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事件說明。2023 年8 月24 日，公司發(fā)布2023 年中報。23 年H1 公司實現(xiàn)營收229.76 億元，同增53.93%，實現(xiàn)歸母凈利21.51 億元，同增58.27%，扣非后歸母凈利12.56 億元，同增5.22%。

Q2 拆分。營收和凈利：公司2023Q2 營收117.90 億元，同增43.92%，環(huán)增5.40%，歸母凈利潤為10.11 億元，同增20.69%，環(huán)減11.32%，扣非后歸母凈利潤為6.45 億元，同減15.08%%，環(huán)增5.39%。毛利率：2023Q2 毛利率為15.07%，同減0.89pct，環(huán)減1.76pcts。凈利率：2023Q2 凈利率為10.45%，同增0.89pct，環(huán)減1.17pcts。

動力電池產(chǎn)能布局持續(xù)推進，大圓柱規(guī)劃明確。2023 年H1，公司動力電池出貨量12.65GWh，同增79.46%，實現(xiàn)營收 121.19 億元，同增71.92%，毛利率14.11%，同增0.36 個pct。2023 年以來，公司動力電池產(chǎn)能持續(xù)擴張，目前荊門生產(chǎn)基地已完成建設(shè)并投產(chǎn)， 46 系列等三元高比能大圓柱電池工廠穩(wěn)步推進，當(dāng)前已完成100 萬顆46 系列三元高比能電池的生產(chǎn)下線，預(yù)計今年內(nèi)完成 20GWh 產(chǎn)能的落成。同時公司規(guī)劃了沈陽、成都、匈牙利等地超50GWh的建設(shè)安排以階段性滿足國內(nèi)外客戶需求，目前46 系列大圓柱電池已取得未來5 年客戶意向性訂單合計約472.31GWh。

儲能電池產(chǎn)品、技術(shù)堅持創(chuàng)新，出貨量、營收同比倍增。2023 年H1，公司儲能電池出貨量8.98GWh，同增102.30%，實現(xiàn)營收70.72 億元，同增120.17%，毛利率15.63%，同增14.70 個pcts。2023 年以來，受益下游儲能市場快速增長，公司儲能電池出貨量與收入規(guī)模實現(xiàn)倍增。公司結(jié)合對未來儲能發(fā)展趨勢和市場需求判斷，率先發(fā)布領(lǐng)先技術(shù)產(chǎn)品 LF560K，目前已獲取5 年內(nèi)的意向性客戶需求超過 140GWh，公司規(guī)劃的行業(yè)首個單體規(guī)模最大的60GWh 超級工廠，已正式啟動建設(shè)?？蛻舴矫妫九cABS 簽訂合作協(xié)議，預(yù)計生產(chǎn)和交付13.389GWh 方形磷酸鐵鋰電池；子公司億緯動力與Powin 簽訂電池產(chǎn)品采購協(xié)議，約定生產(chǎn)和交付10GWh 方形磷酸鐵鋰電池。

投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025 年實現(xiàn)營收608.09、810.74、1106.52億元，同比增速分別為67.5%、33.3%、36.5%，歸母凈利潤依次為50.56、77.75、118.15 億元，同比增速分別為44.1%、53.8%、52.0%，當(dāng)前收盤價對應(yīng)2023-2025 年P(guān)E 依次為20、13、8 倍?？紤]公司動力、儲能電池競爭優(yōu)勢顯著，產(chǎn)能布局合理，客戶開拓進展良好，維持“推薦”評級。

風(fēng)險提示：競爭加劇風(fēng)險，原材料價格波動風(fēng)險，政策變動風(fēng)險，匯率波動風(fēng)險等。

原標(biāo)題：億緯鋰能：業(yè)績符合預(yù)期 動力儲能業(yè)務(wù)持續(xù)向好