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編者按：美國的電力事業(yè)公司(electricutilities)是一個有趣的物種。大多數(shù)人每月支付電費賬單，但并不了解電價背后的復雜機制。巴菲特曾經(jīng)評論，“電力公司通常是一個必需品的唯一供貨商，(監(jiān)管機構(gòu))允許他們調(diào)整定價，給他們投入的資本，予以一個事先約定好的回報率。
(1)
美國的電力事業(yè)公司(electricutilities)是一個有趣的物種。大多數(shù)人每月支付電費賬單，但并不了解電價背后的復雜機制。

巴菲特曾經(jīng)評論，“電力公司通常是一個必需品的唯一供貨商，(監(jiān)管機構(gòu))允許他們調(diào)整定價，給他們投入的資本，予以一個事先約定好的回報率。

他們不需要效率很高，恰恰相反，業(yè)界流傳的笑話是，電力事業(yè)公司，是世上唯一的生意，如果花錢裝修老板的辦公室，那么公司就自動賺更多的錢。不少電力公司老總，就是這樣經(jīng)營的。”

加州最大的兩家投資者擁有的電力公司，一個是太平洋電氣公司(PGE)，服務五百三十萬戶家庭，相當于40%的加州人口，2015年收入一百六十八億美元，運營利潤十五億美元，其中一半用于支付債務利息，負債近一百七十億美元。

另一個是南加州愛迪生公司(SCE)，服務近五百萬戶家庭，加州36%的人口，2015年收入一百一十五億美元，運營利潤二十億美元，四分之一用于支付債務利息。負債達一百二十億美元。

2001年初的加州能源危機之后，兩個公司的股價過去十五年里上漲了四到五倍，這還不包括每年2%-3%的股息分紅。

(2)

欣欣向榮的背后，掩蓋不住這樣一個尷尬的事實：兩個公司的電量銷售，過去幾年沒有任何增長。

PGE的電量銷售2015年比2013年下降了1%(從86500Gwh到85860Gwh，Gwh相當于一百萬度電)。SCE同期只增加了0.2%，可以忽略不計。

實際上，整個美國的電力消耗，從2004年的3900Twh到2015年的4230Twh(1Twh相當于十億度電)，十一年只增加了8%。

同期美國人口增加了10%，所以人均耗電實際略有下降。這背后原因錯綜復雜，其中之一，是各種電器設(shè)備，能源使用效率提高了。

不能賣更多的電，要拿錢繼續(xù)裝修老板的辦公室，就只好到監(jiān)管機構(gòu)那里哭窮，靠抬價來維持利潤。

PGE2015年商業(yè)和住宅用電均價在每度電16-17美分左右，在硅谷的居民電價起價為每度18美分，超過一定用量則提高為24美分。過去四五年平均電價漲幅每年約3%-4%。

SCE也不甘落后，2016年電價起價現(xiàn)為每度16.5美分，預計到2019年上漲到18.2美分。

但新技術(shù)的發(fā)展，將迅速徹底地打破電力公司價格壟斷的格局。

這個技術(shù)，就是太陽能+儲能電池。

(3)

以筆者所在的硅谷為例，目前一個屋頂太陽能板安裝的費用大約在每千瓦3.4-3.6美元左右。系統(tǒng)越大，單價就會越便宜。

一個六千瓦的系統(tǒng)，每年發(fā)電7700度，假設(shè)成本21000美元(按每千瓦3.5美元計)，如果保守估計系統(tǒng)只有二十年的壽命，折算成二十年還清的貸款，年利息4%，那么一年的費用就是1524美元，折合一度電19.8美分。

這個數(shù)字還完全沒有考慮到美國聯(lián)邦政府給予太陽能安裝的30%的退稅補貼，等價的電費相當于一度電14美分。但這還不是重點。

問題的關(guān)鍵是整體太陽能系統(tǒng)安裝的費用，正在以每年高于10%的速度下降。

下降的原因很多，主要是技術(shù)的發(fā)展導致光電效率的提高，產(chǎn)品規(guī)?；髥挝簧a(chǎn)成本的下降，等等。