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國金證券近日發(fā)布儲能行業(yè)月度跟蹤：近期進(jìn)入夏季用電高峰后海外儲能收益十分可觀，裝機(jī)節(jié)奏有望加快。此外，電改的持續(xù)推薦也有望成為刺激國內(nèi)儲能經(jīng)濟(jì)性改善的重要催化。

以下為研究報(bào)告摘要：

投資邏輯

5月碳酸鋰價格小幅下降，截至5月28日，電池級碳酸鋰價格為10.63萬元/噸，相較4月末下降約4.9%；截至5月28日，方形磷酸鐵鋰儲能電芯價格為0.35元/Wh，環(huán)比4月末下降約13.6%。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，5月（截至28日）國內(nèi)鋰電池儲能系統(tǒng)中標(biāo)規(guī)模為2.9GWh，同比增長641.6%，中標(biāo)項(xiàng)目主要為集采和獨(dú)立/共享儲能項(xiàng)目，同時也有少量新能源配儲及火電調(diào)頻項(xiàng)目中標(biāo)。2024年1-5月國內(nèi)鋰電池儲能系統(tǒng)累計(jì)中標(biāo)規(guī)模超14.6GWh，同比增長73.5%。

5月（截至28日）2小時儲能系統(tǒng)中標(biāo)均價為0.65元/Wh，環(huán)比下降0.21元/Wh，主要由于4月僅有一個小規(guī)模項(xiàng)目開標(biāo)，較3月中標(biāo)均價增長0.03元/Wh。

據(jù)CESA不完全統(tǒng)計(jì)，4月新型儲能新增裝機(jī)1.98GW/6.54GWh，同比+31.7%/+90.1%，環(huán)比+199.8%/+393.0%；1-4月新型儲能累計(jì)裝機(jī)5.75GW/15.72GWh，同比+67.0%/+118.0%，其中電化學(xué)儲能新增裝機(jī)約5.03GW/11.82GWh，同比+99.3%/+134.6%。

5月國家發(fā)改委發(fā)布2024年版《電力市場運(yùn)行基本規(guī)則》，電改有望得到進(jìn)一步推進(jìn)，與2005年版規(guī)則相比，儲能方面重要變化主要在：1）儲能企業(yè)被納入市場經(jīng)營主體，；2）容量交易首次囊括進(jìn)電力交易范疇，并明確市場化的容量成本機(jī)制、容量補(bǔ)償、容量市場等，有望提升項(xiàng)目收益率水平。

5月歐洲天然氣期貨小幅上漲，截至5月27日，荷蘭TTF天然氣期貨價格為35.2歐元/MWh，較4月末上漲21.0%，主要由于挪威停產(chǎn)及亞洲天然氣需求提升引發(fā)的供應(yīng)擔(dān)憂。5月26日歐洲整體儲氣量為68.8%，同比去年增長約1.4PCT，仍保持較高水平，疊加今年天然氣供給偏松，預(yù)計(jì)后續(xù)歐洲氣價走勢仍以供需結(jié)構(gòu)的脆弱性導(dǎo)致的反復(fù)波動為主。

據(jù)美國能源署，2024年4月美國公用事業(yè)規(guī)模光伏新增裝機(jī)1.21GW，同比增長37.3%，4月公用事業(yè)規(guī)模儲能新增裝機(jī)0.52GW，同比增長195.7%；1-4月美國公用事業(yè)規(guī)模光伏累計(jì)裝機(jī)7.06GW，同比增長122.4%，1-4月美國公用事業(yè)規(guī)模儲能累計(jì)裝機(jī)1.76GW，同比增長186.3%。從年內(nèi)計(jì)劃裝機(jī)規(guī)模來看，5-12月美國公用事業(yè)規(guī)模光伏計(jì)劃裝機(jī)30.2GW，同比增長86.2%，5-12月美國公用事業(yè)規(guī)模儲能計(jì)劃裝機(jī)12.3GW，同比增長107.7%。

據(jù)ISEA，4月德國戶儲實(shí)現(xiàn)新增裝機(jī)249MW/363MWh，同比+0.4%/-3.2%，環(huán)比+3.3%/+3.7%，1-4月戶儲累計(jì)裝機(jī)0.96GW/1.40GWh，同比-4.9%/-9.6%。

據(jù)HEPI，4月歐洲各國首都居民電價整體走低，4月歐洲各國首都平均居民電價為22.95歐分/kWh，環(huán)比下降1.5%，主要戶儲裝機(jī)國家中，德國/英國/意大利/西班牙首都4月居民電價分別為38.13/36.63/29.24/20.45歐分/kWh，環(huán)比+0.3%/-6.6%/-2.3%/-3.4%。

投資建議

近期美國301關(guān)稅正式落地，2026年開始鋰電池關(guān)稅將由7.5%上升至25%，我們判斷預(yù)計(jì)短期對美國儲能需求無影響，甚至可能會因此刺激部分需求提前搶裝；中長期看，上游原材料價格走低背景下，電芯成本在系統(tǒng)成本中影響越來越小，因此不必過于擔(dān)心影響需求。近期進(jìn)入夏季用電高峰后海外儲能收益十分可觀，裝機(jī)節(jié)奏有望加快。此外，電改的持續(xù)推薦也有望成為刺激國內(nèi)儲能經(jīng)濟(jì)性改善的重要催化。重點(diǎn)推薦：陽光電源、阿特斯、盛弘股份、禾望電氣、固德威。

風(fēng)險(xiǎn)提示

原材料價格反彈超預(yù)期；國際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動風(fēng)險(xiǎn)。 

原標(biāo)題：電芯成本影響越來越小 海外儲能裝機(jī)節(jié)奏有望加快