上市公司跨界光伏行業(yè)的潮水正在逐漸退去，近期，多家公司宣布終止光伏項目投資，其中以光伏電池為甚，官宣終止規(guī)模已接近100GW。業(yè)內(nèi)人士認為，跨界企業(yè)在資金、技術(shù)、管理、市場等方面缺乏競爭優(yōu)勢，疊加產(chǎn)能過剩、價格崩盤，引發(fā)了這輪跨界企業(yè)的潰敗。
與此同時，仍有部分跨界企業(yè)拿下了大額訂單，向外界展示經(jīng)營向好的形象；但對此剖析來看，這些跨界企業(yè)普遍有一線大廠站臺。對于這一現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)態(tài)度不一，有的認為此舉互利共贏，也有觀點認為，一線大廠將跨界時間不長的企業(yè)選為供應(yīng)商將使其信譽度遭到質(zhì)疑。
目前，光伏行業(yè)彌漫著“過冬”情緒，跨界廠商終止項目投資就是表現(xiàn)之一，一線大廠也正通過人員調(diào)整、延緩?fù)顿Y等手段減少內(nèi)部資源消耗。多位受訪人士向記者表達了對現(xiàn)金流的關(guān)注，“今年行業(yè)將維持低利潤水平，但不會虧多少，各家廠商比拼的關(guān)鍵是現(xiàn)金流。”
多個跨界光伏項目終止
上市公司跨界光伏的熱潮始于2021年前后，彼時硅料供應(yīng)緊缺，光伏行業(yè)處于價格上行周期，利潤頗豐，行業(yè)內(nèi)外的眾多玩家躍躍欲試，想要分一杯羹。與此同時，在資本市場，“跨界轉(zhuǎn)型”概念受到投資者追捧，沾“光”必漲，造富神話頻頻上演。
然而，產(chǎn)能過剩的“灰犀牛”如約而至，最先倒下的也是跨界玩家。記者注意到，今年3月以來，多家跨界上市公司披露了擬投建光伏項目的實施進展。其中，海源復(fù)材與聆達股份均在3月18日召開董事會會議，通過了終止相關(guān)項目投資的議案。
回溯前情，2022年末以來，海源復(fù)材與全椒縣政府先后簽訂多份協(xié)議，以全資子公司滁州能源為主體在滁州市全椒縣投建光伏產(chǎn)業(yè)基地，該項目最終確定的實施進度為一期建設(shè)年產(chǎn)10GW TOPCon電池及3GW組件，二期建設(shè)5GW HJT電池（下稱滁州項目）。在最新公告中，海源復(fù)材表示，鑒于在滁州項目推進過程中，光伏行業(yè)及市場環(huán)境發(fā)生較大變化，經(jīng)公司認真研究，為降低投資風(fēng)險及管理成本，優(yōu)化資源配置，決定終止滁州項目。
聆達股份終止建設(shè)的銅陵高效光伏電池片產(chǎn)業(yè)基地項目規(guī)劃始于2023年6月，總投資約91.5億元。該項目原計劃分兩期建設(shè)，其中一期建設(shè)年產(chǎn)10GW TOPCon電池產(chǎn)線，二期建設(shè)年產(chǎn)5GW TOPCon及5GW HJT電池產(chǎn)線。最初計劃顯示，聆達股份銅陵項目一期開工后6個月內(nèi)（2023年12月）完成全部廠房建設(shè)，并在主廠房交付之日起3個月內(nèi)（2024年3月）完成設(shè)備安裝調(diào)試并首批投產(chǎn)，2024年6月左右全面達產(chǎn)；項目二期待項目一期全部建成達產(chǎn)后適時建設(shè)。
上述兩個項目的終止并無先兆。今年1月底，海源復(fù)材仍有心繼續(xù)推進滁州項目，公司董事會會議決定對滁州能源增資，后者注冊資本將由1000萬元增加至2億元。聆達股份銅陵項目一期建設(shè)進度雖未達預(yù)期，但公司在3月初仍表示將妥善安排并推進該項目建設(shè)。
