每一條，都算是行業(yè)的眼淚。
文/葉均
2024年，對(duì)中國(guó)光伏行業(yè)而言無(wú)疑是個(gè)相當(dāng)艱難的年份。
就在上個(gè)月，隆基綠能創(chuàng)始人、總裁李振國(guó)還在時(shí)代周刊的專訪中表示，雖然自己此前就預(yù)料到行業(yè)的供需失衡，但光伏產(chǎn)業(yè)情況之慘烈仍令他始料未及。
“價(jià)格出現(xiàn)崩塌，完全降到成本之下。”
”出清“二字，其實(shí)可以成為2024年中國(guó)光伏行業(yè)的最佳寫照。而倘若要以更加全面的視角來(lái)為2024年度來(lái)做個(gè)蓋棺定論，我想或許可以總結(jié)為：封王、破底、巨虧、退市、踏空、并購(gòu)、專利戰(zhàn)、加稅、中東、反內(nèi)卷這十個(gè)關(guān)鍵詞。
封王
“光伏行業(yè)第一股”開年易主
3月22日，陽(yáng)光電源以1529.26億元的收盤總市值一舉超越隆基綠能的1522.43億元，成功坐上A股光伏市值第一股的寶座。
自此，“光伏茅”隆基綠能霸榜光伏板塊的神話首次破滅，陽(yáng)光電源以逆變器龍頭的身份搖身一變當(dāng)上光伏行業(yè)“一哥”。
更值得一提的是，陽(yáng)光電源不僅是2024上半年光伏行業(yè)為數(shù)不多保持業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的企業(yè)之一，其光伏逆變器等業(yè)務(wù)方向還足足保有37.62%的毛利率。
在光伏行業(yè)闖下出色業(yè)績(jī)表現(xiàn)的同時(shí)，陽(yáng)光電源儲(chǔ)能系統(tǒng)毛利率更是以40.08%遠(yuǎn)超大多數(shù)頭部公司，甚至要在寧德時(shí)代之上。
陽(yáng)光電源的一舉封王，標(biāo)志性意義還在于：在2024年的產(chǎn)業(yè)寒冬之下，讓全行業(yè)都清晰地意識(shí)到了逆變器企業(yè)過(guò)去常為人所忽視的強(qiáng)橫盈利能力。
甚至不乏有人戲稱，看似不起眼的逆變器賽道，或已成為光儲(chǔ)行業(yè)“最后的一根脊梁”。
破底
產(chǎn)業(yè)鏈全線底價(jià)屢次刷新
過(guò)去一年，從硅料到組件招標(biāo)價(jià)格，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格被不斷刷新，“跌破底價(jià)”的新聞層出不窮，甚至“至今已覺不新鮮”。
不過(guò)，這種略顯夸張的新聞標(biāo)題到下半年便極少再出現(xiàn)。根本原因在于，光伏行業(yè)諸多環(huán)節(jié)已的確在第三季度相繼觸及其真正意義上的價(jià)格底線。
硅料環(huán)節(jié)，硅料價(jià)格在七月份觸及底部，每公斤大約落在36-41元區(qū)間，已然低于行業(yè)生產(chǎn)成本，不乏有硅料企業(yè)開始逐步減產(chǎn)/檢修。
硅片環(huán)節(jié)，經(jīng)歷上半年價(jià)格的迅速下探，6月底已全面突破行業(yè)生產(chǎn)成本線，才有了隆基、TCL中環(huán)兩大龍頭8月宣布逆勢(shì)上調(diào)硅片價(jià)格。
電池片環(huán)節(jié)，據(jù)Infolink分析顯示，環(huán)節(jié)整體毛利率甚至已經(jīng)達(dá)到-10%以下，繼續(xù)跌價(jià)的空間收窄，已經(jīng)很難再次出現(xiàn)大幅的跌價(jià)走勢(shì)。
組件環(huán)節(jié)，年初還能維持在略高于0.9元/W的組件招標(biāo)價(jià)格，全年面臨過(guò)山車式急劇下滑，幾乎未有緩和跡象。
