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自進(jìn)入“十四五”以來(lái)，分布式光伏年新增規(guī)模便一直占據(jù)50%以上的市場(chǎng)份額，其中工商業(yè)光伏與家庭光伏新增規(guī)模約為1:1。盡管工商業(yè)與戶用光伏市場(chǎng)規(guī)模不相上下，但投資開(kāi)發(fā)格局卻呈現(xiàn)出了明顯的差異性。

雖然家庭光伏資產(chǎn)持有端相對(duì)分散，但開(kāi)發(fā)企業(yè)卻高度集中，有關(guān)調(diào)研顯示，僅正泰安能、陽(yáng)光新能源、天合富家、創(chuàng)維光伏四家企業(yè)便占據(jù)超70%的市場(chǎng)份額，而整個(gè)戶用市場(chǎng)新增規(guī)模在一定程度上也取決于幾個(gè)龍頭企業(yè)的年度計(jì)劃。相比于家庭光伏，工商業(yè)光伏單體規(guī)模相對(duì)較高，投資開(kāi)發(fā)企業(yè)卻較為分散。盡管近年來(lái)各企業(yè)都在積極搶占工商業(yè)市場(chǎng)，但并未出現(xiàn)斷層式的“領(lǐng)軍者”，目前的主要參與企業(yè)包括央企、地方國(guó)資、光伏民企、跨界資本以及業(yè)主自投五類(lèi)。本文擬通過(guò)梳理新形勢(shì)下工商業(yè)分布式光伏開(kāi)發(fā)市場(chǎng)畫(huà)像，為行業(yè)決策、對(duì)標(biāo)等提供參考。

央企重新審視工商業(yè)分布式

自“十三五”中后期以來(lái)，央企便成為了光伏下游市場(chǎng)的主要參與者，但相比于地面電站，工商業(yè)分布式光伏并不是這些企業(yè)的開(kāi)發(fā)投資重點(diǎn)。有央企人員曾表示，開(kāi)發(fā)一個(gè)地面電站等同于近百個(gè)工商業(yè)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，加之電費(fèi)收取困難、項(xiàng)目分散、運(yùn)維難度高，無(wú)論是開(kāi)發(fā)難度還是面臨的風(fēng)險(xiǎn)都與地面電站不成正比。但兵無(wú)常勢(shì)，進(jìn)入“十四五”以來(lái)，“雙碳”目標(biāo)的提出賦予了電力能源央企更多的責(zé)任，以新能源為主的新型電力系統(tǒng)的定調(diào)使得各央企開(kāi)始加大對(duì)下游市場(chǎng)的布局與爭(zhēng)搶，被視為“雞肋”的工商業(yè)分布式光伏隨著市場(chǎng)成熟度以及收益率的提高也逐漸吸引到了央企的關(guān)注。疊加整縣光伏推進(jìn)、各領(lǐng)域碳達(dá)峰等利好政策的推動(dòng)，工商業(yè)光伏市場(chǎng)逐步擴(kuò)大之下，央企的新能源戰(zhàn)略逐步向工商業(yè)光伏“轉(zhuǎn)移”，甚至不惜降低收益率。日前，南網(wǎng)能源有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)表示，分布式光伏項(xiàng)目要求的全投資內(nèi)部收益率為6%，但對(duì)于一些優(yōu)質(zhì)客戶，具有整體、集群開(kāi)發(fā)條件及示范引領(lǐng)性項(xiàng)目，則考慮適當(dāng)降低相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。以“工商業(yè)+光伏”為關(guān)鍵字檢索今年1—11月的EPC招標(biāo)項(xiàng)目，近3GW的項(xiàng)目中，央企招標(biāo)的規(guī)模約2.6GW，占比近乎90%。其中，主要參與的央企包括國(guó)家能源集團(tuán)、華能、國(guó)家電投、華潤(rùn)、中核、華電、中國(guó)能建、國(guó)網(wǎng)綜能與南網(wǎng)綜能等。

