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本報(bào)告導(dǎo)讀：

需求側(cè)管理辦法落地，加速新型電力系統(tǒng)建設(shè)；國(guó)家能源局出臺(tái)《方案》重點(diǎn)整治強(qiáng)制產(chǎn)業(yè)配套行為，新能源開(kāi)發(fā)條件改善。

摘要：

需求側(cè)管理辦法落地，加速新型電力系統(tǒng)建設(shè)。2023年9月27日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《電力需求側(cè)管理辦法（2023 年版）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》）。對(duì)比征求意見(jiàn)稿，《辦法》在需求響應(yīng)、綠色用電方面進(jìn)行了完善：1）《辦法》新增經(jīng)濟(jì)激勵(lì)措施，除尖峰電價(jià)外，補(bǔ)充“拉大現(xiàn)貨市場(chǎng)限價(jià)區(qū)間”手段。2）《辦法》明確綠證是可再生能源電力消費(fèi)量的唯一憑證，強(qiáng)調(diào)了綠證的權(quán)威性與唯一性。我們認(rèn)為《辦法》的出臺(tái)有助于加速新型電力系統(tǒng)建設(shè)：1）《辦法》鼓勵(lì)需求側(cè)資源積極參與常態(tài)化電能量和輔助服務(wù)市場(chǎng)常態(tài)化運(yùn)行，獲取容量補(bǔ)償，電力系統(tǒng)的靈活性得到提升。2）《辦法》明確到2025 年各省需求響應(yīng)能力達(dá)到最大用電負(fù)荷的 3%~5%（供需矛盾突出的地區(qū)提升至 5%或以上），電力系統(tǒng)供需平衡能力有望提升。

重點(diǎn)整治強(qiáng)制產(chǎn)業(yè)配套行為，新能源開(kāi)發(fā)條件改善。國(guó)家能源局綜合司發(fā)布關(guān)于《開(kāi)展新能源及抽水蓄能開(kāi)發(fā)領(lǐng)域不當(dāng)市場(chǎng)干預(yù)行為專(zhuān)項(xiàng)整治工作方案》的通知（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《方案》），重點(diǎn)整治相關(guān)部門(mén)通過(guò)文件等形式對(duì)新能源發(fā)電和抽水蓄能項(xiàng)目強(qiáng)制要求配套產(chǎn)業(yè)、強(qiáng)制要求投資落地的項(xiàng)目。此前，國(guó)家能源局于2022 年8 月、9 月、12 月連續(xù)三次發(fā)文，投建光伏不得強(qiáng)制要求配套產(chǎn)業(yè)投資、不得違規(guī)收取項(xiàng)目保證金。我們認(rèn)為，1）《方案》拓寬項(xiàng)目主體范疇（從光伏到新能源及抽水蓄能），整治范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。2）《方案》的出臺(tái)彰顯了國(guó)家整治強(qiáng)制產(chǎn)業(yè)配套行為的決心，有助于優(yōu)化新能源開(kāi)發(fā)條件，降低新能源企業(yè)負(fù)擔(dān)（項(xiàng)目開(kāi)發(fā)成本有望下降）。

投資建議：維持“增持”評(píng)級(jí)，能源轉(zhuǎn)型機(jī)遇期把握成長(zhǎng)與價(jià)值雙重主線。（1）火電：火電盈利與擴(kuò)表周期共振，改革預(yù)期有望升溫，推薦國(guó)電電力、華能?chē)?guó)際、華電國(guó)際電力股份（H）；（2 ）水電：把握大水電價(jià)值屬性，推薦川投能源、長(zhǎng)江電力；（3）核電：

盈利確定性增強(qiáng)，長(zhǎng)期隱含回報(bào)率值得關(guān)注，推薦中國(guó)核電、中國(guó)廣核。（4）新能源：精選內(nèi)生高增長(zhǎng)個(gè)股，推薦云南能投。

市場(chǎng)回顧： 上周水電（-0.95%） 、火電（-1.49%） 、風(fēng)電（+0.06%）、光伏（+0.87%）、燃?xì)猓?1.70%），相對(duì)滬深300 分別+0.37%、-0.16%、+1.38%、+2.20%、+3.02%。電力行業(yè)漲幅第一的公司為通寶能源(+3.65%)，燃?xì)庑袠I(yè)漲幅第一的公司為新疆火炬(+6.47%)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：用電需求不及預(yù)期，新能源裝機(jī)進(jìn)度低于預(yù)期，煤價(jià)超預(yù)期，市場(chǎng)電價(jià)不及預(yù)期，煤電價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制推進(jìn)低于預(yù)期等。

原標(biāo)題：公用事業(yè)行業(yè)周報(bào)：需求側(cè)辦法落地 新能源開(kāi)發(fā)條件改善