到10月中旬，對(duì)這一價(jià)格底線的討論于被暫時(shí)落定在0.68元/Wh。據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)給出的組件成本“參考價(jià)”，這已經(jīng)是光伏組件招標(biāo)所能開出的底線價(jià)格。
巨虧
光伏企業(yè)普遍業(yè)績(jī)“大變臉”
價(jià)格不斷破底的直接影響下，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上近百家上市公司遭受盈利、毛利率、負(fù)債率、現(xiàn)金流全面告急。
據(jù)光伏Time統(tǒng)計(jì)顯示，2024年上半年，七成以上企業(yè)業(yè)績(jī)“滑鐵盧”，其中又有近半數(shù)已經(jīng)面臨由盈轉(zhuǎn)虧。
尤其在硅料-硅片-電池-組件等核心環(huán)節(jié)，凈利潤(rùn)均現(xiàn)斷崖式下跌，幾乎可以說(shuō)是無(wú)一幸免。
硅料、硅片、電池環(huán)節(jié)價(jià)格嚴(yán)重觸底，甚至已經(jīng)出現(xiàn)成本倒掛，包含京運(yùn)通、雙良節(jié)能、弘元綠能在內(nèi)的多家頭部企業(yè)毛利率淪為負(fù)值；
組件則作為產(chǎn)業(yè)鏈上最掙錢的一環(huán)，卻讓大量一體化龍頭栽了跟頭，也成為今年上半年虧損情況最為嚴(yán)重的一環(huán)。
與此同時(shí)，沉迷激進(jìn)戰(zhàn)略的一眾光伏企業(yè)歷經(jīng)多年橫沖直撞地?zé)o度擴(kuò)張，在業(yè)績(jī)崩盤的同時(shí)也品嘗到了債臺(tái)高筑的苦果。
截至2024年6月末，94家光伏產(chǎn)業(yè)鏈上市公司負(fù)債總額已經(jīng)達(dá)到驚人的18197.48億元。
倘若再算上處于IPO進(jìn)程中的數(shù)十家光伏產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)以及非上市公司，行業(yè)總體負(fù)債規(guī)模無(wú)疑將在2萬(wàn)億元以上。
而在上半年堪稱慘烈的業(yè)績(jī)表現(xiàn)下，已有半數(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額均為負(fù)值。
退市
上市公司步入退市、破產(chǎn)重整潮
2024年，于一年一度的SNEC光伏盛會(huì)上最為人熱議的企業(yè)，卻壓根就沒有出現(xiàn)在展會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，只留下一片空地供行業(yè)同仁感嘆。
那就是據(jù)傳舍下可能價(jià)值百萬(wàn)的400平米展位倉(cāng)皇撤展的光伏“前上市公司”——愛康科技。
當(dāng)時(shí)股票尚在市場(chǎng)上正常交易的愛康科技，就已經(jīng)在網(wǎng)絡(luò)上經(jīng)歷總部被親探現(xiàn)場(chǎng)的投資者爆出已然人去樓空、“連電腦都被薅走”的輿論洗禮。
愛康科技式的“大廈崩塌”堪稱去年最受矚目的行業(yè)事件之一，其自身卻并非這波寒潮里倒下的第一家光伏上市公司。
伴隨“毛紡巨子”陸克平麾下江蘇陽(yáng)光作為光伏行業(yè)退市第一股黯然出局，“陽(yáng)光系”商業(yè)帝國(guó)迎來(lái)其光伏事業(yè)的最終謝幕。
緊隨其后，愛康科技、億利潔能、首航高科、東旭光電先后退市，另有金剛光伏、ST嘉寓、ST中利等企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)程序，一系列光伏上市公司“披星戴帽”，加之皇氏集團(tuán)、陽(yáng)光中科、交建股份、向日葵等等一眾光伏新晉玩家相繼出局……
現(xiàn)實(shí)證明，光伏產(chǎn)業(yè)下行周期的火燒遍了全行業(yè)，上市公司也未必就能最終幸免。
踏空
多家知名企業(yè)IPO撞墻