近期，另一個引發(fā)關(guān)注的跨界項目進展來自于沐邦高科，公司終止了江西省安義縣8GW TOPCon電池生產(chǎn)項目及湖北省鄂城區(qū)10GW TOPCon電池生產(chǎn)項目的投資合作協(xié)議。圍繞這兩個項目，沐邦高科此前均與地方政府簽訂了框架協(xié)議，不過并未形成具體合作協(xié)議。此外，沐邦高科表示，公司位于廣西梧州的10GW TOPCon電池項目將延期一年半至今年9月底前投產(chǎn)，位于安徽銅陵的5GW N型電池、5GW切片項目主廠房鋼結(jié)構(gòu)已完成20%、土建工作完成35%，工程進度符合預(yù)期。
這三家公司都是典型的跨界企業(yè)。2020年之前，聆達股份曾涉獵余熱發(fā)電、光伏電站、裸眼3D、工業(yè)大麻等業(yè)務(wù)，其中不乏當(dāng)時市場的熱點概念。2020年10月，公司完成了對金寨嘉悅新能源70%股權(quán)收購，正式進軍光伏電池業(yè)務(wù)。
海源復(fù)材原有業(yè)務(wù)為復(fù)合材料輕量化制品、新型智能機械裝備，公司于2020年9月收購賽維電源，開始籌備進入光伏組件行業(yè)。相比之下，沐邦高科跨界進入光伏行業(yè)的時間較晚，公司主營業(yè)務(wù)原涉及益智玩具、教育、醫(yī)療器械三大模塊，2022年年初，公司啟動了對豪安能源100%股權(quán)的收購，并于當(dāng)年5月完成并表，新增單晶硅棒、硅片生產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)。
跨界轉(zhuǎn)型對相關(guān)公司業(yè)績形成了明顯支撐，以營收指標(biāo)為例，聆達股份2020―2022年的營收規(guī)模增速分別為154.52%，282.49%和47.94%；沐邦高科2022年營收規(guī)模增長了192.83%。
盲目投資遇上價格崩盤
談及當(dāng)前跨界項目紛紛終止的情況，一家硅料廠商人士告訴記者，光伏各環(huán)節(jié)項目審批單位不同，多晶硅項目的審批權(quán)在國家部委。反觀中下游電池、組件項目，甚至不需要驚動市級政府，縣一級發(fā)改部門就能批準立項，投資門檻非常低，發(fā)展規(guī)模也較難管控。
據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年以來，光伏各環(huán)節(jié)公告的新擴產(chǎn)能為，多晶硅超過600萬噸，硅片超過1200GW，電池超過1500GW，組件超過1400GW。截至2023年底，各環(huán)節(jié)已有產(chǎn)能初步統(tǒng)計為，多晶硅超過188萬噸，硅片超過892GW，電池超過844GW，組件超過861GW。
中國光伏行業(yè)協(xié)會名譽理事長王勃華認為，當(dāng)前光伏行業(yè)面臨嚴峻的供需形勢，一方面，產(chǎn)能大幅提升，供應(yīng)量增加，疊加部分企業(yè)的恐慌性降價；另一方面，“低價中標(biāo)”現(xiàn)象帶來價格“內(nèi)卷”。他提出，在現(xiàn)有利潤率下，規(guī)劃產(chǎn)能最終會有多少落地值得從業(yè)者深思。
王勃華也提到，本輪行業(yè)波動與地方政府盲目招商引資有一定關(guān)系，很多企業(yè)也忽視了光伏行業(yè)的競爭強度，盲目擴產(chǎn)或涌入。他認為，中央層面應(yīng)規(guī)范地方政府的招商引資行為，而地方政府招商需立足本地的資源稟賦和產(chǎn)業(yè)鏈條件，盲目招商不僅不能實現(xiàn)發(fā)展，反而可能加重地方財政負擔(dān)。
供需失衡是跨界光伏項目紛紛潰敗的重要背景，而直接導(dǎo)火索是產(chǎn)業(yè)鏈價格的崩盤。以行業(yè)咨詢機構(gòu)Infolink上周公示為例，P型電池報價在0.36元/W―0.39元/W，N型TOPCon電池報價在0.46元/W―0.48元/W。而在2022年年中，P型電池報價還在1.3元/W以上。
