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“雙碳”目標(biāo)的提出，不僅讓光伏產(chǎn)業(yè)前程似錦，更讓其一躍成為近五年最受資本追捧的投資熱土之一，這一點從前兩年轟轟烈烈的光伏上市潮便可見一斑。據(jù)北極星統(tǒng)計，僅2021-2022兩年間便有24家光伏企業(yè)成功敲鐘上市。

然而，資本市場瞬息萬變。2023年，證監(jiān)會“8·27新政”出臺，宣布階段性收緊IPO節(jié)奏，給各行各業(yè)籌劃IPO的企業(yè)潑下一盆冷水，光伏企業(yè)亦不例外。疊加2023年初至今，產(chǎn)業(yè)自身的階段性周期低谷，光伏企業(yè)經(jīng)營業(yè)績普遍承壓，IPO節(jié)奏明顯放緩，上市之路愈發(fā)艱難。

IPO之路頗為坎坷

據(jù)統(tǒng)計，自2023年初至今有近40家企業(yè)繼續(xù)沖擊IPO，截至目前僅有6家企業(yè)注冊生效，成功登錄資本市場。此外，有6家企業(yè)IPO獲上市委審核通過；8家企業(yè)急流勇退，IPO撤回或中止。

從企業(yè)從事業(yè)務(wù)領(lǐng)域來看，多晶硅領(lǐng)域1家，硅片領(lǐng)域3家，光伏玻璃、邊框、膠膜等輔材領(lǐng)域有12家，電池、組件領(lǐng)域業(yè)3家，逆變器領(lǐng)域3家，設(shè)備領(lǐng)域2家，其余為電站投資開發(fā)環(huán)節(jié)企業(yè)。

從板塊來看，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及主板是光伏企業(yè)更青睞的板塊，尤其是創(chuàng)業(yè)板共有14家企業(yè)沖擊。北交所及港交所較少有企業(yè)選擇。

募資規(guī)模方面，上述企業(yè)融資總規(guī)模超1000億元，其中10億元以上的企業(yè)有24家，其中規(guī)模最大的為華電新能源，募資約300億元，其中，風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電項目建設(shè)擬使用募集資金約210億元，補充流動資金擬使用募集資金約90億元。

募資規(guī)模在50億元以上的有5家，分別為新特能源、古瑞瓦特（10億美金）、正泰安能、江蘇美科太陽能、高景太陽能。

從IPO進程來看，2023年年初至今，IPO注冊成功的企業(yè)共有阿特斯、艾羅能源、潤陽股份、艾能聚、時創(chuàng)能源、東方碳素六家企業(yè)。與2022年16家企業(yè)成功登陸資本市場相比，2023年的IPO進程相對緩慢。

此外，2023年有8家企業(yè)撤回IPO申請。具體來看，2023年6月，金剛線企業(yè)原軾新材和聚成科技先后撤回申請；硅片企業(yè)華耀光電撤回申請；拓邦新能于2023年9月撤回申請材料；2023年11月30日，逆變器企業(yè)愛士惟宣布撤回申報材料；12月11日，彩虹新能撤回上市申請材料；12月18日，優(yōu)邦材料撤回申請材料，其IPO前后不過3個月，主營業(yè)務(wù)為組件供膠黏劑材料。

整體而言，企業(yè)撤回IPO申請，既有基于當(dāng)前市場現(xiàn)狀及企業(yè)自身發(fā)展策略的考量，同時也與資本市場遇冷相關(guān)。

技術(shù)淘汰賽打響

國合洲際能源咨詢院院長王進告訴記者，2023年下半年以來，光伏產(chǎn)業(yè)融資與擴產(chǎn)節(jié)奏放緩，諸多項目延期或選擇終止。此前，行業(yè)需求快速增長帶動光伏企業(yè)擴產(chǎn)投資熱情高漲，不少企業(yè)跨界入局。隨著玩家增多，擴張速度過快，光伏產(chǎn)業(yè)僅靠資本加碼就能實現(xiàn)盈利的時代已經(jīng)過去。如今，光伏產(chǎn)業(yè)在資本市場的融資難度提升。

在段莎看來，光伏產(chǎn)業(yè)融資環(huán)境發(fā)生變化主要與兩方面情況有關(guān)。一是監(jiān)管收緊。2023年8月，證監(jiān)會在《統(tǒng)籌一二級市場平衡優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》中提出，充分考慮當(dāng)前市場形勢，完善一二級市場逆周期調(diào)節(jié)機制，圍繞合理把握IPO、再融資節(jié)奏。二是市場供需變化。光伏制造端項目加速落地，導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇。

