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曾經(jīng)，中國光伏企業(yè)紛紛在美國上市風光無限，現(xiàn)在卻境遇完全不同！

近日，中國大型太陽能電池板廠商昱輝陽光能源（ReneSola）宣布，收到了美國紐約證券交易所（NYSE）的退市警告。警告其在6個月內(nèi)將股價恢復到1美元以上，否則將被強制退市！

與之相對的則是天合光能、晶澳太陽能等其他大型太陽能企業(yè)自發(fā)性地要從NYSE和NASDAQ退市并實施私有化或回歸A股。為何他們會選擇走完全不一樣的道路呢？

其實不難看出，雖然在美上市的中國光伏企業(yè)市場地位如日中天，但在美股市值表現(xiàn)卻差強人意。例如，在A股上市的協(xié)鑫集成，一家公司市值就完爆9家在美上市的中國光伏企業(yè)總和。曾有業(yè)內(nèi)大佬有些夸張地說：過去幾年很多在美上市的能源公司幾乎被投資者完全拋棄了。

為什么會這樣？在美上市的中國光伏企業(yè)們，你在他鄉(xiāng)還好么？針對這種狀況，華夏能源網(wǎng)（sinoergy_com）特別做了盤點梳理，讓我們看看數(shù)字背后的邏輯。

市值之差：誰被高估誰被低估？

從上表可以看出，雖然天合、晶科等美股上市的企業(yè)出貨量排在全球前列，但是他們的市值完全不能與國內(nèi)在A股上市的光伏企業(yè)相比，只能夠排在國內(nèi)公司的中游。

以76億元排在上半年營收第五名的晶澳太陽能，比排名第六位的協(xié)鑫集成整整多出來9億元，利潤也以3.2億元完爆協(xié)鑫集成的1.9億元。但是在總市值上協(xié)鑫集成卻達到了305.3億元人民幣，而晶澳太陽能的市值只有2.62億美元（約合17.8億元人民幣），相差17倍之多。

就是上表中所有在美上市企業(yè)加一起，總市值也只有36.31美元（約合246.9億元人民幣），也達不到一個隆基股份的274.2億元，更不要說協(xié)鑫集成的305.3億元。

為何會相差如此之大呢？明眼人都可以看出來，在美上市的光伏企業(yè)的市值是被嚴重低估了（當然，現(xiàn)階段在國內(nèi)上市光伏企業(yè)市值也有被高估的可能）。

從近兩年的運營業(yè)績來看，天合光能、阿特斯、晶澳太陽能等在美上市的光伏企業(yè)，都具備了較強的海外布局及運營能力，收入及利潤也領跑行業(yè)，但各家企業(yè)的掌門人對于自家企業(yè)在美國的市值及股價表現(xiàn)，未必滿意。

天合光能也因此決定退出納斯達克，幾乎可以肯定的是，憑借其行業(yè)地位，若順利完成私有化及回歸A股，天合光能便可獲得比現(xiàn)在更高的估值。

他鄉(xiāng)味道：有人想進有人想出

與幾年前大批企業(yè)紛紛赴美上市相比，近年來隨著無錫尚德、江西賽維LDK、天威等企業(yè)的企業(yè)的破產(chǎn)重整，再到去年英利收到NYSE退市警告和近日昱輝陽光收到退市警告，對赴美上市的中國光伏企業(yè)來說，真可謂是五味雜陳。

NYSE有股票價格必須維持在上市基準，即1股高于1美元水平的規(guī)定。而昱輝陽光能源的股價于9月15日跌破1美元，之后也一直處于低迷狀態(tài)，紐約證交所因而采取了本次措施。按規(guī)定自收到警告之日起，會有6個月的寬限期，在此期間，只要股價恢復到高于1美元的水平，即可免于退市。

另外，晶科、韓華、阿特斯等企業(yè)市值也相對較低，不過目前還不會有被警告或被退市的風險。

與之相對的是，近日天合光能董事長兼首席執(zhí)行官高紀凡確定，公司將于2016年12月16日召開特別股東大會，為從NYSE退市的計劃進行表決。業(yè)界預計，天合光能很可能是能夠獲得多數(shù)票票以實現(xiàn)成功退市。

天合光能決定退市的原因，就是其市值長期低于其美國同業(yè)，更是遠遠低于國內(nèi)的光伏同行，價值被嚴重低估。雖然截止目前，天合光能并未公開其退市后的計劃，但業(yè)界預計可能會選擇合適的時機在香港或中國主要股票交易市場上進行IPO操作。通常來說，亞洲股票交易市場上的太陽能股份具有相對較高的估值。

另外一家SMSL成員，晶澳太陽能，也正計劃退出納斯達克股票交易市場。在晶澳太陽能和天合光能之后，又有媒體從天華陽光高管處獲悉，天華陽光也正在考慮私有化。

私有化是好是壞，回歸A股是吉是兇？在未來光伏市場和充滿變數(shù)的全球資本市場面前，這會是一個最優(yōu)選擇么？或許目前大家還很難給出切確說法，孰優(yōu)孰劣只有等待未來給出答案。