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10月30日，港股光伏板塊延續(xù)跌勢(shì)，收跌0.43%。其中，成份股北京能源國(guó)際大跌11.39%、新特能源跌6.23%，協(xié)鑫新能源跌3.33%。

值得注意的是，福萊特玻璃原本早盤一度跌逾7%，但下跌頹勢(shì)隨著資金流入加大而開始扭轉(zhuǎn)，截至收盤，福萊特玻璃港股股價(jià)收漲1.42%。有投資者認(rèn)為，可能是受今日利好業(yè)績(jī)被市場(chǎng)“提前兌現(xiàn)”。

10月30日盤后，福萊特玻璃發(fā)布2023年前三季度業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入158.85億元，同比增長(zhǎng)41.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)19.69億元，同比增長(zhǎng)30.86%。

事實(shí)上，今年2月份以來，光伏概念就陷入持續(xù)調(diào)整當(dāng)中，尤其是光伏玻璃股沽壓普遍超大市。譬如，信義光能累計(jì)跌超52%，直接腰斬；福萊特玻璃累跌超41%，今日低見12.98港元/股，較7月初27.75港元高點(diǎn)已跌去53.22%。

光伏玻璃概念股的持續(xù)下行，與行業(yè)基本面變化不無關(guān)系。在行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩的危機(jī)之際，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格走勢(shì)悲觀情緒仍在。市場(chǎng)分析稱，光伏產(chǎn)業(yè)或?qū)⒚媾R一輪產(chǎn)能出清，行業(yè)洗牌或難以避免。

01供需失衡，價(jià)格“滑坡”！

近兩年來，在“雙碳”大背景下，疊加能源轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)，我國(guó)光伏裝機(jī)需求井噴。與此同時(shí)，在海外，部分國(guó)家和地區(qū)都出臺(tái)了相應(yīng)政策，歐美光儲(chǔ)需求快速釋放，進(jìn)一步推動(dòng)了全球光伏市場(chǎng)的發(fā)展。

強(qiáng)勁的市場(chǎng)需求下，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2023年我國(guó)新增光伏裝機(jī)由95-120GW上調(diào)至120-140GW，全球光伏新增裝機(jī)在305-350GW之間。

然而，隨著光伏產(chǎn)業(yè)下游需求及產(chǎn)業(yè)規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng)，眼下國(guó)內(nèi)相關(guān)供應(yīng)鏈出現(xiàn)供需失衡，市場(chǎng)形勢(shì)發(fā)生了重要變化。

在供應(yīng)端，過去兩年光伏產(chǎn)業(yè)景氣度的持續(xù)提升，吸引了大量資金瘋狂涌入行業(yè)，掀起“轟轟烈烈”的擴(kuò)產(chǎn)大潮，產(chǎn)能持續(xù)飆升。

猛然投產(chǎn)大量產(chǎn)能，而一時(shí)又難以被消化，庫(kù)存居高不下，光伏制造業(yè)的產(chǎn)能過剩儼然成定局。

據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2023年中國(guó)硅料產(chǎn)量將超過140萬噸，硅片、電池片與組件產(chǎn)能均超過700GW，遠(yuǎn)超450GW左右的需求。

而光伏玻璃作為光伏輔材的重要板塊，隨著行業(yè)新增產(chǎn)能的不斷釋放，今年光伏玻璃供應(yīng)也持續(xù)處于高位。

中郵證券研報(bào)指出，預(yù)計(jì)2023年全球光伏新增裝機(jī)量350GW，對(duì)應(yīng)光伏組件需求量421GW，推算全球光伏玻璃需求量為2323萬噸，折算日熔量約7.17萬t/d。而據(jù)2022年在建，及擬建光伏玻璃生產(chǎn)線，2023年規(guī)劃投產(chǎn)的產(chǎn)線日熔量合計(jì)達(dá)9.60萬t/d。

工信部數(shù)據(jù)顯示，2023年1-8月，光伏壓延玻璃累計(jì)產(chǎn)量1594萬噸，同比增加65.5%，其中8月產(chǎn)量222萬噸，同比增加56.6%。

供過于求的情況下，企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)加劇，為了刺激出貨，價(jià)格下滑不可避免。今年1-8月，2毫米、3.2毫米光伏壓延玻璃平均價(jià)格為18.4元/平方米、25.6元/平方米，同比分別下降12.2%、6%。

