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作為全球光伏組件龍頭企業(yè)，阿特斯登陸A股后首份半年報(bào)出爐。

8月22日晚間發(fā)布的半年報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約261.05億元，同比增長(zhǎng)31.71%；凈利潤(rùn)約19.23億元，同比增長(zhǎng)321.75%；基本每股收益0.63元。對(duì)于業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，阿特斯表示主要得益于光伏組件出貨量大幅增加，光伏組件、系統(tǒng)產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)，原材料、運(yùn)費(fèi)等綜合單位成本下降，毛利率同比大幅提高。

凈利潤(rùn)上升，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流下降

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約261.05億元，同比增長(zhǎng)31.71%；歸屬凈利潤(rùn)約19.23億元，同比增長(zhǎng)321.75%；扣非后凈利潤(rùn)約17.25億元，同比增長(zhǎng)284.18%。

據(jù)了解，2001年10月，瞿曉鏵創(chuàng)辦太陽(yáng)能公司，并將中國(guó)總部設(shè)在江蘇。太陽(yáng)能公司在2006年11月實(shí)現(xiàn)在美國(guó)納斯達(dá)克上市。

近年來(lái)，此前在境外上市的光伏廠商開啟“回A潮”。

實(shí)際上，早在2017年底，太陽(yáng)能公司就宣布啟動(dòng)私有化，但2018年因融資能力遭質(zhì)疑，私有化進(jìn)程擱淺。之后，太陽(yáng)能公司宣布分拆組件和系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)準(zhǔn)備在A股上市，業(yè)務(wù)主體公司為。直到今年6月9日，才登陸科創(chuàng)板，回A歷程較為“漫長(zhǎng)”。

目前是全球主要的光伏組件和大型儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品制造商之一，核心業(yè)務(wù)為晶硅光伏組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

對(duì)于中報(bào)業(yè)績(jī)大增，表示，主要系公司光伏組件出貨量大幅增加，光伏組件、系統(tǒng)產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)，原材料、運(yùn)費(fèi)等綜合單位成本下降，毛利率同比大幅提高，歸母凈利潤(rùn)大幅增加。

然而，光伏組件及系統(tǒng)產(chǎn)品銷量增加的同時(shí)，的應(yīng)收賬款也隨之增加。截至2023年上半年末，的應(yīng)收賬款約85.66億元，較上年期末增長(zhǎng)49.8%，其中應(yīng)收賬款的26.64%源于前五大客戶。

今年上半年計(jì)提各類信用及資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計(jì)3.41億元。其中資產(chǎn)減值損失計(jì)提金額約2.93億元，系存貨跌價(jià)損失、固定資產(chǎn)減值損失；信用減值損失4889.65萬(wàn)元，系應(yīng)收賬款壞賬損失、其他應(yīng)收款壞賬損失。

利潤(rùn)大增的同時(shí)，其現(xiàn)金流卻出現(xiàn)下滑。截至今年上半年末，的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為5.41億元，同比下降28.07%。主要系公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，存貨庫(kù)存增加，采購(gòu)原材料相關(guān)的預(yù)付款等現(xiàn)金流出同比增加。

上市不久拋百億投資計(jì)劃，投建光伏全產(chǎn)業(yè)鏈

為解決公司單晶產(chǎn)能相對(duì)較小且生產(chǎn)環(huán)節(jié)的一體化程度較低的問題，IPO時(shí)計(jì)劃募集資金40億元，投資建設(shè)“年產(chǎn)10GW拉棒項(xiàng)目”“阜寧10GW硅片項(xiàng)目”“年產(chǎn)4GW高效太陽(yáng)能光伏電池項(xiàng)目”“年產(chǎn)10GW高效光伏電池組件項(xiàng)目”，以提升公司產(chǎn)能的垂直一體化程度，最終募集資金總額超69億元。

上市40天，再度拋出巨額投資項(xiàng)目。7月16日披露的公告顯示，擬在呼和浩特市投資建設(shè)光伏新能源全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目。此次擴(kuò)產(chǎn)是“一條龍”式，項(xiàng)目建設(shè)幾乎囊括了光伏產(chǎn)業(yè)鏈大部分環(huán)節(jié)，包括上游工業(yè)硅、多晶硅環(huán)節(jié)一直延伸至中游光伏組件，其中甚至還包括拉晶環(huán)節(jié)中核心輔材坩堝。項(xiàng)目總體規(guī)劃分為三期，其中一期項(xiàng)目總投資約180億元。