電池價格下跌的殺傷力有多大，聆達股份提供了一個例證。在3月初公告銅陵項目進度未達預(yù)期時，公司提到“高效光伏太陽能電池價格下滑，短期內(nèi)給公司經(jīng)營帶來一定壓力”。不僅如此，聆達股份也于近日對子公司金寨嘉悅新能源的高效電池生產(chǎn)線實施臨時停產(chǎn)，停產(chǎn)時間至2024年4月15日，后續(xù)復(fù)產(chǎn)情況有待進一步披露。
聆達股份表示，隨著光伏電池價格快速下降，金寨嘉悅新能源經(jīng)營壓力加大，與此同時，近年來因金寨嘉悅新能源經(jīng)營資金籌措未達預(yù)期，導(dǎo)致其現(xiàn)有PERC型電池產(chǎn)線經(jīng)營性現(xiàn)金流緊張，新建產(chǎn)能TOPCon生產(chǎn)項目建設(shè)進展緩慢。
聆達股份表示，光伏電池業(yè)務(wù)最近一年一期收入占比分別為95.50%和94.45%，短期來看，此次臨時停產(chǎn)對公司2024年的經(jīng)營業(yè)績會產(chǎn)生較大不利影響，但長期看，本次實施臨時停產(chǎn)有利于避免由于光伏電池片產(chǎn)品短期內(nèi)價格走低引起的虧損。
在一家一線廠商負責(zé)人看來，光伏制造企業(yè)的一項重要經(jīng)營指標(biāo)就是開工率，開工率的高低與企業(yè)的市場拓展能力直接相關(guān)，如果企業(yè)不能通過連續(xù)生產(chǎn)來提升工廠運營效率并降低成本就面臨被淘汰的風(fēng)險。該負責(zé)人還提醒說，2023年未實現(xiàn)盈利的產(chǎn)能將不可持續(xù)，另外，如果企業(yè)不能持續(xù)的進行創(chuàng)新投入、技術(shù)革新同樣會面臨較大的被淘汰風(fēng)險。
“資金、技術(shù)、管理、市場全方位沒有優(yōu)勢”，上海交通大學(xué)太陽能研究所所長沈文忠在接受證券時報記者采訪時，概括了上市公司跨界轉(zhuǎn)型光伏退潮一事的原因。
綁定一線廠商逆勢求生
也有一些跨界上市公司經(jīng)營得有聲有色，近期拿下了大額訂單。
3月中旬，璉升科技公告稱，旗下眉山璉升將向安徽國晟采購1.45億片單晶硅片，同時向江蘇國晟銷售700MW的A級G12異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)品。璉升科技預(yù)計，此次采購及銷售協(xié)議的簽訂金額將超過公司2022年經(jīng)審計主營業(yè)務(wù)收入的100%，絕對金額超過2億元。
本月，明牌珠寶全資子公司日月光能與天合光能及其4家子公司簽訂《電池采購框架合同》，天合光能預(yù)計于2024年至2026年向日月光能合計采購210系列TOPCon雙面太陽能電池約13億片，若按照當(dāng)前市場價格測算，預(yù)估合同銷售總額約為58億元。
仕凈科技本月初也宣布，全資子公司仕凈光能與晶科能源及其下屬子公司簽訂《電池片采購合同》，仕凈光能將于2024年1月1日起至2025年12月31日向晶科能源及其子公司銷售包含但不限于182尺寸的太陽能單晶電池片/A級片約25億片。本次協(xié)議的簽訂金額按照市場價格預(yù)計占公司2022年度經(jīng)審計主營業(yè)務(wù)收入的比例超過100%，絕對金額超過1億元。
組件企業(yè)外購電池并不罕見，但是，天合光能、晶科能源等均為一線大廠，而其采購方明牌珠寶、仕凈科技卻是不折不扣的跨界公司，且后者轉(zhuǎn)型時間不長，市場對上述訂單既好奇也有疑問――跨界廠商能否為頭部企業(yè)提供技術(shù)含量最高的電池產(chǎn)品？
