光伏作為可再生新能源的代表，在國內已經(jīng)是僅次于煤電的第二大裝機規(guī)模電源。光伏產業(yè)的發(fā)展速度十分驚人，但過快的發(fā)展速度帶來的問題也很明顯――產能過剩。
不過，在產能過剩的局勢下，身處其中的光伏企業(yè)依舊積極進行擴產，TCL也是其中之一。TCL中環(huán)是TCL集團在2022年業(yè)績增長最快，盈利能力也最強的子公司。前景大好，TCL當然會選擇持續(xù)加碼。
就像過去的家電行業(yè)因產能過剩掀起慘烈又持久的價格戰(zhàn)，光伏產業(yè)似乎也在朝著相同的路徑發(fā)展。今年7月份TCL中環(huán)的硅片價格全線降價，對比兩個月前的報價，降幅高達40%。與此同時，在今年上半年，TCL中環(huán)的業(yè)績增速已經(jīng)明顯放緩。
如今，發(fā)展重心集中在面板和新能源光伏的TCL，能安然無恙地走下去嗎？
面板周期劫，TCL“在劫難逃”
2019年，TCL集團進行資產重組，TCL集團把家電、電子以及智能終端業(yè)務剝離，保留了以華星光電為重心的半導體顯示、半導體材料業(yè)務。TCL集團表示之后要聚焦在高科技產業(yè)，在2020年更是直接把“TCL集團”更名為“TCL科技”。
同年，TCL科技砸下125億元拿下天津中環(huán)集團。至此，加上光伏半導體，TCL在半導體產業(yè)鏈布局變得更加龐大。從過去的傳統(tǒng)制造業(yè)，搖身一變成為高科技產業(yè)，TCL順利晉升到千億市值公司的梯隊。
在資本市場，風險與收益永遠是成正比的。重組之后的TCL科技股價在兩年內上漲超過四倍，但隨著如今面板行業(yè)進入下行周期，TCL股價也腰斬過半。
自從TCL科技進入面板制造領域以來，其一直面臨著來自市場競爭和行業(yè)周期性波動的巨大挑戰(zhàn)。然而，盡管公司在過去幾年取得了一些增收的成績，卻無法轉化為盈利能力的提升。這種增收不增利的局面，對于一家企業(yè)來說，無疑是一個令人擔憂的信號。
面板行業(yè)自2021年年中開始下行，這主要是受到整體經(jīng)濟走弱的影響。隨著全球多個主要經(jīng)濟體的增長放緩，消費者對電子產品的需求也相應減弱，這直接導致了顯示行業(yè)需求的下降。
同時，隨著全球供應鏈的逐漸調整和優(yōu)化，市場競爭也愈發(fā)激烈，廠商之間的價格戰(zhàn)愈演愈烈，使得行業(yè)整體利潤率下滑。
2020年開始，韓國LG和三星兩大集團相繼從LCD賽道全面退出，日本松下集團在2021年也跟上撤退的步伐。
隨著強勢的日韓企業(yè)放棄LCD產品，集中發(fā)展QD-OLED和OLED之后，國產企業(yè)在LCD賽道迎來雙雄爭霸的局面。
國內的京東方和TCL華星毫無爭議地成為LCD面板領域的“全球雙雄”，根據(jù)產能匯總，當前雙雄的全球市場份額約為40%，預計在2023年，雙雄的份額將超過50%。
不過，這并不說明以后TCL華星和京東方就能如魚得水了。三星和LG之所以全面關閉LCD生產線，除了因為OLED顯示屏成為主流產品，更重要的原因是利潤太低，賺不到錢。
從面板行業(yè)整個產業(yè)鏈來說，不管三星還是LG，都只是從產業(yè)鏈價值最低的部分撤退了。在產業(yè)鏈的高附加值環(huán)節(jié)，此類品牌仍然占據(jù)著主導市場。
對于LCD顯示屏來說，整個行業(yè)出貨需求有超過七成都是供應到電視品類的，其他筆記本顯示器、手機和其他電子產品的需求加起來都不超過三成。這就說明，電視的銷量對LCD行業(yè)有著舉足輕重的影響。
電視賽道缺乏增長性已經(jīng)是不爭的事實了，這也是面板價格一直呈現(xiàn)趨勢性下降的主要原因。反映到TCL科技的業(yè)績上，也能看出端倪。
半導體業(yè)務在過去一直是TCL科技業(yè)績的臺柱子，但在2022年半導體業(yè)務出現(xiàn)了全面虧損，營收同比下滑25.5%，毛利率也同比下滑23.7%。
光伏產業(yè)供需失衡，TCL中環(huán)業(yè)績增速放緩
面板行業(yè)的周期性影響是TCL面臨的主要挑戰(zhàn)之一。隨著市場需求的波動和技術進步的加速，面板價格和產能利用率都會受到影響。這種不穩(wěn)定的供需關系直接影響了公司的盈利能力。
由于半導體業(yè)務走向下坡路，新能源光伏成為TCL科技去年財務報告中最亮眼的部分，營收占比也大幅提升。2022年，TCL科技新能源光伏業(yè)務營收670億元，同比上升63%，毛利潤為17.8%，同比下滑3.8%，占整體業(yè)務的收入比重由2021年的25%升至40%。
其實半導體產業(yè)和光伏產業(yè)都是以硅為原材料，所以位于產業(yè)鏈上游的TCL中環(huán)，在去年賺得盆滿缽滿。
但這樣的好時光似乎無法維持太久。隨著去年四季度價格崩盤，引發(fā)了一系列光伏板塊的降價潮。在今年上半年，光伏行業(yè)產業(yè)鏈價格快速下行。