細(xì)數(shù)完上市公司的群星隕落，再看還在A股大門前苦苦徘徊的那些知名光伏企業(yè)的日子其實(shí)也不好過(guò)。
如果說(shuō)，談及鴻禧能源、儒興科技、百佳年代、美晶新材、祥邦科技等折戟IPO的光伏細(xì)分賽道企業(yè)還只能說(shuō)是名不見經(jīng)傳。
那么，于去年6月底終止IPO，且前后時(shí)間僅有一日之隔的中潤(rùn)光能、潤(rùn)陽(yáng)股份就絕對(duì)不容小覷了。
作為光伏電池片行業(yè)五強(qiáng)之二，這對(duì)一度同有全球光伏電池片出貨量第三之名的“難兄難弟”之間有許多有趣的共同點(diǎn)：
比如，公司名稱都帶“潤(rùn)”，創(chuàng)始人姓名均帶“龍”（潤(rùn)陽(yáng)陶龍忠、中潤(rùn)龍大強(qiáng)），保薦機(jī)構(gòu)同為海通證券，且背后分別由鹽城國(guó)資及徐州、滁州等地方國(guó)資身影。
此外，過(guò)去被寄予厚望的“光伏黑馬”一道新能IPO之旅也在8月中旬戛然而止。
當(dāng)然，比起失敗的IPO，一道新能當(dāng)年度的最大新聞還是半個(gè)多月后那場(chǎng)說(shuō)不清道不明的并購(gòu)傳聞。
并購(gòu)
巨頭并購(gòu)傳聞?wù)痼@全行業(yè)
2024年，光伏行業(yè)在“眾生皆苦”的基本盤下，接連出現(xiàn)兩輪極為罕見的超大并購(gòu)案。
一起，是通威股份擬斥資50億元收購(gòu)潤(rùn)陽(yáng)股份，合計(jì)取得潤(rùn)陽(yáng)不低于51%的股權(quán)份額。交易完成后，潤(rùn)陽(yáng)股份將成為前者控股子公司。
委身通威的潤(rùn)陽(yáng)股份，自IPO注冊(cè)批文過(guò)期以來(lái)，負(fù)面消息幾乎從未間斷。
公司先在2024年上半年首次被踢出了全球光伏電池片出貨前五榜單。隨后，潤(rùn)陽(yáng)又接連遭逢專利糾紛、央企訴訟、財(cái)產(chǎn)凍結(jié)、停產(chǎn)傳聞等諸多戲碼。這為此前還不明晰其因何上市未成的外界來(lái)說(shuō)，補(bǔ)充了一則最好的解釋。
迄今為止，該并購(gòu)案仍在推進(jìn)，也不排除存在調(diào)整或終止風(fēng)險(xiǎn)。
另一起，則是一道新能正與全球鋰電產(chǎn)業(yè)霸主寧德時(shí)代洽談收購(gòu)的傳聞。
成立于2018年的一道新能在業(yè)內(nèi)的資歷并不算深，卻因“央企”背景及其背后的豪華股東陣容備受關(guān)注。
一道新能的身后，不僅有三峽集團(tuán)旗下睿匯海納作為公司第一大股東，還站著招商局創(chuàng)投、金融街資本、國(guó)家電投產(chǎn)業(yè)基金、中石化恩澤基金、華能資本等一眾國(guó)資背景投資方。
不過(guò)，此項(xiàng)收購(gòu)并無(wú)實(shí)際進(jìn)展，僅停留在傳聞階段。后續(xù)另有傳言表示，二者談判未成，“寧王”改向隆基、晶科、晶澳、天合伸出橄欖枝。
一系列傳聞后以寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群主動(dòng)辟謠告終：寧德時(shí)代并未考慮收購(gòu)包括一道新能在內(nèi)的光伏企業(yè)。
專利戰(zhàn)
行業(yè)龍頭頻繁對(duì)簿公堂
9月29日，中來(lái)股份突然發(fā)布嚴(yán)正聲明表示：
在光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)，行業(yè)內(nèi)不乏專利侵權(quán)糾紛事件，亦存在通過(guò)入職企業(yè)以不法手段竊取、偷盜企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)、商業(yè)秘密等情形。