圍繞跨界企業(yè)的這一現(xiàn)象可以從多個維度解讀，對跨界企業(yè)而言，通過綁定一線大廠，現(xiàn)階段經(jīng)營有了保障。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會專家委副主任呂錦標(biāo)向記者表示，跨界企業(yè)聚焦資源在一個專業(yè)化環(huán)節(jié)，背靠一線廠商提供穩(wěn)定的配套，在光伏各環(huán)節(jié)產(chǎn)能超過需求并快速擴張的當(dāng)下，不失為好的商業(yè)模式。
不過，這種綁定也對跨界公司構(gòu)成了限制。記者注意到，日月光能與天合光能的訂單中還附帶一份補充協(xié)議，其中提到，日月光能承諾合同有效期限內(nèi)不發(fā)展、投資任何太陽能光伏組件的生產(chǎn)、制造等實體業(yè)務(wù)；若賣方違反該承諾，買方天合光能有權(quán)立即解除《電池采購框架合同》，賣方應(yīng)在5個工作日內(nèi)向買方退還剩余預(yù)付款。
類似協(xié)議的實質(zhì)是，跨界廠商一定程度上成為一線大廠的代工廠。類似的代工模式在光伏行業(yè)并不少見，2021年前后，市場上硅料緊缺，一些有硅料資源的廠商就會找中小型的硅片廠商代加工硅片產(chǎn)品。
對于跨界廠商依附一線大廠的情況，也有業(yè)內(nèi)人士向記者表達了擔(dān)憂，“這種現(xiàn)象看上去對跨界企業(yè)是利好，對龍頭企業(yè)是利空，但合作只是鎖量不鎖價，真正的考驗是這些跨界者的產(chǎn)品是否有市場競爭力。”
該人士還指出，一線大廠找跨界企業(yè)“代工”電池等產(chǎn)品，主要是經(jīng)濟上的考慮，避免自身背上過多產(chǎn)能包袱，但也需要注意到，電池往往被認為是光伏行業(yè)中最具技術(shù)含量的產(chǎn)品。如今一線大廠卻要通過跨界企業(yè)供應(yīng)產(chǎn)品會引發(fā)業(yè)內(nèi)對于一線大廠自身技術(shù)水平不高的質(zhì)疑，有損大廠信譽度，而這之前，一線大廠在誰家的電池技術(shù)更先進上是有很多爭論的。
記者注意到，仕凈科技拿下晶科能源大單背后，兩家企業(yè)也有業(yè)務(wù)合作，雙方將共同出資在資陽市臨空經(jīng)濟區(qū)成立項目公司，負責(zé)投資年產(chǎn)20GW硅片+20GW太陽能電池片的研發(fā)制造基地。仕凈科技在項目公司持股90%，晶科能源持股10%。該合資項目廠房建設(shè)計劃于2024年4月動工，預(yù)計2024年四季度末竣工并完成首片電池下線。
很多跨界企業(yè)都瞄準了這類模式，沐邦高科在宣布終止多筆投資后，轉(zhuǎn)而與山西忻州市政府簽訂協(xié)議，擬在當(dāng)?shù)赝督戤a(chǎn)16GW N型單晶硅拉棒項目。沐邦高科表示，一道新能在忻州建設(shè)年產(chǎn)14GW高效光伏電池生產(chǎn)基地項目，公司根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要，擬投資本項目與公司重要客戶協(xié)同配套。據(jù)悉，一道新能在2023年全球組件出貨榜中排名第九。
今年要現(xiàn)金流為王
據(jù)記者不完全統(tǒng)計，目前已有多個光伏項目受阻，不僅僅是跨界廠商，也有老牌企業(yè)。
除前述項目以外，向日葵終止了10GW TOPCon電池擴產(chǎn)項目，奧維通信終止投建5GW高效異質(zhì)結(jié)電池及組件項目，億晶光電滁州年產(chǎn)10GW TOPCon電池項目也出現(xiàn)滯后。大全能源、京運通等公司均有項目延期投產(chǎn)，金剛光伏、國晟科技維權(quán)）則是終止了相關(guān)定增計劃。