借助于整縣光伏的推進(jìn)，央企簽約的分布式項(xiàng)目往往包含戶用+工商業(yè)兩類(lèi)。而工商業(yè)項(xiàng)目則包含公共資源屋頂以及企業(yè)建筑等，央企負(fù)責(zé)兜底投資，以資產(chǎn)包的形式推進(jìn)，由開(kāi)發(fā)企業(yè)進(jìn)行資源獲取，即以央企名義備案項(xiàng)目，資源方以EPC中標(biāo)的模式完成項(xiàng)目交易。此外，央企在全國(guó)各地均有分屬產(chǎn)業(yè)，且國(guó)資背景也帶來(lái)對(duì)應(yīng)的資源“光環(huán)”，其在水泥、鋼鐵、金屬、建材等工業(yè)領(lǐng)域擁有大量潛在資源，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)難度低，單體項(xiàng)目規(guī)模大。例如國(guó)家能源集團(tuán)開(kāi)發(fā)了眾多的鋼鐵廠工商業(yè)分布式光伏項(xiàng)目，華潤(rùn)電力依托華潤(rùn)集團(tuán)也開(kāi)發(fā)了各類(lèi)形式的工商業(yè)光伏。需要注意的是，除上述電力央企外，中石油、中石化、國(guó)家郵政等在全國(guó)各地有密集網(wǎng)點(diǎn)分布的央企，同樣掌握著海量的屋頂資源，其工商業(yè)光伏項(xiàng)目也在穩(wěn)步推進(jìn)。盡管在電力央企宏大的裝機(jī)目標(biāo)下，工商業(yè)分布式光伏并不是其最優(yōu)選擇，但在全國(guó)雙碳進(jìn)程下，部分大項(xiàng)目資源較弱的國(guó)有企業(yè)以及省分公司，也在進(jìn)一步開(kāi)拓工商業(yè)分布式資源，同時(shí)，由于這些國(guó)有企業(yè)的介入，工商業(yè)分布式光伏的資金成本驟降，進(jìn)一步加劇了行業(yè)的開(kāi)發(fā)與投資競(jìng)爭(zhēng)力度。

地方國(guó)資加速進(jìn)場(chǎng)央企之外的地方國(guó)資體系也是光伏下游市場(chǎng)投資的重要組成，相比于央企而言，地方國(guó)資在當(dāng)下以基地化為主的地面電站中競(jìng)爭(zhēng)能力弱于“五大六小”等央企，但同樣背負(fù)地方能源轉(zhuǎn)型的重任，工商業(yè)作為分布式光伏領(lǐng)域的重要一環(huán)，也漸漸成為地方國(guó)資看重的投資領(lǐng)域。但需要注意的是，地方國(guó)資投資工商業(yè)光伏大致分為兩類(lèi)。一類(lèi)是以豫能、深能、粵水電、廣州發(fā)展、皖能、京能、浙能、廣州越秀新能源等為代表的省級(jí)能源電力投資平臺(tái)，其進(jìn)入光伏投資領(lǐng)域較早，背靠地方資源推進(jìn)工商業(yè)光伏項(xiàng)目的獲取與儲(chǔ)備，投資經(jīng)驗(yàn)豐富、專業(yè)度較高。同時(shí)，這類(lèi)企業(yè)也在依托項(xiàng)目收購(gòu)或開(kāi)發(fā)+EPC的模式加大工商業(yè)光伏布局。例如在過(guò)去一周的時(shí)間中，約534MW的工商業(yè)光伏項(xiàng)目進(jìn)行了立項(xiàng)、招標(biāo)等，其中地方國(guó)資企業(yè)的工商業(yè)光伏規(guī)模約135MW，占比25%左右。