隨著政府對可再生能源的支持力度增加，尤其在“雙碳”計劃出臺后，光伏產能大幅擴張，導致市場供應大于需求。光伏產能過剩導致行業(yè)競爭日趨激烈，市場終端議價能力強，我國光伏企業(yè)大幅降價以爭奪市場，部分光伏企業(yè)出現(xiàn)惡性競爭的局面。
如同文章開端部分提到，TCL中環(huán)在今年開始陸續(xù)開始下調硅片價格。產業(yè)龍頭的一舉一動都影響著全行業(yè)，價格戰(zhàn)一觸即發(fā)。價格戰(zhàn)雖然能淘汰掉實力不穩(wěn)定的中小玩家，但對于TCL中環(huán)本身的影響也不會小。
如今光伏產業(yè)這種供需失衡不僅導致光伏產品價格下跌，還使得企業(yè)的盈利空間受到壓縮。在這樣的市場環(huán)境下，TCL中環(huán)要想實現(xiàn)持續(xù)增長，恐怕并不容易。
大步快跑卻摔倒，TCL恐歷史重演
在信息經(jīng)濟時代，總是快魚吃慢魚，而未必是大魚吃小魚，所以傳統(tǒng)制造企業(yè)也要比拼速度。
在TCL集團涉足的許多新領域中，都先采用了OEM的做法。以最快的速度切入市場，積累制造的經(jīng)驗和技術，然后迅速通過兼并收購等方式擴大生產規(guī)模，利用強勢的品牌效應和龐大的營銷網(wǎng)絡向市場推出自己的產品，實現(xiàn)規(guī)模生產，再大舉切入市場。
問題是，企業(yè)在快速擴張過程中，稍有不慎就會造成經(jīng)營危機。在20世紀90年代，TCL集團的渠道擴張很快，使企業(yè)獲取了迅速成長，渠道一度被稱之核心競爭力的重要方面。
后來，市場形勢變化，特別是彩電業(yè)市場出現(xiàn)價格戰(zhàn)，引發(fā)行業(yè)性衰退。TCL集團的渠道出現(xiàn)了巨額虧損，演變成為企業(yè)的虧損源，出現(xiàn)了持續(xù)的渠道危機，被迫對渠道進行重組。
但TCL集團在盲目改革和重組的問題上，摔倒已經(jīng)不是一兩次了。
2004年TCL集團并購了湯姆遜公司彩電業(yè)務，成立了TTE公司，一躍成為全球最大的彩電企業(yè)。但大規(guī)模的海外并購后，TCL集團經(jīng)營狀況反倒逐漸陷入困境，2005年前三個季度虧損額達到驚人的11.4億元，凈資產收益率是負的27.84%。
TCL集團的確找準了國際化的大方向，但低估了跳躍式并購國際化過程中的艱巨性。
首先，當年的TCL集團對手機和彩電兩大主業(yè)進行并購整合，采取了跳躍式的發(fā)展，但并購進來的業(yè)務的虧損和整合的困難迅速把公司帶入虧損的深淵。
其次，TCL集團一體化程度的缺失使得協(xié)同效應得不到很好的發(fā)揮。TCL集團的各個業(yè)務單元和地方機構有著相當大的自主性，TCL集團習慣分權式管理，其文化更大程度是業(yè)務、業(yè)績導向的。
因此TCL集團在并購了湯姆遜的彩電業(yè)務和阿爾卡特的手機業(yè)務后并沒有實現(xiàn)真正的融合，對收購部門的整合也頗不順利，這更進一步加劇了TCL的虧損。
最后，TCL集團選擇并購對象時，沒有選取不僅有發(fā)展前景而且有實實在在“造血能力”的企業(yè)。TCL希望通過對海外兩個強勢品牌的收購來提高自己的聲譽度，同時獲得彩電和手機業(yè)務的核心技術，幫助TCL形成規(guī)模經(jīng)濟。
但TCL的決策者們忽略了一個非常重要的行業(yè)背景：彩電領域從2003年開始，正在經(jīng)歷一場重大的產業(yè)升級，液晶、等離子新一代顯示技術正以超出預計的速度蠶食傳統(tǒng)CRT彩電的市場份額。因此，TCL以巨大代價所獲得的CRT彩電領域領導地位的含金量，也就要大打折扣。
瞬間的市場巨變，使TCL沒有時間賺取足夠的利潤來彌補并購的巨額成本。對于行業(yè)形勢，尤其是產業(yè)升級帶來的巨變估計不足，使得這一并購無論在戰(zhàn)術層面操作卓越與否，都給TCL集團帶來難以估量的損失。
這么多年，TCL大步快跑的招數(shù)依舊沒變過，但似乎不是每次都好使?；乜丛?019年大幅調整重組后的TCL科技，其業(yè)績只在2021年有過一次大爆發(fā)，到了2022年就陷入了全面虧損，到今年一季度，TCL科技的凈利同比下滑43%。
重組后的TCL，深陷在強周期性的產業(yè)鏈當中，經(jīng)營壓力比起2019年之前，可以說是有增無減。
結語
盡管光伏和半導體產業(yè)前景廣闊，但政策變化、國際貿易摩擦等因素都可能對市場需求產生不利影響。不過，市場需求的不確定性是一大挑戰(zhàn)但也蘊含著機遇。
總體而言，TCL科技在2022年的年報數(shù)據(jù)顯示了半導體業(yè)務的下滑和全年虧損的現(xiàn)實情況。我們也應該看到，這只是當前行業(yè)整體困境的一個縮影。
對于TCL科技來說，關鍵在于如何在激烈的市場競爭中找到新的增長點，加強創(chuàng)新能力和產品差異化，以及優(yōu)化供應鏈管理，降低成本。只有這樣，才能在未來的挑戰(zhàn)中取得更好的成績。
原標題：面板迎來寒冬,光伏增長乏力,TCL何去何從
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