務相對溢價和盈利優(yōu)勢，國內(nèi)風電主機廠和零部件廠商迎來出海業(yè)務戰(zhàn)略機遇期。建議把握海外風電發(fā)展趨勢合理布局，綜合梳理兩條投資主線：一、零部件環(huán)節(jié)：聚焦具備海外客戶合作基礎、產(chǎn)能提前布局等先發(fā)優(yōu)勢的頭部企業(yè)；二、主機廠環(huán)節(jié)：看好具備大兆瓦產(chǎn)品和制造成本優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)整機廠，通過優(yōu)化“雙海”結(jié)構(gòu)，穿越盈利低谷，強化長期成長性和競爭力。

技術與政策強驅(qū)動，海外風電需求強勁。

海外風機大型化趨勢明確，14-15MW機型有望批量化部署，疊加深遠海趨勢加速，技術驅(qū)動帶來效率提升，風機價格在世界范圍內(nèi)持續(xù)下降，投資經(jīng)濟性顯著增強，刺激海外業(yè)主的裝機需求。同時，考慮到俄烏戰(zhàn)爭加速歐洲能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，歐洲各國紛紛上調(diào)新能源規(guī)劃目標，以及美國、亞太地區(qū)出臺政策大力推進本國可再生能源發(fā)展，我們預計2021-25年海外年均風電新增裝機將達49GW，2026-2030年均新增裝機約94GW，其中2021-2025年海外海上風電預計年均新增裝機約7.4GW，至2025年新增裝機規(guī)?；蜻_15GW，對應CAGR約為38%。此外，我們預計2026-30年海外海上風電裝機增長將明顯加速，年均裝機約28GW，以實現(xiàn)2030年累計裝機目標近210GW。

風電供應鏈擾動，行業(yè)供需格局趨緊。

主機廠：由于海外供應鏈受能源、大宗商品價格飆升擾動，大量風電項目延期，海外主機廠巨頭新增風電裝機規(guī)模整體先升后降，在手訂單規(guī)模逐年減少。

海纜：歐洲海纜產(chǎn)業(yè)鏈完備，頭部企業(yè)格局集中，CR4份額提升至100%。受益于海風需求爆發(fā)，預計2023-2025年海外海纜行業(yè)需求價值量將分別達155/175/238億元，對應2022-2025年海外海纜行業(yè)需求CAGR達25%，市場空間廣闊或?qū)碛唵瓮庖纭?br />
樁基：隨著海外風機大型化升級，深遠海趨勢加速，水深增加將帶動樁基單位用量持續(xù)增長，我們預計2023-2025年全球海風樁基總需求將達288/400/735萬噸，海外樁基總需求將達126/120/315萬噸，對應2022-2025年CAGR為74%。受限于供應鏈瓶頸，2023-2025年海外樁基本土供需比分別為0.63/0.86/0.48，供給趨緊進一步打開外需窗口。

政策趨緩+成本優(yōu)勢，國產(chǎn)出海機遇已至。

歐洲的反傾銷政策較美國明顯更為緩和，從成本端看，受俄烏危機影響，歐美鋼材價格高于中國，且中國人力成本優(yōu)勢顯著，具備產(chǎn)品性價比優(yōu)勢的大兆瓦零部件有望受益于海外需求增長迎來進一步放量。

零部件方面：國內(nèi)零部件廠商包括樁基、海纜等企業(yè)加快產(chǎn)能擴張，預計2023年海風樁基供給或逐步趨緊，噸盈利有望穩(wěn)步修復，2024年起，國內(nèi)龍頭新增歐洲海纜訂單將快速放量。

主機廠方面：國內(nèi)海上風機價格或進一步下行，整機盈利仍將承壓，但是伴隨著國內(nèi)主機廠“雙海”業(yè)務結(jié)構(gòu)優(yōu)化，助力整機龍頭穿越盈利低谷，逐步脫穎而出。 

原標題：海外需求方興未艾，風電出口迎來機遇