7月19日晚間公告顯示，為推進(jìn)上述項(xiàng)目的實(shí)施，阿特斯董事會(huì)審議通過了《關(guān)于投資建設(shè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)充及配套項(xiàng)目的議案》，確定一期具體落地項(xiàng)目為年產(chǎn)20GW單晶拉棒、40GW單晶坩堝項(xiàng)目、年產(chǎn)10GW切片+10GW電池+5GW組件+5GW新材料項(xiàng)目。

注意到，與投資合作協(xié)議相比，最終落地的一期項(xiàng)目規(guī)模有所下降，總金額從180億元降至140億元。“年產(chǎn)30GW單晶拉棒項(xiàng)目、80GW坩堝項(xiàng)目”，變?yōu)?ldquo;年產(chǎn)20GW單晶拉棒、40GW單晶坩堝項(xiàng)目”。

阿特斯方面曾預(yù)計(jì)，到今年年底，其硅錠、硅片、電池片、組件產(chǎn)能將分別達(dá)20.4GW、35GW、50GW、50GW，預(yù)計(jì)今年全組件出貨為30GW至35GW。

不過，光伏行業(yè)的產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)也引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂。阿特斯方面曾在接受媒體采訪時(shí)表示，“整個(gè)行業(yè)不斷有新技術(shù)、新產(chǎn)能來(lái)替換老產(chǎn)能，這是一個(gè)迭代的過程。”

新增電池產(chǎn)能均采用N型技術(shù)

阿特斯半年報(bào)顯示，公司新增電池產(chǎn)能均采用N型TopCon技術(shù)，以提升公司N型產(chǎn)品的市場(chǎng)份額。其中，宿遷基地新增規(guī)劃TopCon電池片產(chǎn)能16GW，其中一期8GW已于今年4月份投產(chǎn)，二期項(xiàng)目正在建設(shè)中；揚(yáng)州基地一期14GW TopCon電池片產(chǎn)能和泰國(guó)基地8GW TopCon電池片產(chǎn)能，也將于2023年下半年投產(chǎn)。

阿特斯表示，后續(xù)公司計(jì)劃通過設(shè)備升級(jí)改造的方式進(jìn)一步提升N型產(chǎn)能。

預(yù)計(jì)到2023年底，基于210mm尺寸硅片的TopCon電池片產(chǎn)能共計(jì)12GW（揚(yáng)州4GW，泰國(guó)8GW），基于182mm++尺寸硅片的TopCon電池產(chǎn)能共計(jì)18GW（宿遷8GW，揚(yáng)州10GW），公司因此是市場(chǎng)上不多的同時(shí)提供210和182尺寸TOPCon電池和組件的公司。

在快速提升N型TOPCon電池片產(chǎn)能的同時(shí)，公司正在逐步補(bǔ)充前端長(zhǎng)晶及硅片產(chǎn)能，各環(huán)節(jié)產(chǎn)能建設(shè)有序推進(jìn)。預(yù)計(jì)到2024年末，公司拉棒、硅片、電池片和組件產(chǎn)能將分別達(dá)到50吉瓦、60吉瓦、70吉瓦和80吉瓦。公司在2023年和2024年新增的所有產(chǎn)能都將采用最新的N型技術(shù)。

儲(chǔ)能產(chǎn)品產(chǎn)能方面，阿特斯正在鹽城大豐建設(shè)SolBank大型儲(chǔ)能產(chǎn)品生產(chǎn)線，首批產(chǎn)品已成功下線，預(yù)計(jì)2023年底具備10GWh以上的量產(chǎn)能力。公司在揚(yáng)州基地規(guī)劃了新能源光+儲(chǔ)全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目，為未來(lái)儲(chǔ)能系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)做準(zhǔn)備。

組件方面，出貨量排名前三的市場(chǎng)分別是美洲、中國(guó)、歐洲。值得關(guān)注的是，歐洲市場(chǎng)出貨規(guī)模保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，出貨量同比增加57%，在大規(guī)模電站和工商業(yè)電站銷售渠道中市占率較高。拉美市場(chǎng)是公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)，報(bào)告期內(nèi)，公司將銷售渠道從巴西延伸至秘魯、智利等國(guó)家，連續(xù)兩季度實(shí)現(xiàn)單季1GW以上的出貨量，同比增長(zhǎng)115%。在新興市場(chǎng)非洲，出貨量呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，同比提升340%。

從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，阿特斯在報(bào)告期內(nèi)新增多個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)，出貨量同比增長(zhǎng)80%以上。