“公司將堅(jiān)決反對(duì)并嚴(yán)厲打擊公司內(nèi)外任何形式的知識(shí)產(chǎn)權(quán)、商業(yè)秘密等侵權(quán)行為。”
突如其來(lái)的公開表態(tài)，不禁給外界留下極大的討論空間。而自去年以來(lái)，已成為企業(yè)博弈重要武器的光伏行業(yè)專利訴訟愈加頻發(fā)。
僅去年年內(nèi)，便有晶澳科技在歐洲對(duì)正泰新能提起專利侵權(quán)訴訟，天合光能在美國(guó)地方法院相繼起訴潤(rùn)陽(yáng)股份、阿特斯專利侵權(quán)，晶科能源在南昌起訴隆基綠能等。
此外，晶科能源在此一個(gè)月前，還曾向美國(guó)地方法院提起專利侵權(quán)訴訟，起訴一家日本光伏企業(yè)及其在美國(guó)和海外的相關(guān)實(shí)體專利侵權(quán)。
除上述企業(yè)，愛旭股份、奧特維、通威、中節(jié)能、韓華等光伏頭部企業(yè)也都曾卷入過(guò)專利糾紛。
加稅
美國(guó)、印度、巴西等國(guó)先后加征關(guān)稅
2024年，針對(duì)東南亞四國(guó)的“雙反”調(diào)查，讓過(guò)去為穿越貿(mào)易壁壘繞道美國(guó)市場(chǎng)而齊聚于此的中國(guó)光伏企業(yè)頗感壓力。
到9月13日，美國(guó)政府正式發(fā)布聲明，確定301關(guān)稅法案最終“靴子落地”，將大幅上調(diào)涵蓋“新三樣”在內(nèi)的對(duì)華產(chǎn)品關(guān)稅。
其中，明確對(duì)電動(dòng)汽車加征100%關(guān)稅，對(duì)太陽(yáng)能電池（無(wú)論是否組裝成模塊）、半導(dǎo)體（含太陽(yáng)能用多晶硅等）征收50%的高額關(guān)稅。
而自3月以來(lái)，我國(guó)光伏電池片出口前兩大國(guó)土耳其、印度先后作出加征關(guān)稅決議，進(jìn)一步筑起貿(mào)易壁壘。
前者裁定對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)并經(jīng)由越南、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、克羅地亞及約旦五國(guó)出口至土耳其的光伏電池組件和太陽(yáng)能電池板均征收25美元/平方米反傾銷稅。
后者則決定繼續(xù)對(duì)原產(chǎn)于或進(jìn)口自中國(guó)的光伏電池組件用EVA膠膜、光伏玻璃、輔材生產(chǎn)設(shè)備及相關(guān)商品加征關(guān)稅。
此外，作為中國(guó)光伏組件第二大出口國(guó)、全球第五大光伏市場(chǎng)的巴西，也在去年年內(nèi)兩次調(diào)整對(duì)進(jìn)口光伏產(chǎn)品的關(guān)稅政策。
2024年1月1日起，巴西開始對(duì)從國(guó)外進(jìn)口的光伏組件實(shí)施進(jìn)口稅，并將過(guò)去針對(duì)光伏組件產(chǎn)品的324項(xiàng)零關(guān)稅優(yōu)惠全部廢除。
11月15日發(fā)布的稅收調(diào)整政策，則將光伏組件的進(jìn)口稅率從原先的9.6%大幅上調(diào)至25%，自正式發(fā)布起即時(shí)生效，其調(diào)整對(duì)象涵蓋組裝成面板或模塊的光伏電池產(chǎn)品。
中東
血拼中東，沙特大單頻繁落槌
由于美國(guó)針對(duì)中國(guó)光伏在東南亞產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“雙反”調(diào)查，中東作為中國(guó)光伏海外發(fā)展的下一片熱土，在2024年受到全行業(yè)的重點(diǎn)關(guān)注。
去年年內(nèi)，包括TCL中環(huán)、晶科能源、晶澳科技、天合光能、鈞達(dá)股份、中信博、協(xié)鑫科技在內(nèi)的一眾知名光伏企業(yè)均宣布在中東地區(qū)的產(chǎn)能擴(kuò)張事宜，加速向中東出海成為大勢(shì)所趨。
