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4月26日，儲能系統(tǒng)龍頭代表海博思創(chuàng)重新提交上市問詢函答復；5月10日，儲能集成商明美新能源更新財務數(shù)據(jù)。此前IPO“擱淺”的儲能企業(yè)，似乎正在迎來曙光。

深交所、上交所信息顯示，自2024年1月末最后一次審核會議之后，截至目前兩大證券市場一直未再召開上市企業(yè)審核會議。直到最近，隨著證監(jiān)會新政落地，上市審核流程重啟，這其實預示著，2024年儲能企業(yè)上市日程即將重啟，奮斗方向已日漸清晰。

1理性激勵掛牌上市確保上市公司質(zhì)量

此前過去兩年，受到國家和地方政策刺激影響，新型儲能行業(yè)迎來歷史性高光時刻，也吸引了很多跨界企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)入局，更有廣泛的投資者蠢蠢欲動甚至闊綽出手。據(jù)相關資料顯示，僅2023年儲能領域融投資事件多達近400起，總融資金額可能接近千億元。

但其實在2023下半年，儲能領域IPO上市進度已經(jīng)顯而易見放緩。這與相關企業(yè)有很大關系。在儲能行業(yè)迅猛發(fā)展過程中，產(chǎn)品技術競爭日益激烈，有部分企業(yè)貿(mào)然進場、又迅速轉身退場，曾引起業(yè)界高度關注。另有一些企業(yè)，通過融資不斷加碼新工廠新產(chǎn)能建設。但對于一些新晉企業(yè)來說，大規(guī)模產(chǎn)能規(guī)劃、盲從的技術產(chǎn)品研發(fā)，在高度同質(zhì)化的市場中很難獲得認可，投資者的高額投資其實存在較大風險。

而作為上市企業(yè)監(jiān)管方，證監(jiān)會有責任讓地方政府更理性地鼓勵、激勵企業(yè)掛牌上市，確保發(fā)行、上市公司質(zhì)量；為了更好地監(jiān)督市場參與者，證監(jiān)會須嚴把擬上市企業(yè)申報質(zhì)量、壓實中介機構“看門人”責任、突出交易所審核主體責任。

今年兩會期間，證監(jiān)會主席吳清“強本強基”“嚴監(jiān)嚴管”定調(diào)(下稱兩強兩嚴)；3月15日，證監(jiān)會發(fā)布4項上市企業(yè)管理相關政策。中國證監(jiān)會副主席李超在新聞發(fā)布會對新政策核心內(nèi)容解讀強調(diào)，四個新文件分別圍繞嚴把發(fā)行上市準入關、加強上市公司監(jiān)管、加強證券公司和公募基金監(jiān)管、加強證監(jiān)會自身建設，突出“兩強兩嚴”。他還表示，企業(yè)IPO上市絕對不能以圈錢作為目的，后續(xù)證監(jiān)會還有相應的配套規(guī)則制度出臺，促進完善資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展的體制機制。

證監(jiān)會密集釋放“兩強兩嚴”信號，表面看起來，也許意味著儲能企業(yè)IPO上市的難度加大。但其實仔細研讀文件可以發(fā)現(xiàn)，證監(jiān)會政策收嚴其實是為了保證投資者的利益，篩選出真正有價值的儲能企業(yè)，有利于整個儲能行業(yè)持續(xù)性發(fā)展和整體市場環(huán)境的改善。一位匿名的保薦代表人表示：盈利時間長、盈利空間大，即使企業(yè)不盈利，也須具備很強的持續(xù)經(jīng)營能力，這樣的儲能企業(yè)才有可能上市。其中主要幾個指標包括高市占率、擁有優(yōu)質(zhì)客戶資源、財務狀況穩(wěn)健、無技術糾紛等。

5月10日，隨著證監(jiān)會修訂后的《關于加強上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》正式下發(fā)，深交所上交所分別發(fā)布了上市企業(yè)審核會議公告，這意味著儲能企業(yè)的上市步伐也將隨之重啟。

2儲能企業(yè)上市指標提高至持續(xù)盈利

工信部官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023年，去年1至12月儲能型鋰電池產(chǎn)量185GWh。中關村儲能產(chǎn)業(yè)技術聯(lián)盟副秘書長岳芬預計，“2024年國內(nèi)儲能市場規(guī)模將保持快速增長，全年新增裝機將超過35吉瓦。”

國內(nèi)儲能市場持續(xù)迅猛發(fā)展的同時，價格戰(zhàn)已進入刀刀見骨的程度。在備戰(zhàn)IPO的企業(yè)中，只有擁有規(guī)模化優(yōu)勢、核心技術優(yōu)勢、持續(xù)盈利的少數(shù)頭部企業(yè)大概率在價格戰(zhàn)中獲勝，也有實力在滿足證監(jiān)會上市嚴格要求的基礎上，成功上市。