組件盈利力仍待提升

阿特斯是國(guó)內(nèi)老牌光伏企業(yè)，主營(yíng)組件一體化產(chǎn)品，同時(shí)該公司以光伏組件為基礎(chǔ)，業(yè)務(wù)向光伏應(yīng)用解決方案領(lǐng)域延伸，包括光伏系統(tǒng)業(yè)務(wù)、大型儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)和光伏電站工程EPC業(yè)務(wù)等。

2020年至2022年，阿特斯光伏組件收入由185.76億元增至389.31億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例均在81%以上；光伏應(yīng)用解決方案貢獻(xiàn)收入由15.32億元增至77.60億元，收入比增至約17%。而此前公司從事的電站開發(fā)及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)早已被剝離。

值得注意的是，順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，近年來(lái)阿特斯逐步提高單晶產(chǎn)品比例，2022年，該公司單晶組件收入提升至380.89億元、多晶組件僅為8.43億元，單晶產(chǎn)品在組件中占比已經(jīng)接近98%，此前在2020年還不到一半。

2022年，該公司單晶組件的毛利率為11.78%，光伏組件毛利率為11.65%，較上年有所提高，但與同行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)相比，仍有差距。這一年，隆基綠能太陽(yáng)能組件與電池毛利率為13.65%，天合光能、晶澳科技與晶科能源的組件業(yè)務(wù)毛利率分別為11.87%、14.31%和10.61%，隆基、天合、晶澳超過阿特斯。

受益于光伏行業(yè)發(fā)展以及公司市場(chǎng)開拓，阿特斯2023年第一季度迎來(lái)收入、凈利潤(rùn)雙增局面，收入同比增長(zhǎng)53.43%，歸母凈利潤(rùn)同比增幅則高達(dá)11.82倍。利潤(rùn)大增，主要是組件業(yè)務(wù)毛利率水平增至17.64%，同比增長(zhǎng)近9個(gè)百分點(diǎn)。而毛利率水平提高，則是公司采取靈活的備貨措施等，減弱原材料端價(jià)格上漲帶來(lái)的影響；另外，產(chǎn)能投資形成一定的規(guī)模效應(yīng)，也提升了組件業(yè)務(wù)毛利率。

市場(chǎng)排名穩(wěn)定在第五位

研究員注意到，經(jīng)過不斷發(fā)展，阿特斯擁有不錯(cuò)的市場(chǎng)地位，多年來(lái)組件出貨量位列全球前五。2020年至2022年，該公司組件產(chǎn)品出貨量（包括單獨(dú)銷售、納入光伏系統(tǒng)中銷售的組件）分別為11.1GW、13.9GW和21.0GW，出貨量?jī)H次于隆基、晶科、天合與晶澳。

不過值得注意的是，2017年至2022年，天合光伏組件出貨量穩(wěn)居前三，地位穩(wěn)固；隆基2020年至2022年連續(xù)三年出貨量第一。且數(shù)據(jù)顯示，2022年度，隆基、晶科、天合、晶澳的組件出貨量已跨入或接近40GW級(jí)別，分別為46.76GW、44.33GW、43.09GW、39.75GW。相比而言，阿特斯雖位列第五，但出貨規(guī)?；蛞训舫龅谝惶蓐?duì)。

據(jù)太平洋證券研報(bào)顯示，上述“組件四巨頭”2022年度市占率均在13%以上，合計(jì)市占率近60%。阿特斯則為7.03%，與身后的東方日升、正泰新能相比，市場(chǎng)份額并未拉開太大距離。

數(shù)據(jù)顯示，阿特斯2022年末的組件年產(chǎn)能為32.2GW。公司本次發(fā)行募集資金用途之一，是年產(chǎn)10GW高效光伏電池組件項(xiàng)目，短期來(lái)看，公司產(chǎn)能規(guī)模仍顯滯后。另外，光伏行業(yè)正經(jīng)歷新一輪大規(guī)模新產(chǎn)能投放，未來(lái)市場(chǎng)的開拓情況、營(yíng)銷推廣如何，也決定了阿特斯新增產(chǎn)能的消化問題。

阿特斯的垂直一體化程度也相對(duì)較低，公司產(chǎn)能主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈后端的電池片、組件制造環(huán)節(jié)，這也影響公司成本管控能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力等。即便本次發(fā)行投建“年產(chǎn)10GW拉棒”“阜寧10GW硅片”等項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，相比而言，阿特斯的整體垂直一體化程度仍低于領(lǐng)先企業(yè)。

原標(biāo)題：上市后首份半年報(bào)出爐，阿特斯成績(jī)?nèi)绾危?/div>