另一類(lèi)則是各地市、縣級(jí)的城投公司或投資平臺(tái)，以城建或交投類(lèi)企業(yè)為主。隨著各地市級(jí)碳達(dá)峰相關(guān)政策的出臺(tái)，地方國(guó)資廠房、公共建筑正逐漸被要求100%安裝光伏，部分市縣以此為資源進(jìn)行融資置換，例如廣東、廣西等地均出現(xiàn)了從幾億~十幾元不等的光伏特許權(quán)項(xiàng)目招標(biāo)，部分地方政府則選擇自我開(kāi)發(fā)。他們往往僅在所屬固定范圍內(nèi)進(jìn)行工商業(yè)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，規(guī)模較小且開(kāi)發(fā)難度低，一般是以所屬的國(guó)資產(chǎn)業(yè)屋頂為主，例如經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)、高速公路、污水處理廠等等，基本不會(huì)投資其他類(lèi)型的項(xiàng)目。但是，這類(lèi)國(guó)資企業(yè)往往是剛剛進(jìn)入工商業(yè)領(lǐng)域，對(duì)光伏項(xiàng)目的投資經(jīng)驗(yàn)不充分。因此，部分地方國(guó)資會(huì)邀請(qǐng)專注光伏領(lǐng)域的企業(yè)進(jìn)行聯(lián)合開(kāi)發(fā)，利益共享，以確保項(xiàng)目質(zhì)量與收益的可靠。中堅(jiān)力量：光伏民企盡管當(dāng)下央企逐漸已經(jīng)成為光伏電站的主要投資企業(yè)，但分布式市場(chǎng)的不斷突破離不開(kāi)民營(yíng)光伏企業(yè)多年來(lái)對(duì)市場(chǎng)的培育，相比于戶用領(lǐng)域的高集中度，工商業(yè)光伏則是參與者眾多。而此處的“民企”也不單單僅指民營(yíng)企業(yè)，凡是參與到項(xiàng)目開(kāi)發(fā)一環(huán)的所有人均可被列入該領(lǐng)域。陽(yáng)光新能源、正泰、晶科、天合、聯(lián)盛、晴天科技、晶澳等深耕分布式光伏市場(chǎng)多年且專業(yè)能力突出的民營(yíng)企業(yè)或其子公司是當(dāng)下工商業(yè)光伏領(lǐng)域的重要參與者。今年以來(lái)，各民營(yíng)光伏均加快對(duì)工商業(yè)光伏的開(kāi)發(fā)或布局。陽(yáng)光新能源則是發(fā)起“銀河計(jì)劃”，賦能800家渠道商實(shí)現(xiàn)年?duì)I收超800億的目標(biāo)；晶澳、正泰、晶科等企業(yè)一場(chǎng)場(chǎng)的渠道推介會(huì)也在瞄準(zhǔn)工商業(yè)光伏領(lǐng)域；聯(lián)盛新能源作為工商業(yè)光伏領(lǐng)域的代表企業(yè)，升級(jí)了“零碳新城”計(jì)劃，專注小微工商業(yè)，招募了眾多城市合伙人，以居間、受托開(kāi)發(fā)、EPC或小E的方式合作。事實(shí)上，工商業(yè)分布式光伏項(xiàng)目分散、場(chǎng)景復(fù)雜、開(kāi)發(fā)難度高、非標(biāo)特征明顯等既有問(wèn)題突出，每個(gè)行業(yè)的企業(yè)屋頂資源、用能需求等有其既有的行業(yè)特征。對(duì)于央企而言，很難有如此廣泛的渠道或人力資源進(jìn)行逐一對(duì)接。而民營(yíng)企業(yè)機(jī)制靈活、渠道豐富，可以搜集更多資源和信息服務(wù)于工商業(yè)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。
民營(yíng)企業(yè)以項(xiàng)目開(kāi)發(fā)為主，而主要資方仍是央企。今年以來(lái)，正泰轉(zhuǎn)讓了約114家工商業(yè)電站到子公司名下，并將子公司70%轉(zhuǎn)讓到6名受讓方，規(guī)模超600MW。晶科科技則是在今年上半年出售了約51MW的工商業(yè)電站，而天合到今年上半年則是持有約2GW的工商業(yè)電站。

另外，隨著工商業(yè)分布式光伏裝機(jī)規(guī)模逐年提升，參與者眾多也成為了這一環(huán)節(jié)的典型特點(diǎn)。有行業(yè)人士介紹，一個(gè)工商業(yè)分布式光伏項(xiàng)目背后可能有3-5個(gè)資源方存在，這也意味著優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的利益鏈拉長(zhǎng)，進(jìn)一步導(dǎo)致項(xiàng)目的非技術(shù)成本直線上升。