從宏觀層面而言，光伏行業(yè)已經(jīng)開始“過冬”，眾多企業(yè)開始“節(jié)衣縮食”。以隆基綠能為例，近期公司被曝將大規(guī)模裁員，公司隨即辟謠稱，當(dāng)前光伏行業(yè)面臨復(fù)雜的內(nèi)外部競爭環(huán)境，為了應(yīng)對市場變化，提升組織效能，公司進行了相關(guān)崗位結(jié)構(gòu)優(yōu)化，網(wǎng)傳“裁員30%”信息不實，預(yù)計人員調(diào)整比例約為全體員工總數(shù)的5%。
事實上，隆基綠能2022年營收破千億，凈利潤破百億，截至2023年三季度末賬上貨幣資金還高達567億元。如今，作為行業(yè)龍頭的隆基綠能都已在壓縮開支，為“過冬”做準備，中小廠商的日子過得如何難免讓人打個問號。
記者注意到，去年5月的上海SNEC光伏展期間，隆基綠能總裁李振國曾提醒說，未來將有超過半數(shù)的光伏企業(yè)被淘汰出局。彭博新能源財經(jīng)今年1月發(fā)布的報告也指出，安裝量增長正值組件價格維持在紀錄低點，一些制造商今年將虧本銷售。鑒于這些成本壓力，預(yù)測三家中型制造商將因無法在當(dāng)前環(huán)境下競爭而破產(chǎn)。
除跨界廠商更多依附于一線大廠以外，對跨界項目的并購也逐漸浮出水面。例如，海源復(fù)材雖然放棄了滁州項目，將滁州能源100%股權(quán)以3800萬元的價格轉(zhuǎn)讓給愛旭股份旗下愛旭科技，但愛旭股份仍將在此基礎(chǔ)上繼續(xù)投建TOPCon電池產(chǎn)能。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計，今明兩年可能會有更多光伏項目“爛尾”，行業(yè)內(nèi)的并購活動也將加劇。
“光伏市場繼續(xù)增長是確定的，不確定的是增多增少；增長的確定性導(dǎo)致光伏全產(chǎn)業(yè)鏈連年擴產(chǎn)，直到2023年開始出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，但去年下半年開始的全行業(yè)低價并沒有威脅到行業(yè)主要參與者。”呂錦標(biāo)向記者說道。在他看來，新的競爭格局下將開啟淘汰賽，有退出，也有進入，一線企業(yè)、新一線企業(yè)今年也將制定高于去年的經(jīng)營目標(biāo)。“一線廠商全部有新的再擴產(chǎn)計劃，除了現(xiàn)有份額，還有新的增量可搶，特別是倒下的中型企業(yè)會騰出一部分市場。”
呂錦標(biāo)提示說，2024年行業(yè)將維持低利潤水平，但不會虧多少，各家廠商比拼的關(guān)鍵是現(xiàn)金流。對現(xiàn)金流的關(guān)注也得到了上述一線廠商負責(zé)人的認可，“我認為，二線企業(yè)保持現(xiàn)金、活下來很重要，不要去追逐這些沒有利潤的訂單。”
該負責(zé)人還提到，頭部企業(yè)的規(guī)模化生產(chǎn)能力、市場競爭能力以及體系化建設(shè)能力肯定會比新晉企業(yè)有很大優(yōu)勢。“很多新晉企業(yè)不具備這些能力，過去幾年，因為行業(yè)供不應(yīng)求，只要資本進來，不管做哪個環(huán)節(jié)都能賺錢，但這種情況已不可持續(xù)；未來競爭格局會繼續(xù)分化，競爭主要是集中在幾家頭部企業(yè)，頭部企業(yè)的集中度也會持續(xù)提升。”
原標(biāo)題：上市公司跨界光伏項目批量終止,活下去成行業(yè)共識
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