不止光伏玻璃，整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格都處于下行趨勢(shì)中。據(jù)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)，10月中旬，單晶致密料成交均價(jià)約為8萬元/噸，較去年同期30萬元/噸，暴跌73.3%；主流尺寸硅片價(jià)格為2.78元/片-3.68元/片，僅去年同期價(jià)格的三分之一。

在組件環(huán)節(jié)，光伏組件報(bào)價(jià)更是從年初的1.8元/W，到近期跌破1元關(guān)口，令行業(yè)為之一驚。有業(yè)內(nèi)人士指出，組件價(jià)格在1.3元/瓦附近，行業(yè)才有利潤(rùn)，組件價(jià)格跌破1塊錢就意味著真正跌破成本。

02誰(shuí)家歡喜，誰(shuí)家愁？

伴隨著光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的持續(xù)下跌，已經(jīng)讓部分企業(yè)賺不到錢了，行業(yè)利潤(rùn)格局迎重塑。

在過往，行業(yè)利潤(rùn)多集中在多晶硅環(huán)節(jié)，而今年在硅料價(jià)格大幅下降背景下，光伏行業(yè)的整體成本下降，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)格局被重塑，行業(yè)利潤(rùn)由上游往下游和輔材等環(huán)節(jié)傳導(dǎo)。

首先來看，硅料廠商業(yè)績(jī)高光不再。光伏硅料巨頭通威股份披露三季報(bào)顯示，通威股份2023年前三季度營(yíng)收1114.21億元，同比增長(zhǎng)9.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)163.02億元，同比下降24.98%。其中，第三季度凈利潤(rùn)30.31億元，同比下降68.11%。

無獨(dú)有偶，另兩家硅料龍頭大全能源、新特能源業(yè)績(jī)均顯著滑坡。

前三季度，上述兩家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)分別同比下滑66.09%、47.37%；第三季度凈利潤(rùn)分別同比下降87.61%、92%。

除此之外，硅片龍頭之一TCL中環(huán)雖前三季度的歸母凈利潤(rùn)仍保持23.75%的增長(zhǎng)，但單季度來看，第三季度歸母凈利潤(rùn)已同比下滑20.72%。

不同于硅料、硅片環(huán)節(jié)的廠家業(yè)績(jī)滑坡，光伏玻璃的福萊特，光伏組件巨頭晶科能源、天合光能，以及電池廠商鈞達(dá)股份則紛紛報(bào)喜。

其中，依托積極擴(kuò)張光伏玻璃產(chǎn)能的福萊特業(yè)績(jī)表現(xiàn)最為亮眼，2023年前三季度，營(yíng)業(yè)收入為158.85億元，同比增長(zhǎng)41.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為19.69億元，同比增長(zhǎng)30.86%。

對(duì)于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，福萊特表示，主要是光伏玻璃新增產(chǎn)能釋放導(dǎo)致銷量增長(zhǎng)所致，成本上升抵消了部分增長(zhǎng)。

在業(yè)績(jī)分化的情況之下，不少投資者對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)鏈的預(yù)期并不看好，這或許也是福萊特等光伏玻璃龍頭得了業(yè)績(jī)，卻無法挽留投資者信心的地方。

但財(cái)華社認(rèn)為，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，投資者不應(yīng)過度悲觀。伴隨著產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)下跌，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將愈發(fā)激烈，實(shí)力不足的企業(yè)可能會(huì)被拖垮或出清，行業(yè)大洗牌或難以避免，馬太效應(yīng)會(huì)愈發(fā)明顯。但從另一層面講，受益于光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格低廉，光伏應(yīng)用環(huán)節(jié)的市場(chǎng)信心將受到提振，有望進(jìn)一步推高裝機(jī)規(guī)模。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)方面，太平洋證券研報(bào)指出，光伏行業(yè)周期性較為明顯，當(dāng)前處于新一輪布局時(shí)期。目前行業(yè)處于底部區(qū)域，能夠穿越周期的龍頭企業(yè)將迎來新的一輪成長(zhǎng)。

該行指出，在板塊估值被極度壓縮的情況下，過度關(guān)注高頻數(shù)據(jù)不利于對(duì)投資的思考，更為關(guān)注的應(yīng)該是企業(yè)的價(jià)值，以及哪些企業(yè)可以穿越本輪周期，迎來新的機(jī)遇。

原標(biāo)題：「觀察」光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格跌勢(shì)難擋！行業(yè)利潤(rùn)格局迎重塑