摘要:
光伏行業(yè)長(zhǎng)期景氣,光伏裝機(jī)量延續(xù)高速增長(zhǎng)將繼續(xù)拉動(dòng)多晶硅需求。作為硅料四大龍頭之一,新特能源具有明顯的成本優(yōu)勢(shì),毛利水平同業(yè)領(lǐng)先,同時(shí)不斷進(jìn)行技術(shù)突破,加速產(chǎn)能釋放,行業(yè)地位有望繼續(xù)提升。
正文:
今日,上交所上市審核委員會(huì)定于2023年9月19日審議新特能源股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng):新特能源)主板上市的首發(fā)事項(xiàng),募資總金額為88億元,保薦機(jī)構(gòu)為廣發(fā)證券,募集資金擬用于年產(chǎn)20萬(wàn)噸高端電子級(jí)多晶硅綠色低碳循環(huán)經(jīng)濟(jì)建設(shè)項(xiàng)目。
2022年多晶硅板塊盈利超預(yù)期,2023年上半年多晶硅企業(yè)業(yè)績(jī)承壓
2018-2022年,受益于全球光伏行業(yè)快速發(fā)展和持續(xù)高景氣,我國(guó)多晶硅產(chǎn)量及表觀需求量也持續(xù)增加,導(dǎo)致行業(yè)供需偏緊,量?jī)r(jià)齊升,多晶硅企業(yè)整體盈利水平較高。根據(jù)新特能源年報(bào),去年歸母凈利潤(rùn)134億元,同比增長(zhǎng)170.33%。
2023年上半年,硅料價(jià)格大幅下跌,多晶硅企業(yè)利潤(rùn)承壓。其中,新特能源上半年歸母凈利潤(rùn)為47.59億元,同比下降15.28%,降幅相對(duì)較小,基本實(shí)現(xiàn)以量補(bǔ)價(jià)。
光伏行業(yè)高度景氣,全產(chǎn)業(yè)鏈有望在降本擴(kuò)需提效中持續(xù)受益
光伏行業(yè)長(zhǎng)期高度景氣。近年來(lái),全球光伏行業(yè)快速發(fā)展,根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)《2022年光伏行業(yè)發(fā)展回顧與2023年形勢(shì)展望》,2022年全球光伏新增裝機(jī)量達(dá)到230GW,至 2027年全球光伏累計(jì)裝機(jī)量將超過(guò)其他所有電源形式,預(yù)計(jì)2022-2027年全球光伏新增裝機(jī)1500GW,年均300GW,年復(fù)合增長(zhǎng)率17.92%。
我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)需求旺盛,行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大,已經(jīng)實(shí)現(xiàn)向精細(xì)化、高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變,發(fā)電成本不斷優(yōu)化,在國(guó)家的支持鼓勵(lì)下,“十四五”期間風(fēng)光發(fā)電新增規(guī)劃裝機(jī)容量約為874GW,未來(lái)我國(guó)太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量有望繼續(xù)增長(zhǎng),根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù),預(yù)計(jì)2023年我國(guó)太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到490GW左右,同比增長(zhǎng)約25%。未來(lái),光伏全產(chǎn)業(yè)鏈有望在降本擴(kuò)需提效中持續(xù)受益。
硅料不懼價(jià)格波動(dòng),光伏裝機(jī)量延續(xù)高速增長(zhǎng)將繼續(xù)拉動(dòng)多晶硅需求
2022年,多晶硅市場(chǎng)價(jià)格大致可以分為3個(gè)階段。第一階段為2022年1-8月,該階段光伏產(chǎn)業(yè)鏈整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),行業(yè)呈供不應(yīng)求狀態(tài)。同時(shí),受?chē)?guó)際能源價(jià)格大漲疊加個(gè)別生產(chǎn)企業(yè)分線減產(chǎn)檢修的雙重影響,多晶硅供應(yīng)端新增產(chǎn)能不及預(yù)期,價(jià)格持續(xù)上漲。從1月份平均價(jià)格17.93萬(wàn)元/噸一路飆漲到8月份29.5萬(wàn)元/噸,個(gè)別生產(chǎn)商報(bào)價(jià)甚至超過(guò)30萬(wàn)元/噸,期內(nèi)漲幅達(dá)到64.56%。第二階段為2022年9-11月,價(jià)格高位維穩(wěn),平均29.6萬(wàn)元/噸左右。9月份后,多晶硅企業(yè)生產(chǎn)積極性繼續(xù)增加,供應(yīng)量明顯增加,在行業(yè)供需兩旺狀態(tài)下,價(jià)格維持高位運(yùn)行。第三階段為2022年12月,該階段多晶硅市場(chǎng)價(jià)格呈下行態(tài)勢(shì),價(jià)格從月初的29.5萬(wàn)元/噸下降至月末的24.27萬(wàn)元/噸,月度跌幅達(dá)17.73%,但同比仍增長(zhǎng)37.75%。價(jià)格下調(diào)的主要原因是生產(chǎn)企業(yè)新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn),龍頭企業(yè)加大生產(chǎn)力度,供應(yīng)量有所提升;而需求端,進(jìn)入冬季行業(yè)下游需求偏弱。
