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由于利率上升帶來的壓力超過了政府扶持政策的提振作用，清潔能源股已失寵。

上周，iShares Global Clean Energy ETF跌至2020年7月以來的最低水平。這只交易所交易基金按照標普道瓊斯指數(shù)公司(S&P Dow Jones Indices)編制的基準，投資可再生能源公司和公用事業(yè)公司，其中包括First Solar和Plug Power。今年以來，該基金已經(jīng)累計下跌了33%。

一些股票的跌幅更大。在美國上市的Enphase Energy 2023年以來累計下跌了64%，而其競爭對手SolarEdge Technologies累計下跌了70%以上。如果不計那些被標普500指數(shù)剔除的股票，SolarEdge是該指數(shù)今年表現(xiàn)最差的成分股。

供應(yīng)鏈問題和需求減弱加劇了借貸成本上升帶來的挑戰(zhàn)。其結(jié)果是：盡管美國和其他大型經(jīng)濟體承諾促進可再生能源發(fā)電，但相關(guān)股票仍出現(xiàn)大跌。

Schroders全球股票投資組合經(jīng)理Simon Webber表示：“政策背景非常有利。但也有不利因素。清潔技術(shù)是一個對利率非常敏感的行業(yè)。”

他表示，該行業(yè)的長期前景仍然良好。Webber還表示：“我認為這是周期的低點。”

拜登(Joe Biden)政府的《2022年通脹削減法案》(Inflation Reduction Act)通過直接資助和稅收抵免為清潔能源發(fā)展撥款近4,000億美元。據(jù)荷蘭國際集團(ING)稱，該計劃已經(jīng)吸引了超過1,200億美元的項目提案。

與此同時，歐盟也在努力提高本地區(qū)生產(chǎn)能源的能力，以減少對天然氣進口的依賴。烏克蘭遭入侵后，俄羅斯天然氣供應(yīng)的中斷讓歐盟吃到教訓(xùn)。歐盟的立法者上個月通過了一項法案，提高了其2030年的可再生能源目標。

清潔能源行業(yè)大致分為兩類：一類是制造或部署風力渦輪機或太陽能電池板等資本密集型基礎(chǔ)設(shè)施的公司，另一類是開發(fā)新技術(shù)的公司。這兩類企業(yè)都面臨利率上升的壓力。

美聯(lián)儲已將其關(guān)鍵利率提高至22年來的最高水平。相應(yīng)地，政府債券收益率等市場利率也大幅飆升。10年期美國國債收益率周一一度觸及5%。政府債券收益率幫助確定整個經(jīng)濟的借貸成本。

可再生能源項目通常需要大量的前期資金來購買太陽能電池板和風力渦輪機等設(shè)備，然后通過電力銷售逐步償還款項。根據(jù)美國政府2020年的一份報告，多達80%的此類項目是通過債務(wù)融資的。成本上升的貸款侵蝕了項目的預(yù)期回報，從而降低了新開發(fā)項目的吸引力。

利率的上漲也會損害風險較高的投資，如新興的清潔能源技術(shù)。銀行家和投資者使用當前利率來計算未來現(xiàn)金流在今天應(yīng)該價值多少。對于投機性較強的投資來說，其價值主要基于遙遠的未來現(xiàn)金流，利率的上升會導(dǎo)致其估值降低。

Pictet Asset Management多元資產(chǎn)基金經(jīng)理Shaniel Ramjee說，雖然科技股感受到這種壓力已有一段時間，但AI熱潮還是保護了一些公司。但他說，AI與清潔技術(shù)之間并無太多重疊。

另一些問題也令投資者不安。

總部位于慕尼黑的西門子能源(Siemens Energy)在旗下風能部門報告渦輪機組件故障頻發(fā)后，于6月份取消了利潤展望，丹麥風力渦輪機制造商Vestas Wind Systems的高管則警告說，供應(yīng)鏈的持續(xù)中斷將延續(xù)到今年下半年。

一些家用太陽能設(shè)備制造商正在努力應(yīng)對需求疲軟的局面，稱太陽能安裝商積壓了大量庫存，導(dǎo)致太陽能設(shè)備的訂單減少。

許多房屋太陽能電池板的購買者是貸款購貨，所以對利率上升也很敏感。

生產(chǎn)光伏逆變器的SolarEdge上周下調(diào)了收入預(yù)期，導(dǎo)致其股價創(chuàng)紀錄地下挫27%，并引發(fā)高盛(Goldman Sachs)和德意志銀行(Deutsche Bank)等金融機構(gòu)的分析師紛紛下調(diào)其目標價和評級。

一些基金經(jīng)理預(yù)計動蕩將是短暫的，并認為現(xiàn)在是買入的良機。

瑞銀全球財富管理(UBS Global Wealth Management)駐英國的首席投資官Caroline Simmons說：“從長期來看，情況沒有任何改變。隨著估值的實質(zhì)性降低，也許是個不錯的機會。”

不過短期來看，她的策略有所不同。她說，今年以來，她管理的投資組合增持了石油類股票，試圖從原油價格上漲中獲益。 

原標題：美國清潔能源股為何失去光彩