跨界資本&業(yè)主自投

在工商業(yè)光伏投資領(lǐng)域還有一部分不容忽視的投資力量便是跨界而來(lái)的企業(yè)、社會(huì)資本與業(yè)主自投的逐漸興起。自光伏全面平價(jià)以來(lái)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格不斷下降帶來(lái)了投資收益上升、工商業(yè)用戶全部進(jìn)入電力市場(chǎng)、能耗雙控、優(yōu)先用電等經(jīng)濟(jì)利好與政策推動(dòng)顯著刺激了工商業(yè)光伏規(guī)模的增長(zhǎng)。火熱的工商業(yè)光伏吸引了逐利的資本，從創(chuàng)維集團(tuán)進(jìn)入分布式光伏取得的巨大成功，到海爾納輝、TCL光伏等家電企業(yè)的爭(zhēng)相布局，借助于成熟的家電銷(xiāo)售渠道，跨界而來(lái)的家電巨頭都在積極參與到工商業(yè)光伏的開(kāi)發(fā)當(dāng)中。在家電巨頭瞄準(zhǔn)工商業(yè)光伏的同時(shí)，臨港弘博、港華燃?xì)?、保碧新能源、道達(dá)爾遠(yuǎn)景、法電優(yōu)能、新加坡能源等跨界國(guó)企或金融資本出身的企業(yè)，也在布局工商業(yè)光伏領(lǐng)域，這些企業(yè)也逐步在資產(chǎn)持有環(huán)節(jié)成為行業(yè)的佼佼者與引領(lǐng)著。這部分企業(yè)有充足的資金，也不乏此前在傳統(tǒng)行業(yè)成熟的開(kāi)發(fā)渠道，無(wú)論是項(xiàng)目開(kāi)發(fā)還是收購(gòu)，都是當(dāng)下工商業(yè)光伏領(lǐng)域的深度參與者。例如港華智慧能源今年一季度已經(jīng)手握1.8GW的項(xiàng)目資源，預(yù)計(jì)在2025年達(dá)到15GW的裝機(jī)規(guī)模，旨在成為工商業(yè)光伏的龍頭；保碧新能源則是在今年上半年已經(jīng)完成5元A+輪融資，聯(lián)合普洛斯資本擬在2025年完成8~10GW分布式新能源資產(chǎn)，目前已經(jīng)積累了超1GW的底層核心資產(chǎn)。在跨界企業(yè)之外，業(yè)主自投的工商業(yè)規(guī)模也在逐漸增加。據(jù)了解，目前江浙滬與珠三角地區(qū)，工商業(yè)分布式光伏自投比例預(yù)計(jì)在30-40%，并且有逐年上漲的趨勢(shì)。有經(jīng)銷(xiāo)商表示，南方地區(qū)輕工業(yè)比較多，很多小型工廠的用電費(fèi)用較高，而小微企業(yè)都有著一定體量的用電需求與廠房面積，隨著分布式光伏裝機(jī)成本的下降，其電費(fèi)節(jié)省、用能優(yōu)先以及穩(wěn)定的現(xiàn)金流等特性迅速受到這些小微企業(yè)的青睞。工商業(yè)光伏逐年遞增的市場(chǎng)規(guī)模已然成為國(guó)內(nèi)光伏下游市場(chǎng)的重要支撐，盡管投資、開(kāi)發(fā)企業(yè)尤為分散，但這也意味著相關(guān)領(lǐng)域仍充滿巨大機(jī)會(huì)誕生新的龍頭企業(yè)，或在前述企業(yè)之中，或是仍未顯名的黑馬企業(yè)。無(wú)論怎樣，工商業(yè)分布式光伏變得越來(lái)越熱鬧，參與者眾多、項(xiàng)目分散，加上各地分時(shí)電價(jià)政策的逐步落地，這一市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈，項(xiàng)目投資的不確定性進(jìn)一步提高。 

原標(biāo)題：2023年，工商業(yè)分布式光伏開(kāi)發(fā)、投資市場(chǎng)畫(huà)像