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光伏行業(yè)是一個強(qiáng)周期行業(yè)，一直存在著“短缺是暫時現(xiàn)象，過剩才是常態(tài)”的觀點。從歷史情況來看，光伏行業(yè)經(jīng)歷過2008年金融風(fēng)暴、2012年光伏雙反、2018年“5·31”政策調(diào)整等三次危機(jī)，目前這一輪周期調(diào)整也被業(yè)內(nèi)視為第四次危機(jī)。與過往不同，這次危機(jī)主要起源于行業(yè)內(nèi)部，而非外部因素。整體而言，光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策和市場需求都很好，“雙碳”目標(biāo)的確定使市場發(fā)展明確，技術(shù)百花齊放打破了昔日被“卡脖子”的局面，但是無序“內(nèi)卷”導(dǎo)致行業(yè)出現(xiàn)了嚴(yán)重的供需錯配，其造成的虧損規(guī)模遠(yuǎn)超此前的三次危機(jī)。

從周期的角度來看，目前多晶硅行業(yè)正從出清轉(zhuǎn)向成長階段，但真正的價格拐點仍未到來。2023年以來，市場就已經(jīng)步入了階段性供需過剩的階段，2024年雖然供給有所減少，但由于需求下滑幅度更快，整體供需雙弱致使行業(yè)仍難以有效出清。站在當(dāng)下時間點，考慮到多數(shù)硅料廠簽署行業(yè)自律協(xié)議，且此協(xié)議自2025年年初開始執(zhí)行，因此2025年硅料供給端在一定程度上會受到自律協(xié)議的約束，緩解當(dāng)前供需錯配的局面。不過，多晶硅行業(yè)的高庫存壓力亦會限制價格的上方空間，預(yù)計起碼2026年左右，才有可能迎來真正的拐點。

期貨市場具有價格發(fā)現(xiàn)的功能，能夠綜合反映未來市場對供需關(guān)系、庫存變化以及政策影響的預(yù)期。在當(dāng)前嚴(yán)峻的“內(nèi)卷外延”形勢之下，行業(yè)企業(yè)也應(yīng)該積極擁抱期貨市場。

從多晶硅期貨上市交易情況來看，成交非常活躍，市場各方面也積極關(guān)注，也體現(xiàn)了市場對多晶硅期貨的關(guān)注和認(rèn)可。從價格走勢來看，上市以來，多晶硅期貨價格走勢基本呈現(xiàn)震蕩上漲走勢，價格運(yùn)行區(qū)間為42000～45000元/噸?？梢哉f，運(yùn)行區(qū)間也與多晶硅基本面情況相契合。

接受期貨日報記者采訪的人士認(rèn)為，目前多晶硅排產(chǎn)維持低位，下游需求相對穩(wěn)定，供需邊際矛盾較為有限，短期價格運(yùn)行趨勢企穩(wěn)為主。據(jù)硅業(yè)分會的數(shù)據(jù)，上周，N型復(fù)投料成交均價為41700元/噸。從盤面數(shù)據(jù)來看，多晶硅主力PS2506合約收盤價為44940元/噸，考慮到交割成本和上市首個合約為PS2506合約所蘊(yùn)含的時間價值，當(dāng)前，多晶硅期貨市場實際價格較現(xiàn)貨價格略升水3000元/噸左右的情況，基本合理。相信隨著多晶硅期貨市場運(yùn)行不斷成熟，多晶硅期貨將有效發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能，幫助光伏行業(yè)建立更加透明、公允、有效的價格體系，從而引導(dǎo)光伏產(chǎn)業(yè)合理規(guī)劃布局，防范光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)供需錯配風(fēng)險。

更為重要的是，廣期所上市的多晶硅期貨和期權(quán)是全球市場上首個半導(dǎo)體和光伏領(lǐng)域的期貨品種，我國作為全球多晶硅的主要進(jìn)口國和消費(fèi)國。多晶硅期貨將有助于輸出價格基準(zhǔn)，形成反映我國產(chǎn)業(yè)體量的多晶硅國際貿(mào)易的“中國價格”，為“走出去”的光伏企業(yè)提供穩(wěn)定的價格預(yù)期和風(fēng)險對沖支持，增強(qiáng)我國光伏產(chǎn)業(yè)的國際競爭力。

原標(biāo)題： 光伏企業(yè)應(yīng)積極擁抱期貨市場