據(jù)北極星儲能網(wǎng)不完全統(tǒng)計，2023年有一百多家儲能上下游企業(yè)排隊沖刺IPO，其中陸續(xù)有一批企業(yè)主動撤回申請。毛利率遠低于行業(yè)平均水平，市場占有率、產(chǎn)品市場競爭力，曾是上市問詢中首要幾個質(zhì)疑方向。

有人會問，去年都不能成功IPO,今年證監(jiān)會頻發(fā)重磅文件抬高上市門檻，是不是意味著儲能企業(yè)無法IPO了呢？答案是否定的。因為證監(jiān)會的目的是提高上市公司質(zhì)量，擁有持續(xù)盈利能力的高科技企業(yè)是資本市場任何時候都需要的優(yōu)質(zhì)資源。

4月26日，海博思創(chuàng)科創(chuàng)板IPO進程已更新為“已問詢”。據(jù)悉該公司根據(jù)上交所出具的第二輪問詢函，就產(chǎn)品技術及市場競爭、客戶、收入確認、成本與毛利率等7個問題進行了回復。

海博思創(chuàng)在回復中稱，公司具備BMS、EMS、PCS、功率協(xié)調(diào)控制器、海博云平臺的自主研發(fā)和生產(chǎn)制造能力，同時逐步積累了半固態(tài)電池的生產(chǎn)工藝技術。自研自產(chǎn)關鍵部件，確保其核心技術具有一定先進性，且逐步形成了一定技術壁壘。目前其儲能系統(tǒng)產(chǎn)品具有安全性、高效性、經(jīng)濟性、長壽命等特點。以安全性為例，海博思創(chuàng)通過采取7大措施，有效保障儲能系統(tǒng)產(chǎn)品的安全運行。報告期內(nèi)，海博思創(chuàng)供應的儲能系統(tǒng)產(chǎn)品均正常運行，實際運行中未出現(xiàn)安全事故。

根據(jù)海博思創(chuàng)披露的數(shù)據(jù)，2021年~2023年其儲能系統(tǒng)收入分別為65,333.50萬元、245,604.11萬元和692,699.71萬元，復合增長率達225.62%，收入增長迅速。2021~2023年，海博思創(chuàng)主要大客戶包括中國華能、國電投、中電建、華潤、中國能建、昌吉州、中石油工程建設等公司。

2023年上半年，受前期主要原材料高位采購成本的影響，海博思創(chuàng)儲能系統(tǒng)售價未同步增長、盈利空間減少，導致毛利率有所下降。但在2023年下半年，儲能系統(tǒng)主要原材料及儲能系統(tǒng)售價同步下降，海博思創(chuàng)的毛利空間也隨之提升，對上半年毛利率水平有所拉升。2023年度海博思創(chuàng)儲能系統(tǒng)毛利率整體維持了20.02%。

海博思創(chuàng)表示，經(jīng)歷了儲能行業(yè)從商業(yè)化初期向產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展，基于儲能行業(yè)政策與市場環(huán)境的變化，公司始終專注于儲能系統(tǒng)領域的創(chuàng)新開發(fā)，且持續(xù)注重技術升級迭代，相應進行了大量的研發(fā)投入。由于同行業(yè)公司產(chǎn)品類型、產(chǎn)品結構、發(fā)展階段不同，不同公司凈利率存在差異。但伴隨海博思創(chuàng)經(jīng)營規(guī)模的快速增長，盈利能力顯著提高，凈利率逐步有所提升。

根據(jù)中關村儲能產(chǎn)業(yè)技術聯(lián)盟公布數(shù)據(jù)以及合理測算，2023年中國儲能系統(tǒng)集成商出貨量排行榜中，海博思創(chuàng)位列第二名(未包含銷售給新源智儲的出貨量)。海博思創(chuàng)目前尚處于快速發(fā)展階段，與其他同行業(yè)成熟上市公司在經(jīng)營規(guī)模上存在一定差異，經(jīng)營規(guī)模、盈利能力小于其它同行業(yè)可比公司具備一定合理性。

此外，5月10日，另一儲能系統(tǒng)集成商明美新能創(chuàng)業(yè)板IPO審核狀態(tài)更新為“已更新提交相關財務資料”。相關儲能上下游企業(yè)IPO從“中止”到繼續(xù)走審核程序，既體現(xiàn)了證監(jiān)會“兩強兩嚴”基調(diào)；又體現(xiàn)了證券市場對優(yōu)質(zhì)儲能企業(yè)的“呼喚”。

敲黑板作總結，準備在上交所、深交所、北交所IPO的儲能企業(yè)，應具備很強的產(chǎn)品競爭力，掌握核心技術，大客戶多，無造假、欺詐行為，盈利空間大、持續(xù)時間長，即使企業(yè)不盈利，也須具備很強的持續(xù)經(jīng)營能力等條件，才可能跨過IPO高門檻。另外，港交所上市要求較為靈活，儲能企業(yè)赴港交所上市不失為一種選擇。

原標題："兩強兩嚴"背景下,儲能企業(yè)IPO迎曙光!