王進認(rèn)為，光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展邏輯是技術(shù)先行。“傳統(tǒng)的非革命性的技術(shù)并不具備融投資價值。如果企業(yè)沒有下一代顛覆性核心技術(shù)，其投資擴產(chǎn)就是重復(fù)擴大再生產(chǎn)，價值不高，融資難度也就更大，只有先進技術(shù)才能獲得資本市場的青睞。”

中國光伏行業(yè)協(xié)會副秘書長江華表示，從經(jīng)濟和行業(yè)發(fā)展情況出發(fā)，光伏行業(yè)保持產(chǎn)能充裕狀態(tài)能促進行業(yè)競爭，有助于推動技術(shù)進步、破除價格壟斷。未來1至2年，光伏行業(yè)會迎來小的技術(shù)迭代，并于3至5年迎來大的技術(shù)迭代。“p型產(chǎn)能將被淘汰，而目前我們計算的產(chǎn)能，是把淘汰的這部分計算在內(nèi)的。”

王進指出，企業(yè)淘汰賽已經(jīng)打響，具備資本和資源優(yōu)勢、聚集行業(yè)專才、擁有全新技術(shù)和裝備的企業(yè)有望在這輪競爭中突圍。隨著光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展成熟度越來越高，能撼動資本市場的只有真金白銀的技術(shù)。

段莎對此表示認(rèn)同。她提出：“在新舊動能轉(zhuǎn)換背景下，只有技術(shù)才能穿越周期，跨越產(chǎn)能出新的階段，光伏企業(yè)要更多通過提升研發(fā)能力，促進融資。未來，綠色+高端轉(zhuǎn)型速度會更快，龍頭資本支出開始跨周期發(fā)力，高端制造企業(yè)也注重債券融資等方面。從目前情況來看，專精特新企業(yè)值得期待，行業(yè)競爭格局也將優(yōu)化。”

步入階段性周期

隨著競爭加劇、投融資難度提升，市場開始擔(dān)憂光伏產(chǎn)業(yè)在金融領(lǐng)域的表現(xiàn)。對此，多位業(yè)內(nèi)人士一致表示，“雙碳”目標(biāo)下，光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景依舊向好。光伏產(chǎn)業(yè)本就呈現(xiàn)技術(shù)發(fā)展速度快、迭代周期短的特點，在產(chǎn)業(yè)債整體發(fā)展積極的背景下，光伏產(chǎn)業(yè)也將迎來新的發(fā)展機會。

中國光伏行業(yè)協(xié)會金融專委會副秘書長賈丹強調(diào)，綠色債券是綠色金融的重要組成部分，能為綠色項目提供資金支持，從而推動綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，助力經(jīng)濟和社會綠色低碳轉(zhuǎn)型。光伏作為清潔能源的重要組成部分，同樣是綠色債券發(fā)行的重要領(lǐng)域。

4月上旬，中國人民銀行等七部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步強化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》），表示將支持清潔能源等符合條件的相關(guān)金融產(chǎn)品。其中明確提出，引導(dǎo)金融機構(gòu)支持清潔運輸、清潔取暖和重點行業(yè)超低排放改造，大力支持清潔能源研發(fā)、投資、推廣運用，繼續(xù)促進煤炭清潔高效利用，鼓勵金融資源向環(huán)保績效等級高的企業(yè)傾斜。支持發(fā)行轉(zhuǎn)型債券，滿足規(guī)模以上能源生產(chǎn)消費企業(yè)改造升級等低碳轉(zhuǎn)型需求。

中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《指導(dǎo)意見》在依法合規(guī)、風(fēng)險可控和商業(yè)可持續(xù)的前提下，鼓勵金融機構(gòu)利用綠色金融或轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)，加大對能源、工業(yè)、交通、建筑等領(lǐng)域綠色發(fā)展和低碳轉(zhuǎn)型的信貸支持力度；進一步加大資本市場支持綠色低碳發(fā)展力度，支持符合條件的企業(yè)在境內(nèi)外上市融資或再融資，募集資金用于綠色低碳項目建設(shè)運營，規(guī)范開展綠色債券、綠色股權(quán)投融資業(yè)務(wù)。

王進預(yù)計：“淘汰落后產(chǎn)能和不具備競爭力的企業(yè)，兼并重組加快，新技術(shù)興起及應(yīng)用，這是產(chǎn)業(yè)發(fā)展必須要經(jīng)歷的周期。周期過后，光伏行業(yè)將再次恢復(fù)平穩(wěn)態(tài)勢。”

原標(biāo)題：光伏產(chǎn)業(yè)IPO節(jié)奏明顯放緩，技術(shù)創(chuàng)新成企業(yè)融資新焦點？