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有發(fā)布研究報告稱，二季度，澳洲鋰礦產(chǎn)量增長顯著，售價出現(xiàn)環(huán)比下降，但是仍處于較高水平。澳洲鋰精礦成本近年來增長顯著，成本上升使得企業(yè)挺價意愿較強(qiáng)，其生產(chǎn)成本對下游鋰鹽價格有一定的支撐作用。伴隨著新增產(chǎn)能及擴(kuò)建產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，該行預(yù)計2023年下半年全球鋰礦的供給力度有望進(jìn)一步加大?？紤]到資源端的稀缺性，建議關(guān)注具有資源優(yōu)勢、成本優(yōu)勢及產(chǎn)能優(yōu)勢的天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、永興材料等。

主要觀點(diǎn)如下：

2023Q2海外鋰礦產(chǎn)量增幅明顯。

根據(jù)各公司公告，2023年第二季度，海外主要鋰精礦企業(yè)合計精礦產(chǎn)量約為85.1萬噸，環(huán)比增長12.8%，同比增長42.2%。其中，Greenbushes鋰精礦產(chǎn)量39.5萬噸，同環(huán)比分別增長+17%/+11%，季度產(chǎn)量創(chuàng)新高，產(chǎn)量顯著增長主要源于化學(xué)級一期和二期工廠較高的入料品位。MtMarion產(chǎn)量12萬噸，環(huán)比不變，同比下降6.3%;但由于高品位礦占比下降，導(dǎo)致折合6%精礦產(chǎn)量為8.75萬噸，同環(huán)比分別下降1.0%/7.4%。Wodgina產(chǎn)量10.3萬噸，同環(huán)比+413%/-6.8%。MtCattlin由于鋰回收率的顯著提升，精礦產(chǎn)量達(dá)到5.81萬噸，同環(huán)比+134%/+49%。Pilbara精礦產(chǎn)量16.3萬噸，同環(huán)比+28%/+9.9%，主要得益于選礦能力的持續(xù)提升。Finniss在2023Q1產(chǎn)出首批鋰精礦，Q2產(chǎn)量為1.47萬噸，環(huán)比增長309%，仍處于產(chǎn)能爬坡階段。北美鋰業(yè)2023Q2產(chǎn)能爬坡順利，產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)公司紀(jì)錄的2.96萬噸。

2023Q2澳礦售價環(huán)比下行，但仍處于較高水平

2023年第二季度，澳洲鋰礦價格出現(xiàn)環(huán)比下跌。其中，Greenbushes鋰精礦售價為5431美元/噸，同環(huán)比+209%/-6%;MtMarion鋰精礦售價為2589美元/噸，同環(huán)比-2%/-23%;Wodgina鋰精礦售價為3739美元/噸，環(huán)比下降31%;MtCattlin鋰精礦售價為4297美元/噸，同環(huán)比-14%/-25%;Pilbara鋰精礦售價為3714美元/噸，同環(huán)比-13%/-33%。隨著國內(nèi)和海外鋰鹽價格的下滑，澳洲鋰精礦價格出現(xiàn)不同程度的環(huán)比下滑，2023Q2精礦售價整體降幅達(dá)20%-30%。IGO披露2023年第三季度，化學(xué)級鋰精礦銷售定價為3739美元/噸，環(huán)比下跌達(dá)31.2%。根據(jù)百川資訊，2023年第二季度，國內(nèi)鋰精礦平均進(jìn)口價格為3802美元/噸，折合碳酸鋰成本約為27.2萬元/噸，而同期國內(nèi)電池級碳酸鋰均價為25.4萬元/噸，鋰礦和鋰鹽價格出現(xiàn)成本倒掛。

海外新建項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，供給增量預(yù)計2023H2投入市場

2023年第二季度澳洲主流礦山持續(xù)放量，Greenbushes和Pilbara在2023Q2產(chǎn)銷量均創(chuàng)出季度新高。Pilbara的P680擴(kuò)建項(xiàng)目已經(jīng)100%完工，初選回路預(yù)計2023Q4達(dá)到滿負(fù)荷生產(chǎn)。Greenbushes礦山CGP3項(xiàng)目整體進(jìn)度符合預(yù)期，2024財年精礦產(chǎn)量預(yù)計與2023財年基本持平。MtMarion礦山90萬噸/年擴(kuò)建工程已經(jīng)完工，折合6%鋰精礦57-60萬噸。除此之前，非洲的Bikita礦山、Arcadia礦山、薩比星鋰鉭礦均在2023年實(shí)現(xiàn)投產(chǎn);Goulamina鋰礦在2023年6月底已經(jīng)完成工程進(jìn)度的80%。項(xiàng)目仍在按計劃推進(jìn)中，公司計劃2024年第二季度實(shí)現(xiàn)首批鋰精礦的生產(chǎn)。巴西的SigmaLithium于2023年7月發(fā)運(yùn)首批3萬噸鋰精礦產(chǎn)品，公司預(yù)計2023年生產(chǎn)13萬噸鋰精礦產(chǎn)品。伴隨著新增產(chǎn)能及擴(kuò)建產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，該行預(yù)計2023年下半年全球鋰礦的供給力度有望進(jìn)一步加大。

近年來澳礦成本有不同程度的抬升，后續(xù)成本有望進(jìn)一步下降

澳礦由于開采技術(shù)成熟和礦脈品位較高，2023Q2大部分鋰礦項(xiàng)目成本環(huán)比出現(xiàn)不同程度的下降。2023年第二季度Greenbushes銷售成本為304澳元/噸，包含權(quán)益金成本為585澳元/噸，環(huán)比分別+4%/-15%。公司披露2023財年鋰精礦成本指引為225-275澳元/噸，成本超過指引值主要是由于西澳高通脹導(dǎo)致的采礦成本提升。2023年第二季度MtCattlin礦山鋰精礦現(xiàn)金成本為830美元/噸(SC5.3，F(xiàn)OB)，環(huán)比下降19.7%。2023年第二季度Pilbara運(yùn)營成本(FOB，不包括特許權(quán)使用費(fèi))為420美元/噸，環(huán)比下降3%;包含特許權(quán)使用費(fèi)和運(yùn)費(fèi)在內(nèi)的綜合運(yùn)營成本為653美元/噸，環(huán)比下降17%。MtMarion和Wodgina鋰精礦成本分別為1225、950澳元/噸，近年來增幅顯著。Finniss項(xiàng)目C1現(xiàn)金成本為902澳元/噸，環(huán)比下降59%，含權(quán)益金C1現(xiàn)金成本為1,416澳元/噸，環(huán)比下降39%。未來隨著礦山產(chǎn)能的持續(xù)釋放，該行預(yù)計后續(xù)成本有望進(jìn)一步下降。

原標(biāo)題：信達(dá)證券：新增產(chǎn)能及擴(kuò)建產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn) 預(yù)計鋰價下半年承壓