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　　阿特斯準(zhǔn)備再融資

阿特斯陽(yáng)光電力是去年中國(guó)光伏行業(yè)復(fù)蘇中表現(xiàn)最好的企業(yè)之一，該公司準(zhǔn)備發(fā)行股票和債券籌集約2億美元。投資者對(duì)該公司試探市場(chǎng)水溫之舉反應(yīng)冷淡，阿特斯股價(jià)下跌7.5%。該公司股價(jià)去年大漲了超過10倍，是光伏行業(yè)長(zhǎng)期下滑后首個(gè)回歸盈利的大型廠商。

阿特斯可能早已預(yù)期到了融資計(jì)劃遭受的冷遇，同時(shí)還公布了第四季業(yè)績(jī)的初步數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)看起來非常樂觀。其他光伏企業(yè)是否也會(huì)進(jìn)行類似的融資計(jì)劃是一大看點(diǎn)。這些企業(yè)在過去兩年里蒙受巨額虧損，眼下顯然都需要新的資金，我預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月可能看到類似的融資計(jì)劃。

阿特斯將發(fā)行1億美元可轉(zhuǎn)債和260萬股普通股，這些普通股價(jià)值在9，500萬美元左右，融資總額約2億美元。如果可轉(zhuǎn)債和股票都行使超額配售權(quán)，該公司的融資額將由此增加3，000萬美元。

融資在一年前是不可想象的事情，當(dāng)時(shí)阿特斯的市值降至1億美元?，F(xiàn)在進(jìn)行融資看起來也是危險(xiǎn)之舉，因?yàn)樵摴救ツ耆径炔呕貧w獲利。

阿特斯試圖說服投資者，公司回歸獲利并非僥幸，而是能夠持續(xù)地實(shí)現(xiàn)盈利。該公司預(yù)計(jì)四季度出貨量為605-620兆瓦，遠(yuǎn)高于之前預(yù)期的480-500兆瓦。阿特斯還表示，毛利潤(rùn)率料為16-18%，也高于之前預(yù)期的13-15%。該公司重申，預(yù)計(jì)2013年四季度及全年都會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利。

光伏企業(yè)依靠新貸款存活至今，很多貸款來自政府授意的中國(guó)國(guó)有銀行。阿特斯新的融資計(jì)劃是首次大規(guī)模發(fā)掘海外資本市場(chǎng)，意味著光伏企業(yè)開始對(duì)未來有信心，覺得能吸引更加以市場(chǎng)為導(dǎo)向投資者的資金。

很多在美上市的中國(guó)企業(yè)近期都進(jìn)行了再融資，多家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭發(fā)行了可轉(zhuǎn)債，包括百度、攜程網(wǎng)和新浪等。然而與阿特斯不同的是，這些企業(yè)的獲利能力都非常強(qiáng)。

我預(yù)計(jì)阿特斯能夠賣掉所有的可轉(zhuǎn)債和新股，但對(duì)超額配售需求存疑。今年上半年，預(yù)計(jì)另外一兩家大型光伏企業(yè)可能進(jìn)行類似的再融資，英利、天合光能和順風(fēng)光電等企業(yè)可能性最大。

一句話：投資者對(duì)阿特斯陽(yáng)光電力新的融資計(jì)劃料反應(yīng)溫和，另外一兩家光伏企業(yè)今年上半年也可能進(jìn)行類似的融資。