而在訂單層面，中企于中東地區(qū)的項(xiàng)目簽約更是數(shù)不勝數(shù)，這種趨勢(shì)一直延續(xù)至今。就在1月2日，中信博還與中國(guó)電建簽訂阿聯(lián)酋PV3阿吉班1.5GW光伏項(xiàng)目訂單。
值得一提的是，在中東市場(chǎng)當(dāng)中，沙特的大規(guī)模項(xiàng)目最令行業(yè)矚目。
7月17日，兩只沙特ETF基金首秀當(dāng)天，就有晶科能源、TCL中環(huán)、陽(yáng)光電源三家光伏巨頭集中釋放沙特地區(qū)光伏項(xiàng)目合作消息。
反內(nèi)卷
協(xié)會(huì)、龍頭頻繁發(fā)起自律號(hào)召
“加強(qiáng)行業(yè)自律，防止‘內(nèi)卷式’惡性競(jìng)爭(zhēng)”應(yīng)該算是2024年最熱門的光伏行業(yè)會(huì)議選題。
去年，包括中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)、工信部在內(nèi)的多方已連續(xù)多次組織座談會(huì)，發(fā)出“反內(nèi)卷”的行業(yè)自律號(hào)召。
只不過(guò)，這項(xiàng)自上半年便開始被頻繁討論的集中倡議，并沒有實(shí)際作用于不斷下跌的市場(chǎng)成交價(jià)格。“反內(nèi)卷”是光伏行業(yè)2024年的主要理念，卻并非市場(chǎng)反映的主要基調(diào)。
8月末，隆基綠能、TCL中環(huán)兩大光伏龍頭相繼宣布逆勢(shì)上調(diào)硅片價(jià)格，打響光伏行業(yè)反攻第一槍。
二者當(dāng)時(shí)均向外界表示，調(diào)價(jià)旨在通過(guò)價(jià)格調(diào)整推動(dòng)行業(yè)走出低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)泥潭，回歸健康競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。
10月18日，在16家光伏企業(yè)就防止行業(yè)“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)達(dá)成共識(shí)的四天后，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)（CPIA）公開發(fā)文疾呼“低于成本投標(biāo)中標(biāo)涉嫌違法”，在業(yè)內(nèi)丟下一道炸雷。
該文章表示，當(dāng)前一體化企業(yè)N型M10雙玻光伏組件，在不計(jì)折舊，硅料、硅片、電池片在不含稅的情況下，最終組件含稅生產(chǎn)成本（不含運(yùn)雜費(fèi)）為0.68元/W。
報(bào)告稱，考慮當(dāng)前行業(yè)嚴(yán)重供過(guò)于求、企業(yè)為消化庫(kù)存正在極限經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀，上述成本測(cè)算并未將折舊納入，因此實(shí)際上是低于真實(shí)生產(chǎn)成本的，更低于包含三費(fèi)的全成本。
即便0.68元/W的價(jià)格“紅線”仍存在不小的爭(zhēng)議，這一舉動(dòng)還是讓今年已然縮水超過(guò)30%的TOPCon組件價(jià)格在0.65-0.7元/W的區(qū)間內(nèi)勉強(qiáng)止跌。
這基本宣告本輪失速下滑的N型組件價(jià)格觸底，堪稱一錘定音。
原標(biāo)題：光伏風(fēng)雨飄搖的2024
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