2023年初,多晶硅產(chǎn)能逐步釋放造成市場(chǎng)供過(guò)于求,多晶硅價(jià)格大幅下行,進(jìn)入下半年,硅料價(jià)格觸底后迎來(lái)上升期,光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格開(kāi)始進(jìn)入合理水平。上半年,隨著上游硅料價(jià)格回落向下傳導(dǎo),組件價(jià)格的下降帶動(dòng)光伏系統(tǒng)成本降低,使得光伏電站建設(shè)項(xiàng)目收益率顯著提升,從而吸引大量的建設(shè)投資。作為光伏產(chǎn)業(yè)上游基礎(chǔ)原材料,高純多晶硅的需求隨著光伏裝機(jī)量的上漲有望繼續(xù)高增。在“碳中和”的大背景下,新能源代替化石能源已經(jīng)成為了未來(lái)發(fā)展的必然趨勢(shì)。
隨著全球光伏平價(jià)上網(wǎng)進(jìn)程逐步推進(jìn),光伏裝機(jī)正在由政策補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動(dòng),成長(zhǎng)性日益凸顯,全球能源消費(fèi)總量的不斷提高,光伏裝機(jī)規(guī)模的迅速增長(zhǎng)將大幅拉動(dòng)上游多晶硅的市場(chǎng)需求。
根據(jù)《2023年光伏行業(yè)上半年發(fā)展回顧與下半年形勢(shì)展望》,在多國(guó)“碳中和”目標(biāo)、清潔能源轉(zhuǎn)型及綠色復(fù)蘇的推動(dòng)下,全球光伏市場(chǎng)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁,將2023年全球裝機(jī)預(yù)測(cè)由280-330GW上調(diào)至305-350GW。作為光伏產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)原材料,隨著全球光伏發(fā)電熱潮,多晶硅的需求量大幅增長(zhǎng),在未來(lái)10年必將迎來(lái)快速發(fā)展機(jī)遇。
新特能源是被低估的多晶硅龍頭,行業(yè)地位穩(wěn)固
新特能源作為硅料龍頭,憑借自身產(chǎn)能釋放、成本優(yōu)勢(shì)和技術(shù)突破,在硅料價(jià)格波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下穩(wěn)守行業(yè)地位,始終保持競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)新特能源招股書(shū)顯示,2022年,新特能源完成了新疆多晶硅生產(chǎn)線技術(shù)改造及以子公司內(nèi)蒙古新特為實(shí)施主體的年產(chǎn)10萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目建設(shè),并實(shí)現(xiàn)了達(dá)質(zhì)達(dá)產(chǎn),截至2022年末,公司多晶硅生產(chǎn)線產(chǎn)能達(dá)到20萬(wàn)噸/年。
新特能源多晶硅產(chǎn)品毛利水平突出。根據(jù)新特能源招股書(shū),雖然2021年硅粉價(jià)格上漲導(dǎo)致多晶硅生產(chǎn)成本有一定增加,但多晶硅價(jià)格上漲的影響更為顯著,進(jìn)而導(dǎo)致多晶硅毛利率大幅提升。2022年,受上述因素持續(xù)影響,多晶硅市場(chǎng)價(jià)格維持在高位,銷(xiāo)售均價(jià)較2021年進(jìn)一步提升,使得毛利率進(jìn)一步提高。2022年,公司多晶硅毛利率為71.10%,在同業(yè)公司中處于領(lǐng)先水平。
2023年,隨著多晶硅價(jià)格回落,新特能源產(chǎn)品毛利率有所下降。但是隨著準(zhǔn)東10萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目投產(chǎn)并達(dá)滿(mǎn)產(chǎn),內(nèi)蒙古10萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目檢修后爬坡,新特能源產(chǎn)能將進(jìn)一步提升至30萬(wàn)噸/年,規(guī)模和質(zhì)量管控優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步顯現(xiàn),新特能源仍將保持較大規(guī)模的利潤(rùn)水平。
從中短期來(lái)看,多晶硅行業(yè)仍將是光伏產(chǎn)業(yè)鏈中供應(yīng)最緊張的環(huán)節(jié)之一,長(zhǎng)期來(lái)看,光伏裝機(jī)量延續(xù)高速增長(zhǎng)將繼續(xù)拉動(dòng)多晶硅需求。新特能源是國(guó)內(nèi)多晶硅龍頭,隨著行業(yè)需求上漲,公司新產(chǎn)能逐步釋放,生產(chǎn)成本不斷優(yōu)化,產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)一步提升以滿(mǎn)足N型硅料日益增長(zhǎng)的需求,公司的行業(yè)地位有望繼續(xù)提升。
原標(biāo)題:多晶硅龍頭新特能源沖刺上市:受益光伏行業(yè)高景氣 長(zhǎng)期價(jià)值凸顯