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價(jià)格降了70%，還有的賺。除了硅料以外，整條光伏產(chǎn)業(yè)鏈再也找不到有如此利潤(rùn)的環(huán)節(jié)。在硅料最風(fēng)光的時(shí)候，每噸賣到了30萬(wàn)元/噸的價(jià)格。開(kāi)年以來(lái)，價(jià)格不斷下滑，最低價(jià)來(lái)到了6萬(wàn)元/噸。
此前只能賺取薄利的組件企業(yè)終于松了一口氣，曾被上游截留的利潤(rùn)正順流而下。

過(guò)剩時(shí)代

硅料產(chǎn)能比較集中，全球80%的產(chǎn)能集中在中國(guó)，而中國(guó)的絕大多數(shù)產(chǎn)能集中在幾家企業(yè)，比如通威、大全能源、協(xié)鑫等等。

背后的核心原因是，硅料生產(chǎn)有相當(dāng)高的技術(shù)門檻。即便經(jīng)歷了跨界、一體化熱潮兩輪熱潮，依然很少聽(tīng)聞其他領(lǐng)域企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)硅料。

另外，硅料擴(kuò)產(chǎn)周期很長(zhǎng)，需要18個(gè)月左右，未來(lái)不確定性風(fēng)險(xiǎn)難以規(guī)避；建設(shè)產(chǎn)線投入大，如果市場(chǎng)不達(dá)預(yù)期，很容易砸在手上。

種種原因?qū)е鹿枇袭a(chǎn)能一度十分緊缺。

在過(guò)去兩年，下游產(chǎn)能增速始終在硅料之上，2022年全球硅料產(chǎn)能超過(guò)130萬(wàn)噸，最多可以滿足400GW的組件生產(chǎn)。彼時(shí)，硅片總產(chǎn)能約為664GW，實(shí)現(xiàn)了60%的巨額增長(zhǎng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越硅料增長(zhǎng)幅度。

巨大的剪刀差，把硅料價(jià)格推上了高潮。

擁有超高毛利率的大全能源是硅料行業(yè)的縮影。大全能源的主營(yíng)業(yè)務(wù)為多晶硅等硅料生產(chǎn)，在2022年，凈利潤(rùn)達(dá)191.21億元，以74.83%的超高毛利率震驚業(yè)內(nèi)外。在硅料狂享利潤(rùn)盛宴時(shí)，晶澳、晶科等組件龍頭企業(yè)毛利率卻只有14.78%和15.18%。

為了攫取更大的利潤(rùn)，各硅料企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)的腳步幾乎從未停歇。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅2022年就有306噸的硅料擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。伴隨著產(chǎn)能逐漸落地，硅料開(kāi)始供過(guò)于求。

硅料價(jià)格走低在去年年底初現(xiàn)端倪，彼時(shí)產(chǎn)能已有過(guò)剩趨勢(shì)，到年底時(shí)，部分企業(yè)甚至積壓了近一個(gè)月的存貨。春節(jié)附近，硅料價(jià)格短暫回升后，開(kāi)始狂跌。

近期，大全能源披露了2023年中報(bào)，毛利率57.67%，對(duì)比上年降幅明顯，而且第二季度僅有41.90%；凈利潤(rùn)44.26億元，只有上年同期95.25億元的一半。

另外，據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，由于硅料產(chǎn)能還在不斷落地，未來(lái)硅料價(jià)跌還存在下降預(yù)期。未來(lái)硅料或要繼續(xù)讓步價(jià)格，目前的回暖只是暫時(shí)的。

硅料企業(yè)要面對(duì)的挑戰(zhàn)并不只產(chǎn)能過(guò)剩，還有下游市場(chǎng)需求變化、生產(chǎn)基地限電、電價(jià)波動(dòng)等問(wèn)題。

尤其是能耗問(wèn)題，生產(chǎn)硅料所需能耗很高，對(duì)一線大廠來(lái)說(shuō)，電力成本甚至可以占生產(chǎn)總成本的30%。為了降低成本，往往選擇聚集在電力價(jià)格比較低的地方，例如內(nèi)蒙古的包頭。

利潤(rùn)轉(zhuǎn)移

光伏一直以來(lái)都是“擁硅為王”，由于處于產(chǎn)業(yè)鏈最頂端，是所有光伏企業(yè)無(wú)法避開(kāi)的原材料，它的價(jià)格變化牽動(dòng)著整條產(chǎn)業(yè)鏈的利益。

今年以來(lái)，硅料價(jià)格暴跌，下游應(yīng)用端需求釋放，電池、組件企業(yè)凈利猛漲。

根據(jù)目前組件企業(yè)的產(chǎn)能來(lái)看，頭部組件企業(yè)幾乎都兼任電池企業(yè)。組件企業(yè)一般都具有電池的研發(fā)、生產(chǎn)能力，例如隆基、東方日升、天合光能、晶澳、晶科、一道新能等。組件的電池部分一般都選擇使用自身產(chǎn)能。這樣既能降低成本，提高經(jīng)濟(jì)效益，又能把控產(chǎn)品性能，打造差異化產(chǎn)品。

作為電池、組件巨頭，晶澳科技十分具有代表性。在過(guò)去的幾年中，晶澳科技凈利潤(rùn)增速一直追不上營(yíng)業(yè)收入增速，自2019年以后毛利率始終維持在20%以下，且呈現(xiàn)逐年遞減趨勢(shì)。

其中，2022年晶澳科技營(yíng)業(yè)收入為729.89億元，達(dá)到上市以來(lái)最高點(diǎn)，然而凈利潤(rùn)卻只有76.72億元，毛利率僅為14.78%，為他人做了嫁衣裳。

事實(shí)上，電池、組件企業(yè)近幾年境況相通，幾乎都是自2019年始，毛利率逐步下滑，這其中甚至包括“光伏茅”隆基綠能。

今年上半年，電池、組件企業(yè)的低毛利率的情況有所改善。其中，晶澳科技毛利率為19.35%，同比巨幅增長(zhǎng)46.47%。
但需要注意的是，盡管硅料企業(yè)毛利率大跌，凈利潤(rùn)下滑；同時(shí)，電池、組件企業(yè)毛利率上升，硅料企業(yè)毛利率還是比電池、組件企業(yè)高上不少。 

原標(biāo)題：數(shù)十億凈利順流而下，組件企業(yè)起飛了？