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工商業(yè)儲(chǔ)能市場(chǎng)高景氣
　　
工商業(yè)儲(chǔ)能的商業(yè)模式主要為業(yè)主自投資和能源管理合同等，盈利模式主要是峰谷價(jià)差套利。我們預(yù)計(jì)2025 年中國(guó)工商業(yè)儲(chǔ)能市場(chǎng)24GWh，2022-2025 年CAGR 為155%。

市場(chǎng)四大驅(qū)動(dòng)力
　　
（1）2023 年峰谷價(jià)差拉大，工商業(yè)儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性提升。

2022 年5 月、2023 年5 月、2023 年8 月，全國(guó)工商業(yè)平均峰谷價(jià)差均值分別為0.64、0.69、0.74 元/kWh；超過(guò)0.7 元/kWh 的地區(qū)分別有11、15、18 個(gè)。

（2）限電焦慮催生備電需求，正午谷電降低單獨(dú)工商業(yè)光伏的經(jīng)濟(jì)性，儲(chǔ)能可以在谷段充電、峰段放電，提升工商業(yè)光伏的經(jīng)濟(jì)性。

（3）綠證頂層設(shè)計(jì)，納入分布式光伏，環(huán)境溢價(jià)得到確認(rèn)，預(yù)計(jì)可獲得0.046 元/度的額外收益。

（4）輸配電價(jià)改革逐步理順“過(guò)網(wǎng)費(fèi)”，助力“隔墻售電”的推進(jìn)，疊加各地因招商需求景氣而持續(xù)推出的產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼（放電補(bǔ)貼、容量補(bǔ)貼、投資補(bǔ)貼）。

投資建議：
　　
（1）逆變器公司將充分受益于工商業(yè)儲(chǔ)能的行業(yè)高景氣，工商業(yè)儲(chǔ)能最終的競(jìng)爭(zhēng)力在于智能化運(yùn)維，因此具有智能模塊化產(chǎn)品的公司更具有alpha，建議關(guān)注盛弘股份、德業(yè)股份、科華數(shù)據(jù)。

（2）江浙滬粵等省份經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，工商業(yè)峰谷價(jià)差大，工商業(yè)儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性較好，若公司在當(dāng)?shù)鼐哂辛己玫墓ど虡I(yè)客戶基礎(chǔ)，同時(shí)其他行業(yè)延伸進(jìn)入工商業(yè)儲(chǔ)能且發(fā)展較快的公司則兼具成長(zhǎng)性和估值，建議關(guān)注金盤科技、蘇文電能、芯能科技、津榮天宇、開(kāi)勒股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

（1）儲(chǔ)需求不及預(yù)期；（2）政策推進(jìn)節(jié)奏不及預(yù)期；（3）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；（4）報(bào)告使用信息數(shù)據(jù)更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。

原標(biāo)題：電力設(shè)備行業(yè)：工商業(yè)儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性提升 有望進(jìn)入快速成長(zhǎng)期